三年前，汉能薄膜发电集团【tuán】(0566.HK，以下【xià】简【jiǎn】称【chēng】“汉能薄膜”)因遭遇“黑【hēi】天【tiān】鹅”事件而停牌。彼时，处【chù】于漩涡中的汉能【néng】薄膜【mó】便开始了一系列的自我【wǒ】变革，并进一步【bù】完善了以薄膜太阳能技术为【wéi】核心的上下【xià】游产【chǎn】业链。
三年厚【hòu】积【jī】，今日薄发，汉能薄膜用一份【fèn】超乎公众想象的【de】业绩报告，揭示其自我变革的初【chū】步成【chéng】果。9-21，汉能薄膜正式对外披露2018年【nián】年度中期【qī】业【yè】绩报告，报告【gào】期【qī】内【nèi】，该公司收入达204.15亿港元，同【tóng】比增长约615%;实现净利73.29亿【yì】港元，相较去【qù】年同期大幅【fú】上升30倍【bèi】。
报告【gào】显示出公【gōng】司经营状况全面健【jiàn】康的一面：关联交易收入为【wéi】零【líng】，账面【miàn】现【xiàn】金充【chōng】足【zú】，现金与现金等价物显示为11.83亿港元。2018年前6个月，公司财务状况及现金流量得到极大改善。结合中报披露的收【shōu】入【rù】情况以【yǐ】及公司2017年【nián】年报财务报表初【chū】步【bù】匡算，公司前6个月款项回流至少超过【guò】110亿港元，加上【shàng】从6月底到【dào】8月【yuè】底继续回流的超过60亿港元。今【jīn】年【nián】前【qián】8个【gè】月，公司回流款【kuǎn】项【xiàng】约170亿【yì】港元【yuán】。
值得【dé】一提【tí】的是【shì】，今年光【guāng】伏“5˙31新政”发布后，行业热情骤然【rán】冷却【què】，一【yī】大批企【qǐ】业受【shòu】困。今年上半年【nián】，部分A股光伏企业的净利【lì】润就出现了下滑。多位光伏企业高管向《中【zhōng】国经【jīng】营报》记者表示，政策调整的影【yǐng】响还远【yuǎn】未结束，在第三、第【dì】四【sì】季度，企业业绩【jì】受挫的程【chéng】度可能【néng】会更【gèng】为明【míng】显。
在此背景下，汉【hàn】能薄膜交出【chū】的这【zhè】份成绩单显得尤为【wéi】“扎眼”。“这主【zhǔ】要得益于公【gōng】司的上游业务签【qiān】订【dìng】了多个产业【yè】园项目及新增客户，以【yǐ】及【jí】下【xià】游业务的持续【xù】增长。”对于业绩【jì】暴增的原因，汉能【néng】薄膜执行董事、高级副【fù】总裁张彬向记【jì】者如是表示【shì】。据了解，目前汉能薄膜的汉瓦、汉伞等产【chǎn】品几乎全部脱销【xiāo】，处于供【gòng】不应【yīng】求的状【zhuàng】态。财报【bào】数据【jù】显示，仅在今【jīn】年上【shàng】半【bàn】年，这些产品就为汉能薄膜带【dài】来【lái】了13.3亿港元的收【shōu】入。
不过，薄膜太阳【yáng】能市场已不再是汉能薄膜在“唱独角戏”，包括【kuò】中国神华、中建【jiàn】材【cái】等【děng】大型国有企业已经携百【bǎi】亿元入【rù】场。但面对这些【xiē】“后来者”的【de】竞争【zhēng】，张【zhāng】彬似【sì】乎并不担【dān】心。他告诉记者，汉能薄【báo】膜依靠【kào】技术领先优势牢牢【láo】构筑了“护城河”。
从122亿巨亏到73亿盈利
到了今【jīn】年上半年，在光伏行业“哀鸿遍野”的情【qíng】况下，不依赖于【yú】政府【fǔ】补贴【tiē】的汉能薄膜依【yī】然【rán】实现逆势增长，实现净利润【rùn】73.29亿港元，同【tóng】比大增30倍【bèi】。
“没【méi】想到汉能薄【báo】膜【mó】中报【bào】会有这么好的业绩。”一位【wèi】光伏业内人士向记者表示，现在整个光伏行业都【dōu】不是【shì】特别景气，能避免亏损或走下坡路就【jiù】已【yǐ】非易事，何况汉【hàn】能【néng】前几年就曾【céng】陷【xiàn】入困境，谁能想到现【xiàn】在【zài】“逆势”还能有这么高【gāo】比例的增长。
事实上，汉能薄【báo】膜内部人士【shì】也未曾料【liào】到会有这【zhè】样【yàng】的业绩。而这【zhè】份出乎外界和“自己人”意【yì】料【liào】的成绩单，源于汉能薄【báo】膜早些【xiē】年间【jiān】经历了种种困境【jìng】。
2015年初，汉【hàn】能【néng】薄膜还曾一度有过高光【guāng】时【shí】刻。当时【shí】，汉能控股集团(汉能薄膜控股股东，以下简称“汉能控股”)董事【shì】局主席【xí】李河君曾以【yǐ】1600亿元的身价超越马【mǎ】云、王健【jiàn】林，成为“2015年胡润全球富【fù】豪榜【bǎng】”的中国首富。但未【wèi】曾料到【dào】，当年9-21，汉能【néng】薄膜遭遇恶意做【zuò】空，股价在【zài】短短20多分钟内暴跌47%，公司市值几【jǐ】近“腰【yāo】斩”。
这【zhè】段时间【jiān】，可【kě】谓是汉能薄膜【mó】的“至暗时刻”。李河君后【hòu】来甚至向媒【méi】体【tǐ】坦言：“2015年是汉能薄膜成立以来最【zuì】困【kùn】难的一年。”从股【gǔ】价被恶意做空，再到【dào】被停牌【pái】，市场负面情绪蔓延，汉能薄膜的业绩也出现戏【xì】剧性的转折。
公开数据显示，在2011年【nián】至2014年间，汉能薄膜处于持续盈利状态，且一【yī】直保【bǎo】持增长【zhǎng】态势，这几年的净利润分别【bié】为【wéi】7.2亿【yì】港元、13.2亿港元、20.2亿港元、33.1亿港元。但到【dào】了2015年，汉能薄膜却出现了122.34亿港元的亏损，而亏损的【de】主要原因【yīn】，在于当年【nián】高【gāo】达【dá】79.15亿港【gǎng】元的商誉减值【zhí】、7.70亿港元的物【wù】业减值以及【jí】9.70亿【yì】港元的【de】无形资产减值。这【zhè】三项减值【zhí】累计数额高达【dá】96.55亿港元，占【zhàn】全年亏损额度近八【bā】成。
雪上加【jiā】霜的是，当时汉能薄膜内部也出【chū】现不一样的声【shēng】音，部分【fèn】人士对【duì】薄膜太阳能的前景【jǐng】并不【bú】乐观。
内忧外患之下【xià】，汉能【néng】薄膜开始了反思与变革。李河君曾在接受记者采访时表示，其有过五点【diǎn】反思，第一，汉【hàn】能薄膜选择的战略方向没【méi】问【wèn】题，问题是我们【men】步【bù】子迈得太大【dà】太快，欲速【sù】而不【bú】达【dá】;第二，汉能【néng】是做水【shuǐ】电发展起来的，市【shì】场经营意识相对【duì】薄弱，过度强调【diào】了规模投资的【de】作用，忽视【shì】了市场【chǎng】营销【xiāo】和品牌【pái】能【néng】力的建【jiàn】设【shè】;第三，汉能以往的业务板块管理不够【gòu】清【qīng】晰，组织架构过于复杂，效率低，“大企业病”严重;第【dì】四，人才的作用发挥【huī】不够，特殊关键岗位【wèi】缺乏专业人才;第五，开放度【dù】不够，与【yǔ】公【gōng】众和投资者也缺乏有【yǒu】效沟【gōu】通【tōng】，缺乏同业价值链【liàn】的整合【hé】合作开发。
在业务方面，汉能薄膜【mó】降低了【le】以往【wǎng】非【fēi】硅【guī】基薄膜的业务比重【chóng】，着力发展铜铟镓硒、砷化镓【jiā】等【děng】柔性【xìng】薄【báo】膜技术【shù】，聚焦于【yú】上游【yóu】薄膜装备产线制造、下游分布【bù】式用户及移动电源【yuán】产品等领域。
得益于上、下【xià】游业务的发【fā】展，2016年【nián】，汉能薄膜就实【shí】现了扭【niǔ】亏为盈【yíng】。当【dāng】年，该公司共【gòng】实现【xiàn】营收44.83亿港元，同比增长59%，实【shí】现净利润2.52亿港元。
到了今年上【shàng】半年，在光伏行业“哀【āi】鸿遍野”的情况下，不依【yī】赖于政府【fǔ】补贴的汉【hàn】能薄膜依然实现逆势【shì】增长【zhǎng】，实现净利润73.29亿港元【yuán】，同比大【dà】增30倍。
打造“一基两翼”模式
在上述人士【shì】看来，基于技【jì】术方面的优势【shì】，后来者【zhě】很难与【yǔ】之【zhī】抗衡，这也【yě】是为何这些【xiē】移【yí】动能源产业园项【xiàng】目采用的技术设备基本来源于【yú】汉能薄膜的原因所在。
根据【jù】汉能薄膜披【pī】露的财报数据，今年上半年，仅上游业务为其带【dài】来了【le】190.84亿【yì】港元的收入【rù】。
事【shì】实上【shàng】，从汉能薄膜【mó】历年财报【bào】中可以【yǐ】看【kàn】到，上游业务的爆发【fā】并非【fēi】一日之功，早在2015年左右，公司就陆续【xù】在淄博、绵【mián】阳、大同等地进行布局，现【xiàn】在是迎来了【le】收获【huò】期【qī】。在其看来，今年上半年的业绩表现是【shì】这几年来公司变革累积的直观反映【yìng】。
记者获悉，在2015年，汉能薄膜在内部变革中就曾按【àn】照【zhào】业务板块【kuài】调整为汉能【néng】薄膜【mó】太【tài】阳能投资公司、产品孵化【huà】中心【xīn】、移动能源事业群、分布式能源事业群、柔性民【mín】用事业群【qún】、柔【róu】性工业应用事业【yè】群、汉能【néng】装饰公司及全【quán】球【qiú】光伏应用集团等8个事业部【bù】门。
经过一系列的【de】组织架构调整和优化之后，汉【hàn】能薄膜明【míng】确【què】了“一基两翼”的战略【luè】，即以薄膜【mó】太【tài】阳能技术的【de】持【chí】续创新为基【jī】础，以薄膜太阳能电池制造装备及产线“交钥【yào】匙【shí】”解【jiě】决方案为【wéi】左翼，以分布式能源和移动能源解【jiě】决方【fāng】案【àn】为右【yòu】翼。
左右【yòu】两翼即如今的上、下【xià】游业务集群。其中，上【shàng】游业务【wù】主要包括薄膜太阳能电池/组【zǔ】件【jiàn】生产装备及整线生产【chǎn】线【xiàn】的【de】研发、设计【jì】、销售及交付，并提【tí】供相应技术【shù】服务;下游则集中开发薄膜太阳能应用方案及产【chǎn】品。
为什【shí】么汉【hàn】能【néng】薄膜不涉足生【shēng】产芯片【piàn】和组件【jiàn】的中游【yóu】业务? 一位业【yè】内【nèi】人士向记者【zhě】分析，中游制造环节是重资产业务，会占据大量的资【zī】金，一些光伏企业即使是在【zài】前两年行情很【hěn】好的时候，也不敢轻易独自扩张组件产能，而【ér】是【shì】采取【qǔ】委托代工的模【mó】式，这样有利于降【jiàng】低风险【xiǎn】。而守住上、下【xià】游，就意【yì】味着【zhe】抓住了技术和市场【chǎng】，这就是汉【hàn】能薄膜的高明之处。
目前【qián】，汉能薄膜正在配合全国各【gè】地大力推动的能源结构转型和【hé】发展新能【néng】源产业【yè】园的趋势，并与多个【gè】移动能【néng】源产业园合作，推动开展薄膜太阳能组【zǔ】件A股【gǔ】光伏企业生产装备产线【xiàn】的【de】“交【jiāo】钥匙”工【gōng】程及大规模国产【chǎn】化。
上述业内人士告诉记者【zhě】，由于【yú】汉能薄膜【mó】的先发【fā】优势，其在过【guò】去几年就已【yǐ】经在全球范【fàn】围内对薄膜太阳能技术进行大规【guī】模的【de】并购与整【zhěng】合，将这【zhè】些【xiē】技术引【yǐn】进、吸收，实现国产化【huà】之后，汉能薄【báo】膜在技术上已经形【xíng】成了较高门【mén】槛【kǎn】。
9-21，根【gēn】据2018年中国可再生能【néng】源【yuán】大会发布的年度中国太【tài】阳能电【diàn】池认证【zhèng】纪录【lù】，在8项发布纪录中，汉能方面【miàn】获得了砷化镓单结、砷【shēn】化镓双结、铜铟镓硒、异质结太阳能电【diàn】池四项年度认证纪录冠【guàn】军。
在上述人【rén】士看【kàn】来，基于技术方【fāng】面【miàn】的优势【shì】，后来者【zhě】很难与之抗衡，这也是这些移动能源产【chǎn】业园项目采【cǎi】用的技术设备基本来源于汉能薄膜【mó】的原【yuán】因所在【zài】。
在下游方面，汉能薄膜以经销商合作【zuò】伙伴模式和大客户直销模式齐头并进，为客户提供“一站式”服务与【yǔ】解【jiě】决方【fāng】案。据悉，经过三年多的【de】拓展【zhǎn】和优化，汉能方【fāng】面【miàn】已经建立起超过1000家优【yōu】质经销商【shāng】队伍的经【jīng】销商体【tǐ】系，这【zhè】为【wéi】汉【hàn】能薄膜【mó】开【kāi】辟下游市【shì】场【chǎng】发挥【huī】了重要作用。
如今，汉【hàn】能薄【báo】膜【mó】集中开发了多款薄膜【mó】太阳【yáng】能应用【yòng】方案【àn】及产【chǎn】品。包括汉瓦【wǎ】、汉伞，以及薄膜太阳能折【shé】叠式发电纸、发电包、发电背包等【děng】，目前部分产品已经相继【jì】应用于如太阳能动力【lì】船、共享单【dān】车【chē】、物流运【yùn】输车、无人飞机、太阳能无人汽车【chē】等多【duō】个移动交通领【lǐng】域。
据悉，位于北京CBD核心区的第一高楼【lóu】“中国尊”项目，其顶层【céng】就【jiù】铺【pù】设了汉能薄膜Solibro组件，总装机容【róng】量为92.8kW。
得益于【yú】上述移动【dòng】能【néng】源【yuán】市场的【de】发展，截至9-21，汉能薄【báo】膜的【de】下游【yóu】业务共录得约13.3亿【yì】港元收入【rù】，同比增长【zhǎng】17.9%。表【biǎo】面【miàn】看上【shàng】去【qù】这与上游收入的高增长相比悬殊大,似乎存在不匹【pǐ】配之处。但有【yǒu】分【fèn】析认为【wéi】，这与汉能的生态链价值流程时【shí】间【jiān】释放滞后【hòu】有关，也就是说汉能【néng】的上游必须【xū】释放【fàng】出芯片【piàn】及组件产能【néng】，下游业务才能有组件应用到【dào】各【gè】新开发【fā】的产【chǎn】品。显然这【zhè】些产能释【shì】放需要有一个【gè】逐步爬坡的【de】过程。各市场终【zhōng】端奇【qí】缺产品组件、汉能内部各业务单位为抢组件经常争起来等事实也证明了此【cǐ】分析判【pàn】断。权威机构【gòu】调研及旺盛的市场需求也证明，汉能薄【báo】膜太阳能的【de】爆发式【shì】增长即将来临。
下游业【yè】务的爆【bào】发依赖于中游芯片【piàn】及组件生产【chǎn】供应，目前限制汉能公司下游业务【wù】爆发的最大瓶颈是中游芯【xīn】片的【de】供应量。今【jīn】年上半年装备产【chǎn】线【xiàn】大量交付，按照SOP及【jí】EOR流程测算，这批产线将在【zài】未【wèi】来6~18个月集中释【shì】放产【chǎn】能，也就是说，芯片及组件【jiàn】供应的问题，将【jiāng】在未【wèi】来6~18个【gè】月得到解决。
2018年，公司陆【lù】续推出第【dì】二代汉瓦、汉包、汉纸、汉伞等终端产【chǎn】品，有【yǒu】消息称，新【xīn】一代汉墙也即将发布。从已获知的市场情况看，这些产品当【dāng】前处于【yú】严重供不应求【qiú】状态，一旦【dàn】中游芯片及【jí】组件【jiàn】供应能够【gòu】跟上，下【xià】游【yóu】市场将进入另一个爆发周【zhōu】期。
张彬向记者表【biǎo】示，目前汉【hàn】能【néng】薄膜【mó】下游的移动能源产品已经处于供【gòng】不【bú】应求的状【zhuàng】态，只有【yǒu】随着【zhe】中游产能的逐渐释放，下游市场的需求才能【néng】慢慢满【mǎn】足【zú】，届【jiè】时下游【yóu】市场的反应【yīng】还【hái】会向上传导，刺激和拉动上游业务的增长。
移动能源产业园：大势与市场的契合
张彬告诉【sù】记者【zhě】，汉能薄膜上游【yóu】产业【yè】园业务之所以【yǐ】实现【xiàn】了快速增长【zhǎng】，得益于顺应了移动能源【yuán】产业的【de】发展大势。
记者观察
正如张彬所言，目【mù】前全国已有多个地方【fāng】政府上【shàng】马【mǎ】移动【dòng】能源产【chǎn】业园项目。
汉能【néng】薄膜财报披【pī】露的信息显示，在2018年1月至6月期【qī】间，该公司的产业园【yuán】项目客户主要为【wéi】绵阳产业园、大【dà】同产业【yè】园及淄博【bó】产业园。其中，绵阳产【chǎn】业园交付9.17亿【yì】港元，大同【tóng】产业园和淄【zī】博产业园分别交付1.46亿港【gǎng】元、16.77亿【yì】港元。
在绵阳产【chǎn】业园项目及大同产业园项目中，地方政府鼓励其管辖【xiá】省【shěng】市内的新建筑项目使用产业【yè】园项【xiàng】目供【gòng】应的【de】薄膜太阳能【néng】产【chǎn】品，例【lì】如【rú】分布式太阳能发电系统【tǒng】及农业太阳【yáng】能应用系统、BIPV楼宇应用、城市照明【míng】系统、公共【gòng】交通、电动车、公【gōng】路、扶贫【pín】太阳能项目【mù】及其【qí】他与【yǔ】当地公【gōng】益有关的项目。
目前，在这些【xiē】产业园项目推进过程中，绵阳项目的进【jìn】度【dù】是最快【kuài】的一个【gè】，但过程【chéng】却有些波【bō】折【shé】。
知【zhī】情人士向【xiàng】记者表示【shì】，绵阳【yáng】产业园项目先后被【bèi】列入四川省重点和绵阳市重点【diǎn】项目，开工70天时【shí】间就实现【xiàn】首批设备搬【bān】入。项目一【yī】期为600MW(采用汉能美国GlobalSo-larEnergy公司技术【shù】)、20MW(采用汉【hàn】能AltaDevices公司技术)。
据悉，汉能薄【báo】膜产业园谈判团队在2017年4月中外企【qǐ】业四川行大型招【zhāo】商会议期间【jiān】与绵阳市【shì】相【xiàng】识【shí】，经过【guò】互访、对接【jiē】，双【shuāng】方在5月初就合作条款、技术选型【xíng】已达【dá】成共识，可在项目选【xuǎn】址的时【shí】候却陷【xiàn】入了困局，接连看了绵阳市游仙【xiān】区的3个地块，均不适合【hé】。后来，绵【mián】阳涪城区国【guó】土【tǔ】、规划【huá】等部门就带【dài】着【zhe】资料与【yǔ】产业园项【xiàng】目谈判团队进行【háng】了需求对接，并提供了【le】4个可选地块，最终项目【mù】选址位【wèi】于【yú】涪城区高【gāo】端制造园区【qū】，距离机场、火车站、市【shì】区车程均在半小时内。
2017年【nián】9月，绵阳产业园【yuán】项目动工，项目开工70天【tiān】，即9-21实现了首批设备搬入，目前101号厂房【fáng】后段【duàn】产线设备已全部到【dào】位并完成安装，计划【huá】在2019年【nián】一季度完【wán】成调试，投入【rù】试【shì】产。
事实上【shàng】，绵【mián】阳项目只是【shì】这【zhè】些【xiē】移【yí】动能源产业园项目加速落地的案例之一【yī】。记者统计发现，除了【le】绵阳、大同、淄【zī】博之外，目前，铜仁、孝【xiào】义、西安【ān】、营【yíng】口、贵【guì】阳、太原、昆【kūn】明等地的移动能源产业园项目，都有汉能的【de】身影。
张彬告【gào】诉【sù】记【jì】者【zhě】，汉能薄膜【mó】上游产业园业务之所以实现了快速增长，得益【yì】于【yú】顺应了移动能源产业的发【fā】展大势。
9-21，国【guó】务院发【fā】布的《国【guó】务院关于支持山西省进一步【bù】深【shēn】化改革促进资源型经济转型发【fā】展的【de】意见【jiàn】(国发〔2017〕42号)》，明【míng】确【què】表示支【zhī】持山西省推动【dòng】能源供给革命，其中的一个【gè】重要【yào】目标便是【shì】布局太阳【yáng】能薄膜等移动能源产业，打造【zào】移动能源领【lǐng】跑【pǎo】者。这是由【yóu】汉能最早提出的“移动能【néng】源”概念首次出现在国家政策中，并【bìng】成为国家能源改革的重【chóng】要目标【biāo】。
而根据第三方调【diào】研机【jī】构CMRC中研【yán】世纪【jì】的预【yù】估【gū】，到2022年，全球范围内，发电屋顶【dǐng】、发电幕【mù】墙、整车发电【diàn】车【chē】顶的可开发市场容量【liàng】，高达4217.5GW，市场总额44.54万亿元，其中薄膜【mó】部分市场【chǎng】容【róng】量分【fèn】别为398.12GW和4.05万亿元。中国市场方面，这三个市场的可开发【fā】市场容【róng】量为【wéi】1100.18GW，市场总额11.88万亿元【yuán】，其【qí】中薄【báo】膜部分【fèn】市场容量分别为112.2GW和1.19万【wàn】亿元。
在这样的背景下，其他国有企业和大型民【mín】企，也已【yǐ】经开始进入这个市【shì】场。据【jù】不完【wán】全统【tǒng】计，2015年【nián】以来，中国神华、中建【jiàn】材【cái】等大型国【guó】有企【qǐ】业及【jí】杭州锦【jǐn】江集团等大型民营企业，先后投资超过【guò】470亿元进入薄膜【mó】太阳能【néng】市场【chǎng】。
汉能【néng】薄【báo】膜在半年报中表示，其相信产【chǎn】业【yè】园项目日后将会【huì】是上游业务中最重要【yào】的大型客户，为【wéi】此【cǐ】公司在未来仍将积【jī】极开【kāi】发产业园项目和独【dú】立第三【sān】方客户，并提供薄膜太【tài】阳能装备及产线【xiàn】的一体化“交钥匙”解【jiě】决【jué】方案。
汉能【néng】薄膜【mó】方面表示，其正与更多【duō】的【de】产业园进行【háng】合作洽谈，预【yù】计未来【lái】将会签约更多类似的产业园项目【mù】，为2018年年及未来【lái】几年的【de】业【yè】绩作出贡献。
