与【yǔ】政策面的风云【yún】骤变有关又似乎【hū】无关，近来【lái】，多【duō】项颇【pō】具看点的并购重组正【zhèng】在A股光伏板块内外密集【jí】实施。
这其【qí】中，包括耗时逾两年的中环股份【fèn】收购【gòu】国电光【guāng】伏90%股份一【yī】事，在几经周折后，终于9-21获得了证监会并购重组委审核无条件【jiàn】通【tōng】过，并在9-21完成【chéng】了标的资【zī】产的过【guò】户【hù】;也有9-21，*ST天业(天业通联)突然发【fā】布【bù】公告称【chēng】，计划以发【fā】行股份方【fāng】式【shì】购买【mǎi】刚刚从纳斯【sī】达克私有化退市【shì】的【de】晶【jīng】澳太阳能100%股权【quán】。
此外，9-21上海电气与港股公司保利【lì】协鑫能源签署协议，筹【chóu】划收购【gòu】保利协鑫【xīn】能源【yuán】下属【shǔ】江苏【sū】中能51%股权;而*ST海润(海润【rùn】光伏)原董事长【zhǎng】孟【mèng】广宝所实控【kòng】的“华【huá】君系”相【xiàng】关公司，则是在今年【nián】9-21、9-21分两次为【wéi】*ST海润偿还了【le】合【hé】计约4.63亿元的债务，由此成为了【le】*ST海润债权【quán】人，业界推测这将成【chéng】为孟【mèng】广宝与“华君系”介【jiè】入*ST海润后续大概率的【de】破产重【chóng】整中【zhōng】的“门【mén】票”……
如今【jīn】看来，参与到这些纷繁复杂的【de】并【bìng】购【gòu】重组【zǔ】中的，不【bú】仅有业内外的央企【qǐ】、国企、民【mín】企，涉及了A股、港股、纳斯达克等多【duō】个【gè】市场，且【qiě】其都发生在三【sān】部委联合发布《关【guān】于2018年光伏发电有关事项【xiàng】的通知》(“531新政”)的前【qián】后，也都酝酿于光伏行业恰处的竞【jìng】争加剧【jù】、补贴退【tuì】坡【pō】、利【lì】润下滑的“平价上网前夜”。
无不看好光伏业发展
希【xī】望通过削减2018年的电【diàn】价补贴【tiē】以及【jí】年度光伏装机规模，从而倒逼【bī】光伏【fú】业降本增效、淘汰落后产能，加速【sù】实现【xiàn】平价上网【wǎng】的“531新政【zhèng】”，也无可【kě】避免【miǎn】的触发了光伏材料的价格暴【bào】跌，业界上市公司的股【gǔ】价下【xià】挫，以及银行【háng】、金【jīn】融【róng】机构对光伏业融【róng】资需求的愈发谨慎。
但正当业【yè】界叫【jiào】苦，媒【méi】体渲染下的【de】“光伏寒冬”来【lái】临之际，包括业内的中环【huán】股【gǔ】份【fèn】、靳【jìn】保芳，以及业外的【de】上海电气，甚【shèn】至是【shì】人们眼中的“资本玩家”孟广宝，都义【yì】无反顾地成为了上述有关光伏的并购【gòu】重组案例中的【de】“买方”。
9-21，中概【gài】股——晶澳太【tài】阳能【néng】宣布完成与控股母公司晶【jīng】龙集团合并交【jiāo】易，由此晶澳正式【shì】从纳斯达克退市【shì】，成为晶龙集团的全【quán】资子公司。而作【zuò】为该交易的买【mǎi】方【fāng】，晶【jīng】澳太阳能董事【shì】长兼【jiān】CEO靳保芳【fāng】及其所控股的晶龙集团【tuán】(同时也是晶澳【ào】太阳能的第一大股东【dōng】)付出了3.62亿美元【yuán】，约合人民币24.49亿【yì】元的代价【jià】。
在晶澳【ào】太阳能刚【gāng】刚宣布完成私有化，从纳斯达克退市【shì】6天后，A股上市公司*ST天业(天【tiān】业通联【lián】)发布公告称【chēng】，公司【sī】与晶澳太阳能【néng】实控人签【qiān】署【shǔ】了《重大资产组意向协议》，对公司以【yǐ】发行股份方式购买晶澳【ào】太阳能100%的股权【quán】相关事【shì】宜达成合【hé】作意【yì】向。若一【yī】切顺利，该【gāi】重组将构【gòu】成借壳上市，靳保芳【fāng】亦将【jiāng】成为上市公【gōng】司的实【shí】际控制人。
相【xiàng】较【jiào】于“光伏圈大【dà】佬【lǎo】”靳保芳对晶【jīng】澳【ào】太阳能回归A股近三年的运筹帷幄，作【zuò】为【wéi】相【xiàng】对的“光伏圈外人”，上海【hǎi】电气在“531新政”发布几天【tiān】后【hòu】(9-21)就对外宣布【bù】，公司将通【tōng】过现金及股权方式收购保利协鑫能源下属的【de】江苏中能51%股【gǔ】权。
对于这笔交【jiāo】易，上海【hǎi】电器【qì】在回应相关媒体采【cǎi】访时表示，收购不仅表明【míng】上海电气对于【yú】太阳能业务【wù】的高【gāo】度重视，同时【shí】也再【zài】次确定【dìng】对新能源发展【zhǎn】趋势的【de】判断。而尽【jìn】管“531新政”对行业产生了一些影响，拥有【yǒu】丰富的从【cóng】事能【néng】源【yuán】产业经验的上海【hǎi】电气仍坚定的【de】表达，政策【cè】用意为促进行业【yè】健康发展，淘汰落后产能，使光【guāng】伏价格更有竞争力，使光伏【fú】的技术能力【lì】有更大提【tí】升，这是确立【lì】行业【yè】领先【xiān】地位的最好时机。
与此同时，虽【suī】然几经方【fāng】案修【xiū】改【gǎi】，耗时两年之久，中【zhōng】环股份对国电光伏90%股份【fèn】仍表现出【chū】了志在必得的态度。9-21，尽【jìn】管证【zhèng】监【jiān】会上【shàng】市公司并购【gòu】重组审核委员【yuán】会未能【néng】审核通【tōng】过中环股份发行股份购买资产并募集配套资【zī】金【jīn】暨关联交易事项，但基于公司认为“本【běn】次交易有【yǒu】利于公【gōng】司抓住太阳能电池用单【dān】晶硅材料【liào】、高效电池组件、半导体材料高速【sù】发展的历史机遇”的判断，中【zhōng】环【huán】股份还是决【jué】定【dìng】进一步修改、补充、完善发行【háng】股份购买资产【chǎn】并募集配套【tào】资金暨关【guān】联交易方【fāng】案及相关申报材【cái】料，推进【jìn】有关【guān】事项【xiàng】。
并购呈现买家产业布局
除了表现出【chū】对光伏业【yè】坚定看好的态度外【wài】，在上述并购【gòu】重组【zǔ】交易中，尤其是“业【yè】内买家们【men】”无不趁【chèn】机丰满自【zì】身羽翼，也展现【xiàn】出了各自在光伏产业发展中的【de】布局思路。
成立于2005年的晶澳太阳能【néng】，2007年在美国纳【nà】斯达克挂牌上市，光伏产业链覆盖硅片、电池、组【zǔ】件【jiàn】及光伏【fú】电站【zhàn】。根据其官【guān】网信息【xī】，公司目前在全球拥有【yǒu】11个生产基【jī】地【dì】、27个【gè】分支机构，产品足迹遍布100多个国【guó】家和地区。在2015年-2017年的三年间【jiān】，晶澳太阳能连【lián】续三次【cì】跻身年度【dù】出货量全球【qiú】排名前四【sì】，2017年，晶澳太阳能总出货量【liàng】更是【shì】创【chuàng】出历史新【xīn】高，达【dá】到【dào】了7.6GW，使其营收【shōu】同比增长31%，达到【dào】了197亿元。
但在此基础【chǔ】上，截止退【tuì】市【shì】前，晶澳太阳能【néng】的总市值仅为3.51亿美元(约24亿元人民【mín】币【bì】)。反观A股，即便是在光【guāng】伏板块受到【dào】市场【chǎng】环境、政策【cè】风【fēng】险【xiǎn】的双【shuāng】重影响的当下【xià】，例如东方日升【shēng】、爱康【kāng】科技等【děng】市值也均在【zài】100亿元左右。也就是说，若此番借壳回归A股成功【gōng】，晶澳太阳【yáng】能的市值水平大概率【lǜ】会得到大幅提升。
上海电气梦【mèng】寐以求【qiú】的江苏中能是目前世界上单体投资【zī】规【guī】模最大的多【duō】晶【jīng】硅生产基地，直至【zhì】2017年【nián】，该【gāi】公司多晶硅料产能【néng】约7.48万公吨，同比【bǐ】增【zēng】长8.4%，仍然位列全球【qiú】第一。不仅如此，作为保利【lì】协鑫能【néng】源旗下核心资产，江【jiāng】苏中【zhōng】能一直是中国光伏龙头们信赖的原料【liào】供货商【shāng】，还是国内仅有【yǒu】的几家掌握电【diàn】子级多【duō】晶硅【guī】生产技【jì】术的企【qǐ】业。此前【qián】，《证券【quàn】日报》记者了解到，此次并购，也【yě】包括江苏中能此前收购的【de】Sun Edison第五代【dài】CCZ拉晶技术、硅烷流【liú】化床颗粒【lì】硅【guī】技术及其【qí】附属公司Sun Edison Products Singapore、MEMC Pasadena和Solaicx的部【bù】分技术和资产。
在HIT之外【wài】，国电【diàn】光伏也曾是全球【qiú】较大的【de】太阳能【néng】EPC总承包公司，具备较强的市场影响力和品牌【pái】知名度。相关资料【liào】显示，国电光伏具【jù】有的资质证书包括：电力工【gōng】程施工总承【chéng】包(三级【jí】);对外承包【bāo】工程资格证书;对外【wài】贸易经【jīng】营者备案登记表;高新技术企业证书;自【zì】理报【bào】检企【qǐ】业【yè】备案登记证明【míng】书【shū】;报关单位注册【cè】登记【jì】证书。
总之【zhī】，揭开“531新政”触发【fā】伏材料价格暴跌，业界上市公司【sī】的股【gǔ】价下【xià】挫等的【de】“表面现象”，上述业内外【wài】的买家们都用“真金【jīn】白银”或“实际行动”押宝了光【guāng】伏业【yè】向【xiàng】好发展。不过，与此同【tóng】时，上述并购重组案例，也体现出了民企向央企【qǐ】、国企靠拢，港股公司、美股【gǔ】公【gōng】司【sī】向A股公司靠【kào】拢的【de】趋势，而这似乎也【yě】预示着光伏业短期融【róng】资承压的风险。
