近期，光伏硅料消息此起彼伏。
一方面，据行业媒体PVinfolink最新报价中，多晶【jīng】硅降幅高【gāo】达7%，大有“雪崩”态势。受此【cǐ】影响【xiǎng】，在其报价中硅片、电池、组件【jiàn】都有一定降【jiàng】幅【fú】。
另【lìng】一方面，中【zhōng】证报【bào】又表【biǎo】示“目前【qián】多晶硅致密料价格【gé】并没有这么低，现在买卖双方博弈是真的【de】，都没【méi】有出价。”
综【zōng】合【hé】梳理多【duō】家券商观点认为，预计硅料价【jià】格拐点确实已逼近拐点【diǎn】，产业链各环节利【lì】润或将迎来再分【fèn】配，将进一【yī】步【bù】刺激【jī】光伏装机需求。
多晶硅价格“雪崩”？
近日有网传【chuán】消【xiāo】息【xī】称，现在【zài】市场上250元/千克的【de】多晶硅致密料基本无人问【wèn】津，买方都在【zài】持币观望，其他边角料【liào】跌了140元【yuán】/千【qiān】克【kè】左右，与最高峰相比价格腰斩。
不【bú】过【guò】，据光伏【fú】行业某龙头【tóu】企业高【gāo】级采购人员表示【shì】：目前多晶硅致密料价格并没有这么低，现【xiàn】在买卖双方博【bó】弈是真的，都【dōu】没【méi】有出价。
此外据21财经，早【zǎo】盘通【tōng】威【wēi】股份【fèn】也出来【lái】回应硅料价格“雪崩”传闻：公司硅料【liào】满产满销，目前【qián】价格【gé】没变化，近期【qī】将确认12月【yuè】价格。
行业媒【méi】体【tǐ】PV-info分析称，现在的【de】硅料【liào】价格有点像皇帝【dì】的新衣，大家都觉【jiào】得该降价了【le】，就是几个龙头把持着不降价，就像不【bú】检测【cè】就不会【huì】有【yǒu】病，硅料厂不不卖【mài】货就不会降价是一样的。
其表【biǎo】示现在【zài】硅料【liào】的行情主【zhǔ】要是，需要【yào】料的报价【jià】低，卖料的价低又不出，大家形成僵持局面【miàn】，需要一个事件【jiàn】来打【dǎ】破目前的僵【jiāng】局。
拐点已经临近
虽然目前价格还在【zài】博弈，但东海【hǎi】证【zhèng】券认【rèn】为，预计年底有望【wàng】逼近【jìn】拐点。中银国际【jì】也认为，12月【yuè】硅料价格【gé】或将继续下探。
国海证券表示主要原因有两个：
第一，政策对光伏产业链健康发展的引导。
此前【qián】9-21工信部、市场监【jiān】管总局【jú】和国家【jiā】能源局三【sān】部门再【zài】次就光伏行业供应链【liàn】震荡的【de】现象约谈相关硅料【liào】企业，提出企业应深入开展【zhǎn】自查自【zì】纠，不搞囤积居奇、借【jiè】机炒【chǎo】作等哄抬价格行【háng】为。
第二，重头戏硅料产能的逐步落地。
据SMM统计，2022年9月国【guó】内多【duō】晶硅【guī】产量约【yuē】为7.62万吨，环比8月【yuè】增长近23%，环比增量近1.5万【wàn】吨;PVInfolink预计2022四季度多晶硅产能环【huán】比增速【sù】将【jiāng】达【dá】到25%甚至以上【shàng】，系2020年【nián】至今&三年来的季度环比最大增【zēng】幅。
东海证【zhèng】券表示，年底全【quán】球硅料【liào】名义产能达到120万吨，同【tóng】比增长约【yuē】45%;预计2023年【nián】底，全球硅料名【míng】义产能达到250万【wàn】吨，实现【xiàn】翻番【fān】，明年年底硅料供【gòng】过于求成【chéng】为大概【gài】率事件。
哪些产业链细分有望受益？
综合梳理多家券商研报，以下环节或有望受益：
1、电池片环节盈利弹性大
中【zhōng】信建投表示【shì】，此前硅【guī】片环节由于上【shàng】游原材【cái】料不足对开工【gōng】率形【xíng】成制约，因此也对电池片环节【jiē】保持着【zhe】较强的【de】溢价能力。
而随【suí】着硅料产能【néng】逐步释放，产业链【liàn】各环【huán】节利润【rùn】即将迎来【lái】再分配，下游电池环节预计【jì】将有所【suǒ】改善。
据其测算，硅料降低10元，对应成【chéng】本下行【háng】3分/W，当【dāng】前头部厂家的大尺【chǐ】寸PERC电池片盈利平均为9-21分/W，预计【jì】四季度的【de】PERC电【diàn】池盈利能【néng】力仍可【kě】以预【yù】期持续【xù】提升。
2、组件盈利能力有望迎来修复
据【jù】中银国际【jì】研【yán】报，今年以【yǐ】来组件加工利润持续承压，行业盈利普遍较【jiào】薄【báo】。
其认为，硅料成【chéng】本压力减轻叠加终端【duān】需【xū】求释放【fàng】有望支撑组件环节加工利【lì】润修【xiū】复【fù】至【zhì】历史正常水平。
此外组件【jiàn】当前签单价格【gé】仍【réng】处于较高水平，且明【míng】年签单大多以长单形【xíng】式平【píng】抑成本波动，在上游硅【guī】料降价过程中，组件环节存【cún】在期【qī】货利润兑现【xiàn】的空间。
根据PV Infolink数据，2023年一季度500W+单【dān】玻组【zǔ】件价【jià】格【gé】仍【réng】将维持1.9-21.93元/W，而海外价格仍有0.245美元/W以【yǐ】上的水平。
3、辅材也将持续受益
中银【yín】国际认为，硅料价格下降【jiàng】后，辅材【cái】环节将受益于组件成【chéng】本【běn】压力减轻带来的【de】加【jiā】工利润修【xiū】复，且在硅【guī】料价格【gé】下降带动组【zǔ】件【jiàn】价格回落后，组件高价对终【zhōng】端需求压制有望缓【huǎn】解。
产业链排产博弈有望减少，辅材需求量或将迎来平稳回升。
国联证券也指出，硅【guī】料价格拐点，辅材也【yě】有望持续受益。经【jīng】其【qí】测【cè】算，之前硅料【liào】环节占【zhàn】据全行业【yè】的【de】绝大部分盈利【lì】，以【yǐ】M10尺寸为例，下【xià】游硅片、电池【chí】片、组件毛利率仅【jǐn】分别为4.2%、5.8%、0.9%。
其认为，在【zài】远期目标下，硅料【liào】价格下跌【diē】将【jiāng】会【huì】带【dài】动地面集中式电站快速【sù】增长，玻璃、胶膜、支【zhī】架【jià】、银浆、靶材等辅材环节将持续【xù】受益【yì】。
4、光伏地面电站+储能
中【zhōng】银【yín】国际认为【wéi】，在产业链整体【tǐ】降价趋势确认的【de】情况下，全球地面【miàn】电站【zhàn】受益于【yú】收益率【lǜ】提升将增加光伏装【zhuāng】机需求，EPC环节盈利有望修【xiū】复。
据其测算【suàn】，在2元/W的BOS成【chéng】本【běn】、1,200h的年有【yǒu】效利用小时数【shù】的前提假设下【xià】，若【ruò】硅料价格持续下【xià】降带动组件价格【gé】由当前的【de】1.98元/W下【xià】降到1.80元/W，国内地面电站项目IRR有【yǒu】望提升【shēng】1.2个百分点【diǎn】至【zhì】7.7%。
此外，硅料降价后【hòu】，光伏配储【chǔ】整体成本有【yǒu】望降低【dī】，经济性有望进一步【bù】提高，储能【néng】需【xū】求有望【wàng】进一步释放。
中【zhōng】信证【zhèng】券【quàn】也认为，随【suí】着后续【xù】产业链价格的下行，光伏地面电【diàn】站【zhàn】以及和地【dì】面电站相配套的储【chǔ】能预计有比较【jiào】快速的增长。
相【xiàng】关公司方面，华【huá】创证券表【biǎo】示随着新增硅料产能逐【zhú】步释放，明年产业链价格有望回落，将进一步【bù】刺激光伏装【zhuāng】机需【xū】求【qiú】，光【guāng】伏【fú】行业预计将延续高【gāo】景气，全产业链【liàn】量增逻辑清晰【xī】，可以【yǐ】关注：
1)盈利能力持续修复的电池环节，如爱旭股份、钧达股份等。
2)受益硅料价格下降，有望量【liàng】利齐升【shēng】的一【yī】体化【huà】组件环节，如【rú】天合光能、晶【jīng】科能源、晶澳科技、隆基绿能等。
3)格局稳定的硅片环节，如TCL中环、隆基绿能等。
4)光伏及储能【néng】双赛道加持【chí】，需求【qiú】高速增长的逆变器环节，如德业股份、阳【yáng】光【guāng】电【diàn】源、锦【jǐn】浪【làng】科技、固德威、昱能科技、禾迈股份等【děng】。
5)受益硅料释【shì】放，需求起量的辅材环节，如福莱特、信义光能【néng】、海【hǎi】优新【xīn】材【cái】、福斯特【tè】、中信博、清源股份、通灵股份【fèn】、快可电子等。
