9-22，明【míng】冠新【xīn】材发布一【yī】则【zé】重【chóng】大投资公告，拟在肥东县投资50亿元建设【shè】太阳能背【bèi】板【bǎn】及功能性膜生产基地项目。
然而，令人尴【gān】尬【gà】的【de】是，刚【gāng】刚宣布这一大手笔投资【zī】事项，该公司【sī】当天股价就【jiù】放量大【dà】跌。作为一家【jiā】市值百亿【yì】的【de】光伏【fú】背板龙头【tóu】企业，明冠新材到底发生了什么？
扩大封装材料布局
公开资料显示，明冠新材【cái】成立于2007年，是一家从事新能【néng】源新型复合膜材料的研发、生【shēng】产和销售的国家高新技术企业【yè】。该公【gōng】司于2020年12月正式【shì】登陆科【kē】创板，成为【wéi】第【dì】一家登【dēng】陆科创【chuàng】板的【de】国【guó】内铝塑膜企【qǐ】业。
目【mù】前，该公司主要产品包括太阳能【néng】背板、POE膜、PVB膜、铝【lǚ】塑膜、特种防护膜【mó】等新型【xíng】复合【hé】膜【mó】材料【liào】，主【zhǔ】要面向光伏【fú】和锂电池【chí】等热点领域，其中年产太阳能电池背板1亿平米。
为进一步完善其光伏【fú】产业布局，明【míng】冠新【xīn】材董事【shì】会于9-22审议通过【guò】了该项目【mù】的投【tóu】资议案，同意对外投资建设太阳能背板【bǎn】及功能性膜生产基【jī】地项目【mù】。
（截图源自上市公司公告）
公告【gào】显示，该项目将分2期实【shí】施，其【qí】中一期将【jiāng】建设年产3亿平米太阳【yáng】能【néng】背板及【jí】2亿平米功能【néng】性膜；项目二期将根据一期建设【shè】运营情【qíng】况适时启动。
同时，公告还指出【chū】，将在肥【féi】东【dōng】县新设【shè】立全资子【zǐ】公司【sī】，注册资本为1亿元，负【fù】责该项目的投资【zī】、建【jiàn】设与运营。
不【bú】过，在二级资【zī】本市【shì】场【chǎng】上，明冠新材股价今日开盘高开低走，大幅【fú】下挫【cuò】，盘中跌幅一度【dù】接近5%，尾盘【pán】跌幅收窄，报收【shōu】于50.80元，市值勉强维持100亿上方。
业绩增长提速
根据其财【cái】报显示，在2018-2021年【nián】，明冠新【xīn】材营收【shōu】分别【bié】为8.67亿【yì】、9.46亿、9.19亿和12.89亿【yì】元，净利【lì】润分别为【wéi】0.89亿、1.05亿、1.05亿和1.23亿元。
2022年前【qián】三季度，该公司【sī】实现营收、净利润和扣【kòu】非净利【lì】润分别为13.66亿元、1.35亿元和1.30亿【yì】元【yuán】，同【tóng】比分别【bié】增长约42%、54%和94%。
可以看到，其业绩整体相对稳定，近两年呈现稳步增长的态势。
关于2022年前三【sān】季度业绩【jì】增长的【de】原因，明【míng】冠新【xīn】材称，主要系【xì】太阳能封装【zhuāng】胶膜收入较上期【qī】增长144%、铝塑【sù】膜收入较上期增【zēng】长约47%以及合并范围增加所致【zhì】；净利【lì】润增长主要系公司调整销售产品结【jié】构毛利率提升所致【zhì】。
股权激励考核指标
值得一【yī】提【tí】的是【shì】，该公司曾于【yú】去年12月公【gōng】布了股【gǔ】权激励草【cǎo】案【àn】，面向22人共授予54万股限制性股票，授予总价值【zhí】1944万元。
而该激【jī】励计划业绩【jì】指标设【shè】定为，在2023-2025年，公司营收分别达到36 亿【yì】元、50亿元、70亿元；或者【zhě】净利【lì】润分别达到4亿元、6亿元【yuán】、8亿元【yuán】。
以该【gāi】公司【sī】2021年财报【bào】相比来看，营收【shōu】增幅分别需要增长179%、288%、443%；或者净利润分别【bié】需要【yào】增长225%、388%、550%。
不过，即使以2022年业绩大致推【tuī】测，其【qí】股权激【jī】励业绩指标压力也并【bìng】不【bú】小。
此前，就在2022年【nián】9月，明【míng】冠新材定增计划获批，此次定增发行股份【fèn】总【zǒng】数约4922.63万股，拟募集资金总额【é】约【yuē】16.75亿元【yuán】，这是该公司【sī】自上市以来首次【cì】定增【zēng】计划【huá】。
根据【jù】定增计划，其募【mù】集资【zī】金将用于明冠锂膜【mó】公司年产2亿平米铝塑【sù】膜建设项目、嘉明【míng】薄膜公【gōng】司年产1亿平米无氟背板建设项【xiàng】目【mù】等。
股价大跌真相
在【zài】明【míng】冠新材【cái】宣【xuān】布50亿元投建生产基地扩产之际【jì】，为何其股价“不给【gěi】面子”反而【ér】大跌呢？
市场分析人士认为，究其原因，可能存在以下几个方面：
其一，截至今年1月末，该公司并无业绩预告公告，业绩增速存疑；
其二，去年定增计划设定业绩考核指标偏高，股价的弹性空间不大；
其三，市【shì】场对其公司【sī】与【yǔ】管理【lǐ】层信【xìn】心不足，在没有超预【yù】期增长的情【qíng】况下，“画饼”得不到【dào】市场认可。
不过，有券商研报指出【chū】，该【gāi】公司作【zuò】为【wéi】国内太【tài】阳【yáng】能电池背板龙头，新业【yè】务【wù】增长较为迅速；并独创无氟BO背板，成长【zhǎng】潜力较高；且打破铝塑膜技术垄断，实【shí】现原材料自产【chǎn】降本，推【tuī】动【dòng】了国产替代。
总而【ér】言之，上【shàng】市公司的业绩发展是其股【gǔ】价走势的重要【yào】依据【jù】，估值【zhí】过高则【zé】降，估值过低则升【shēng】。大体如【rú】是。（文/光伏初心）
（本文仅【jǐn】为作者个人观点与看【kàn】法【fǎ】，不作为投资依【yī】据，请注意市场风险！）
