最新公告显示，华【huá】君国际拟【nǐ】5亿元【yuán】收购光伏能【néng】源业【yè】务，最【zuì】终敲定【dìng】并购两家近两年连续亏损并且【qiě】存在总数高【gāo】达约4亿元债务【wù】的光【guāng】伏【fú】公司。不免引来业内质疑。
然而，饱受质疑的华君国际的收购并非个【gè】案，据国【guó】际能源网/光伏头条了解，11月以【yǐ】来，光伏收【shōu】并购再掀热浪，此轮热浪【làng】在跨界收并【bìng】购、国资入股、收购亏损企【qǐ】业【yè】等方面【miàn】倍受关注【zhù】。收并购方多看好未来【lái】光【guāng】伏市场，并期许拓【tuò】展企业光伏业务，加【jiā】大市场规模【mó】，带来新的利润增【zēng】长【zhǎng】点。在近期【qī】行业主【zhǔ】管部门频频召开座谈【tán】会稳定市场的同时，这【zhè】一波收并购【gòu】热浪似乎预【yù】示着【zhe】光【guāng】伏资产正变【biàn】身“香【xiāng】饽饽”，是否从侧面印证【zhèng】了业【yè】内所言的“政【zhèng】策底”的说法【fǎ】?
“局外人”加码国资入股
收并购再掀热浪
进入11月，光伏资产收购并购再掀热浪。
据悉，此轮热浪在跨【kuà】界收并购、国资入股【gǔ】、收购亏【kuī】损企业等方面倍【bèi】受关注。我国光伏企业虽然处于光【guāng】伏业的“寒冬【dōng】期【qī】”，但是，一些光伏资【zī】产却【què】成【chéng】为眼下收【shōu】购热潮的【de】“香饽饽【bō】”。一些光伏“局外【wài】人”也逆势加码跨【kuà】界【jiè】注【zhù】资光伏业务。
9-21，主营铁路桥梁施工起重运【yùn】输设备的制造和销【xiāo】售的秦【qín】皇【huáng】岛天业【yè】通联重工【gōng】股份【fèn】有【yǒu】限公司发布公【gōng】告称，公司股票将于9-21起复牌【pái】，公司拟通过发行股份方【fāng】式购【gòu】买晶澳太【tài】阳能【néng】有限公【gōng】司100%股权，本次交易构成重组上【shàng】市。
目前，天业【yè】通联正【zhèng】积极推进【jìn】本次重大资产重【chóng】组的各【gè】项工作，交易协议内容在磋【cuō】商及论证中【zhōng】，各中介机构【gòu】也在开展本【běn】次重【chóng】大资产重【chóng】组的尽职【zhí】调查、审计、评估等各项工【gōng】作【zuò】。
紧接【jiē】着，在烟花、互金行业均【jun1】受政策【cè】挤【jǐ】压的形势下【xià】，熊猫金控再次“转行”。9-21，作为国际烟花行业【yè】唯一的【de】上市公司的【de】熊猫【māo】金控【kòng】股份有限【xiàn】公司发【fā】布公告称，公【gōng】司拟以11.55亿元现金收购新三板【bǎn】企业江苏南通欧【ōu】贝黎新能源电【diàn】力股【gǔ】份有限【xiàn】公司55%的股权。
据悉，此次收购的是光【guāng】伏太阳能相关资产。当天【tiān】，新能源储能用电池的【de】产销量【liàng】位居行业前3的【de】山东圣阳电【diàn】源股【gǔ】份【fèn】有限公司亦发布【bù】公【gōng】告称【chēng】拟通【tōng】过发行股份购买资产方式，向交易对方中民新能购买其持有的新【xīn】能同心100%股权，标的【de】资【zī】产作价【jià】为12.33亿元。本次交易构成重【chóng】组【zǔ】上【shàng】市。交易完成后，上市【shì】公【gōng】司将【jiāng】新【xīn】增光伏发电业务。
跨【kuà】界【jiè】注资之【zhī】外，国有资本的注【zhù】入也颇【pō】为抢眼【yǎn】。9-21，广东易【yì】事特电源股份有限公司发布公【gōng】告称，华【huá】发集团拟【nǐ】通过股权协议转让【ràng】与要【yào】约收购的方【fāng】式，成【chéng】为易事特的控股股东。交易完成【chéng】后，易事特将正【zhèng】式进入【rù】“国企时代”。
9-21，中【zhōng】国【guó】电力【lì】公布【bù】，公司【sī】全资附属国家电投集团山东能【néng】源发展【zhǎn】有限公司，完成向独【dú】立于集团【tuán】的第三方收购沂【yí】南光琅光伏电力【lì】有限公司70%股权。
一周以后，广东水电二局【jú】股份【fèn】有限公司(简称“粤水电”)召【zhào】开第六届董【dǒng】事会第二十【shí】次会议，公司【sī】拟由全资【zī】子公【gōng】司新疆粤【yuè】水电通过收购华润通川100%股【gǔ】权获【huò】得君庙风电【diàn】场一【yī】期49.5MW项目、新疆华瑞【ruì】拥有【yǒu】木垒光伏电站一【yī】期20MW项【xiàng】目两个项目资产。收购【gòu】完成后，华润通【tōng】川为新疆粤水【shuǐ】电【diàn】的全【quán】资子公司，拥有两个项目资【zī】产的【de】新疆华荣和新疆华瑞成为新疆粤水电的【de】全【quán】资孙【sūn】公司。此外，近期资本【běn】市场上更有【yǒu】多家大公【gōng】司拟收购【gòu】光伏亏损企业。
9-21，华君国际集【jí】团有限公司【sī】发布《有关收购(I)句容思【sī】麦特智慧【huì】科技有【yǒu】限【xiàn】公【gōng】司及(II)江苏协通光【guāng】伏科技有【yǒu】限公司全部股权【quán】及所结欠的债务之【zhī】主要交易》公【gōng】告【gào】，公告显示，该公司全资附属华君电【diàn】力科【kē】技(江苏)有限公【gōng】司拟收购句容思麦特智慧【huì】科技有限公司全部股权及债【zhài】务【wù】，代【dài】价1.37亿元人民币。
同日【rì】，华君电力【lì】科技(江苏【sū】)拟收购江苏【sū】协通光伏【fú】科技【jì】有限公司全部股权及其债务【wù】，代价3.675亿元。
据悉，句容思麦特【tè】智慧科【kē】技为于2016年5月【yuè】在【zài】中【zhōng】国成立的有限责任公司【sī】，主要从【cóng】事，其中包括工业自动化控制设备，智【zhì】能卡设【shè】备，工业机器人【rén】和光伏【fú】太阳能电池及组件的【de】开发、生【shēng】产【chǎn】、加【jiā】工和销售，其【qí】于2017年度及2018年前10个月分别亏损157.4万元及【jí】47.7万元【yuán】。
江苏协通光【guāng】伏科技为于2016年12月【yuè】在中【zhōng】国成立的有限公司，主要从事，其中【zhōng】包括硅【guī】原【yuán】料、单晶硅片、多晶【jīng】硅片等开发、生【shēng】产【chǎn】、加工和销售【shòu】。江苏协通光伏科技【jì】于2017年度及2018年前10个【gè】月分【fèn】别亏【kuī】损15.3万元【yuán】、2962.5万元。
无独有【yǒu】偶，2017年开始布【bù】局【jú】光【guāng】伏业务的露笑科技近期再【zài】拟收购光伏【fú】资产。9-21，作【zuò】为专【zhuān】业从事电磁【cí】线产品的设计、研发、生产【chǎn】及销售的【de】规【guī】模企【qǐ】业，露【lù】笑【xiào】科技【jì】股份有限公司发布第四届董事会第十六【liù】次会议决议公告【gào】并指出，根据公司战【zhàn】略规划及业务【wù】发展需要，公司拟以发行股份【fèn】方式购买顺宇洁能科技【jì】股份有【yǒu】限公司92.31%股权，根据评估【gū】机构【gòu】对顺宇股【gǔ】份的预估，本【běn】次交易对价暂定为【wéi】15.13亿元。
据悉，顺宇股份【fèn】主营光伏电【diàn】站的投资、建设及运营【yíng】，在连续亏损【sǔn】两年之【zhī】后【hòu】，今年刚刚扭【niǔ】亏【kuī】为盈。露笑【xiào】科技【jì】此次收购，也意在加码光伏发【fā】电业务。
收购资金缺口大、标的公司债务缠身股
收并购一波三折、屡遭质疑
531光伏新政后，一些企【qǐ】业纷【fēn】纷变卖优质光伏资产准备【bèi】现金过【guò】冬，而一【yī】些【xiē】企业趁机收购并购优质资产优化电站结【jié】构及区域布局也是无【wú】可厚非。
然而，目前光伏【fú】尚【shàng】处【chù】低谷期，一些“局外人”的注【zhù】资备受市场质疑【yí】。拿【ná】熊猫金控来说，深受【shòu】烟花、互金行业政策挤压【yā】，从烟花生产商转型【xíng】为【wéi】互联【lián】网金【jīn】融企业【yè】的第4年，熊猫金控决定涉足新能源领域，一【yī】方【fāng】面计划脱离互【hù】金行业【yè】回【huí】收资金，另一方面花费11.55亿【yì】元【yuán】大手笔筹备【bèi】进入仍处低迷期的光伏【fú】行业，该跨界【jiè】之【zhī】举引来多重【chóng】疑虑。
熊猫金控在公告中【zhōng】曾表【biǎo】示，收购欧贝黎需分【fèn】期支【zhī】付现金【jīn】11.55亿元【yuán】，根据公司目【mù】前的财务【wù】状况，与交【jiāo】易价格存在【zài】较大【dà】资【zī】金缺口。据悉【xī】，截至9月末，熊猫金控【kòng】货【huò】币资金仅为9164.27万【wàn】元，和11.55亿元相差【chà】10.64亿元缺口。
鉴【jiàn】于其转型跨度之大，经验不【bú】足的【de】情况，业内多方质【zhì】疑熊猫金控存在追热【rè】度【dù】、炒概念的嫌疑【yí】，而这【zhè】一收购目的【de】也不利【lì】于其后续业务的开展。
作为一名光伏产业“新军”，此前，恰逢分布式光伏爆发【fā】之年，露笑科技精【jīng】准切入光伏【fú】产业可谓【wèi】非常【cháng】成功。2017年，露笑科技斥资5.5亿全资收购无锡最大的分布式光伏【fú】发电企业江苏【sū】鼎阳【yáng】，强势进军光【guāng】伏行业。分【fèn】布【bù】式光伏在2017年的爆发式增长使得露笑科【kē】技业【yè】绩水涨船高，此后光伏业务【wù】成为露笑科技【jì】的主营业【yè】务之一。然而，今【jīn】非昔【xī】比，露笑科【kē】技此次收购却屡遭质疑【yí】。
根据财报，顺【shùn】宇股份在连【lián】续【xù】亏损两年之后，今年刚刚扭亏为盈，2016年【nián】、2017年、2018年9-21月分别实现营业【yè】收入0万元、1,987.65万元、14,938.53万元【yuán】，实【shí】现净利润-389.32万【wàn】元、-7,848.35万元、2,291.18万【wàn】元。
而与亏损形成鲜【xiān】明对比的是，根据收购预案【àn】，业绩承诺【nuò】方【fāng】承【chéng】诺顺宇股份2018年【nián】扣除【chú】非经【jīng】常【cháng】性损【sǔn】益后【hòu】归母净利润不低于6,700万【wàn】元，2018年和2019年累计净【jìng】利润不低于28,700万元，2018年、2019年和2020年【nián】累计净利润【rùn】不低于52,400万元。
在收并购案中，标的公司因【yīn】亏损而存在的一【yī】系列问题是监【jiān】管层【céng】所关注的【de】重点【diǎn】。露笑科技【jì】在今年【nián】9-21披露《露笑科技股【gǔ】份有【yǒu】限公司发【fā】行股份【fèn】购买资【zī】产暨关联【lián】交易预案》一周以【yǐ】后，便收到深交所发布【bù】的【de】《关于对露笑科技股份有限公司的重组【zǔ】问询函》，深交【jiāo】所连发15问【wèn】对此次交易的【de】主体顺宇股份的相关经营状况进行了【le】问【wèn】询，主要质【zhì】疑【yí】顺宇股份【fèn】的持【chí】续盈利能【néng】力、业绩承诺能【néng】否完【wán】成、估值是否过高等问题。
此外，华君国际的收购也一波三折，疑雾重重。
9-21，华君国际集团【tuán】发布【bù】公告称将斥近6亿元收【shōu】购【gòu】多项【xiàng】光【guāng】伏生产设备及两块生产土地，而仅仅一个【gè】月后，华君国际便发布公告称【chēng】因更改资产结构原因终止此次交易。本月，该交易【yì】又【yòu】有新【xīn】变【biàn】动，华君【jun1】国际集【jí】团公【gōng】告称，拟收购句容思麦特智【zhì】慧科技【jì】有限公司全【quán】部股【gǔ】权及债务【wù】及江苏协通光伏【fú】科技有限公【gōng】司【sī】全部股权及其债务。对比之前【qián】公告可以发现，华君【jun1】国际的收购主体从部分固【gù】定【dìng】资产【chǎn】如制造设备【bèi】和土地【dì】等变更【gèng】为收购整个公司全部资产和债务，其【qí】中【zhōng】麦【mài】思特智慧科技作价【jià】从【cóng】1.253亿增至1.37亿元，协通光【guāng】伏科技作价【jià】从4.66亿元【yuán】缩至3.675亿元。
据了解，于签【qiān】订【dìng】转让协议之日，句容【róng】思麦【mài】特智慧科技【jì】、江苏协通光伏科技欠第三方及卖方的【de】未偿还债务总【zǒng】额分别【bié】约为人民币1.314亿元【yuán】、2.689亿元。再加上两家公【gōng】司于2017年度及2018年【nián】前10个月分别亏损157.4万元及【jí】47.7万元【yuán】;15.3万元、2962.5万元，并购这样两【liǎng】家【jiā】连续亏【kuī】损、债务缠身的公【gōng】司【sī】，难免不让【ràng】人多【duō】问几个“为什么【me】”。
对于【yú】质疑，华君国际【jì】方面表示，“句【jù】容思【sī】麦特智慧科技【jì】有限公司所【suǒ】持【chí】有【yǒu】设备的组件制造自【zì】动【dòng】化程度很高，而江苏协【xié】通光伏科技有限【xiàn】公司所持设备【bèi】(包【bāo】括金刚线切片生产【chǎn】线)的自动化程度亦很高，操作统一。这为【wéi】句【jù】容思麦特智【zhì】慧【huì】科技【jì】、江苏协通光伏【fú】科技【jì】在生产成本及生产管理方面拥有优势【shì】。随著光伏产业化程度加强，专【zhuān】业【yè】化程【chéng】度有所提高，生【shēng】产管理更精细的代工模式正【zhèng】成主导了该行业【yè】的【de】发展趋势。通过收购资产，集团的经营规模及自动【dòng】化将【jiāng】增加，将进一【yī】步【bù】发展其光伏分部并顺【shùn】应行业发【fā】展趋势。我们相【xiàng】信，该等收购事项将为本公司提供【gòng】进一【yī】步【bù】扩展其【qí】制【zhì】造及销售光伏产品业务【wù】，以期为本集团带来更【gèng】多【duō】收益【yì】之机【jī】会。”
值【zhí】得关注【zhù】的【de】是，在【zài】多【duō】重质疑之外，本轮收并购潮【cháo】也有积极布局新兴领域【yù】的战略部署【shǔ】。据了解，在【zài】传统【tǒng】光伏市场之【zhī】外，光伏建筑一体化、智【zhì】慧【huì】光【guāng】伏等新兴领域预计将【jiāng】拥有万亿级的市场规模【mó】。以【yǐ】华发集团为例，据【jù】公告，华发集【jí】团取得易【yì】事特控股权后，支持易事特持续以高【gāo】端【duān】电源核心设备【bèi】为基础，从事智慧城市与大数据、智慧能【néng】源等战略新兴【xìng】产业的研发与制【zhì】造。
政策触底?
对于这波收并【bìng】购热【rè】潮，业内人士【shì】表【biǎo】示【shì】，证监【jiān】会已经放【fàng】开了并购【gòu】重组的【de】审核。在加强上市公司治理【lǐ】，规范信息披【pī】露和提高透明度，创造条件鼓励上市公司开【kāi】展回购和并购重组政【zhèng】策【cè】的背景下，并购重组有望迎来政策“春【chūn】天”。这将助【zhù】推优质企业利【lì】用资本市场做大【dà】做强【qiáng】，助力于【yú】我国【guó】经【jīng】济向高质量发展转型【xíng】。
此外，多方质疑【yí】之下，多【duō】家【jiā】收【shōu】并购公【gōng】司对未来【lái】光伏市场持有乐观态度。
华君国际方面表示，近年来【lái】，中国光伏产业已经逐【zhú】步由典型【xíng】世界加工【gōng】基【jī】地转变成为【wéi】全球光伏发【fā】展创新制造基地。预期【qī】光伏技术水平【píng】和产量质量将【jiāng】不断提高。市【shì】场逐步发展【zhǎn】，预期全【quán】球的【de】光伏需【xū】求依【yī】然被【bèi】看好。
露笑科技亦看好【hǎo】未【wèi】来光【guāng】伏市场，并表示，被【bèi】收【shōu】购【gòu】公司的主【zhǔ】营业【yè】务为光伏电站【zhàn】的【de】投资、建【jiàn】设及运营【yíng】，主要为集中式光伏【fú】电站及部分分布【bù】式电站。本次交易完【wán】成后，露笑科技【jì】光【guāng】伏发电业务将大幅增加，对其经营业绩产【chǎn】生积极影响。
在光伏市【shì】场扑【pū】朔迷离的情况下，近【jìn】期【qī】行【háng】业主管部门频【pín】频【pín】召【zhào】开座谈会，业内预测这或许意味着光伏“政策底”逐【zhú】渐显现。
两个月前，为进一步研究完善光伏发电相关价格政策【cè】，国家发改委【wěi】价格司组织【zhī】12家光伏企业召开光伏发电价【jià】格政策座谈会，主要【yào】谈到【dào】了四【sì】个【gè】方面的内容【róng】：一是明【míng】确2022年之前都有补【bǔ】贴，有补【bǔ】贴【tiē】项目和平价项目【mù】并【bìng】行;二是【shì】十【shí】三五光【guāng】伏建设规模【mó】将大幅提高，认为210GW不够，可以更【gèng】积【jī】极;三是认可户用光伏单【dān】独管理;四【sì】是未来一个月内【nèi】加速出台2019年【nián】行【háng】业政【zhèng】策，稳定市场预期。
一【yī】个月前，国【guó】家能【néng】源局召开了关于太【tài】阳【yáng】能发展“十三五”规划中期评估成【chéng】果【guǒ】座谈会，商讨“十【shí】三五”光伏发电【diàn】及光热发【fā】电等领域的发展规【guī】划目标的调整。会议强【qiáng】调，光伏仍是国家重点【diǎn】支持的清洁能源，在补贴以【yǐ】及装机规模目标上都【dōu】将得【dé】到更多支持，并对“十三五”规划【huá】进行【háng】调整，210GW的【de】目标有【yǒu】望调整至250GW，甚【shèn】至超过270GW。
在行业【yè】主管部【bù】门稳定市【shì】场预期【qī】的情【qíng】况【kuàng】下【xià】，近期多【duō】位光【guāng】伏行业大佬【lǎo】频频发声，亦坚定看好行业【yè】发展。其【qí】中，通威股份【fèn】董事长刘汉元围绕光伏产业【yè】和能源转型提出三点建议：一是坚定推动我国能源革命，明确可【kě】再生能源方【fāng】向;二【èr】是【shì】减免可再生能源税费【fèi】，在9-21年内实现【xiàn】完全【quán】市场条件下的平价上网;三是【shì】推动【dòng】光伏产业健康发展【zhǎn】。
协【xié】鑫集成总经理罗鑫认为，实【shí】现平价上网后，光伏行业既面临挑【tiāo】战也【yě】将【jiāng】迎来机遇，明年是海【hǎi】外市场爆发的一【yī】年，预【yù】计将【jiāng】有9-21个国家进入【rù】GW级装机规模【mó】。
此外，新能源【yuán】电力投资联盟秘书长彭澎近日分析称，“未来我们【men】觉得分布【bù】式至少占【zhàn】有一半以【yǐ】上的新增【zēng】市场。从【cóng】种种的变【biàn】化【huà】来看【kàn】，对于【yú】2019年的市场【chǎng】非常【cháng】乐【lè】观，预测【cè】光伏每年是40GW，这【zhè】个结构不会变化。”
不过，对于“政【zhèng】策底【dǐ】”的说法，业【yè】内人士亦提醒需谨【jǐn】慎看待“政策底【dǐ】”，“目前还不【bú】确定【dìng】相关【guān】框架政策【cè】如何落【luò】地以及何时落地，仍【réng】然要等官方的【de】最终文件。”
