昨日(9-21)，上海电【diàn】气发布公告称【chēng】，经公司审【shěn】慎研究【jiū】决定【dìng】，终止筹【chóu】划【huá】收购保利协【xié】鑫能源下属江苏中能硅业科技发展有限公司(江【jiāng】苏【sū】中能)的51%股权。9-21，上海电气对江苏【sū】中【zhōng】能【néng】的股权【quán】收购【gòu】引起了业内的广【guǎng】泛关注，由于【yú】上海电气的国资背【bèi】景【jǐng】，有【yǒu】人【rén】认【rèn】为此次收购事件是国资全面入驻光伏产业的一个信号【hào】。经过两【liǎng】个月，这一“现象级”的收【shōu】购就被叫停，是为什么【me】?

       据了解，在9-21签【qiān】订《关于【yú】江苏中能硅业科技发【fā】展【zhǎn】有限公司股权收购事【shì】宜的【de】框架协议》之【zhī】后【hòu】的两个月时间里，上海电气积极与本【běn】次发行股份购买资产的有关各方对本次交易事【shì】项进行【háng】了【le】多【duō】轮谈判。但是显然最终的【de】谈【tán】判结【jié】果并不是很【hěn】理想。

       关于终止收购的【de】原因，上【shàng】海电气在公告中【zhōng】表示，鉴【jiàn】于标【biāo】的公司规【guī】模体【tǐ】量【liàng】巨大、标的公司涉及【jí】本次交易的资【zī】产边界尚未【wèi】最终确定、本次【cì】交易的【de】交易方案较【jiào】为复【fù】杂，交【jiāo】易双方至【zhì】今对相关合作【zuò】条款和【hé】交易方案未达成完全一致意【yì】见。因此【cǐ】，交易双方认为【wéi】目前【qián】继续推【tuī】进本次重【chóng】大资产重组的时【shí】机和条件不【bú】够成熟，交易【yì】双方协商一致同【tóng】意终止《关于江苏中【zhōng】能硅【guī】业科技发展有限公司股【gǔ】权收购事宜的框架协议》。为【wéi】保护上市公司和广【guǎng】大投资【zī】者利益，经审慎【shèn】研究【jiū】，公司决定终止筹划本次发【fā】行股份购买资产事项。

保利协鑫也针对此事发布了公告，内容与上海电气基本一致。

作为光伏界的龙头企【qǐ】业，保利协鑫无论是技术还【hái】是产能【néng】都走在行业前沿。唯一美中不足的是，保利协鑫属【shǔ】于港股上市公司【sī】，在【zài】当【dāng】前A股市场【chǎng】日渐成熟的【de】情况下【xià】，A股市场具备更加优越的融资环境【jìng】。因【yīn】此保利【lì】协【xié】鑫在去年就透【tòu】露出将旗下【xià】核心资产分拆A股【gǔ】上【shàng】市的计划，这一计划【huá】在今年【nián】6月【yuè】份【fèn】取【qǔ】得【dé】突破。彼时，对【duì】于保利协鑫来说，上海电气的入【rù】驻不但能够帮助其实【shí】现核心资产【chǎn】分拆A股上市【shì】的计划;而且【qiě】还可以获得【dé】一笔资金;此外【wài】，在“531”之后的低迷市【shì】场环境下，有上【shàng】海电气这【zhè】一【yī】强力的合作伙伴，无疑对【duì】保利协【xié】鑫的【de】未来发展有很【hěn】大的帮助。

       而对于上海电气【qì】来说，收购江苏中能【néng】可以缓解其能源【yuán】转【zhuǎn】型【xíng】的压力，可【kě】以【yǐ】助力公司【sī】响【xiǎng】应国家政策转型太阳能产【chǎn】业，是上海电气谋【móu】求产业新旧【jiù】动能转【zhuǎn】换，实现发展的良好选择。

但是这一次本有希望实现“双赢”的【de】收购，却在两个月的时间里宣告流【liú】产，不禁让人扼腕【wàn】痛惜【xī】。究其原【yuán】因【yīn】，笔者认为有【yǒu】以下【xià】几点值得思考。

第一【yī】，公告中所表示【shì】的江【jiāng】苏中能【néng】规模【mó】体量巨大【dà】、标的【de】公司涉及【jí】本次交易的【de】资产边界尚未【wèi】最终确定有可【kě】能是无法实现股权收购的【de】重要原因之一。由于保利协鑫【xīn】系【xì】港股上市公【gōng】司，作为其【qí】下属子【zǐ】公司的江苏中能的工厂虽然【rán】在境内，但是【shì】难【nán】免有部分资产属于境外资产。所以“资产边界尚未【wèi】最终确定【dìng】”的问题有可【kě】能是导致此【cǐ】次收【shōu】购流产的原因之一。

第二，保利协鑫在核心【xīn】资产分拆上市之后，可能还是【shì】想保留【liú】其【qí】对这一【yī】部【bù】分【fèn】资产【chǎn】的自主权;而【ér】上能【néng】电气话大价【jià】钱收购51%的股权之后，也是想通过这一窗口顺利【lì】转型。也许【xǔ】两家企业在【zài】这【zhè】些方面的谈判【pàn】中出现了分歧。

第三，“531”新政【zhèng】发【fā】布之后，光伏市场急【jí】转【zhuǎn】直下【xià】，行【háng】业陷入肉眼可见【jiàn】的低谷期。而目【mù】前仍不清【qīng】楚这【zhè】一【yī】低谷期要持【chí】续多长时间，多数专家认【rèn】为需要9-21年。这样的情况下，保利协鑫的光伏资【zī】产价值已经【jīng】有所贬值【zhí】。而且【qiě】目前【qián】行业【yè】低迷的状态也不适合上海电气这样在【zài】光伏【fú】领域毫无经验【yàn】的企业入驻。这些因素的存在都会让上【shàng】海电气针【zhēn】对这次收购重新考【kǎo】虑。这也就为什么【me】他们在公【gōng】告中表示【shì】：目前继续推进本次重大资【zī】产重组的时机和【hé】条【tiáo】件不够成熟。

目前，具【jù】体是什么原因使得这一次收购流产并无定数。对于【yú】终止收【shōu】购对公【gōng】司带来的【de】影【yǐng】响，上海电气表示：目前上【shàng】市公【gōng】司整体经营状况【kuàng】正【zhèng】常【cháng】，本【běn】次重组事项的终【zhōng】止，对公【gōng】司【sī】现有生产经营活动和财务【wù】状况【kuàng】不【bú】会造成不利影响。在未来【lái】的经【jīng】营中【zhōng】，公司【sī】不会改变既【jì】定的发展战略【luè】，将持续完善产业布局，不断提升上市公司的盈利能力和经营【yíng】业绩，回报投资者。

而保利【lì】协鑫在公【gōng】告中对【duì】于此次收购的【de】终止对公司【sī】的【de】影【yǐng】响并未有过多言语，只是表示：本【běn】公司【sī】股东及潜在投资者于买【mǎi】卖本公司证券时务【wù】请审慎【shèn】行事。