2017年光伏行业发展超预期 分布式装机增长迅速

申【shēn】万宏【hóng】源发布研报称，2017上半年中国新增光伏装机达24GW，高于市场预期【qī】(2017全年预期为25-30GW)，累计光伏装机达101GW。同时【shí】，今【jīn】年630抢装【zhuāng】潮【cháo】后，国内光伏【fú】材料【liào】价格【gé】持续上升，多晶【jīng】硅和硅片的竞争【zhēng】力【lì】也有【yǒu】所提升。

因此，机构维持整个行业的“标配”评级。

分布式装机增长迅速

2017上半年【nián】中国【guó】新增光伏装机达24GW，6月末累计【jì】光伏装【zhuāng】机达101GW。分布式光伏装机大幅攀升，上半年累计装机增加7GW 至17.4GW。

2016年新增光【guāng】伏装机【jī】开始向限电风险较【jiào】低【dī】的东南【nán】地区转移。2017年上半年，华东地【dì】区新增装机【jī】达【dá】8.3GW(同比增长150%)，占新增装机总量的34%。浙江、山东【dōng】及安徽新增装机均超过【guò】2GW。华中【zhōng】地区光【guāng】伏装机增加4.2GW(同比增【zēng】长37%)，占上半年新【xīn】增装机的17.3%，西北【běi】地【dì】区新增【zēng】装机为【wéi】4.2GW(同比下滑50%)。

由于限【xiàn】电情【qíng】况严重【chóng】，国【guó】家能源局规定2017-2020年甘肃、新疆及宁夏不得新增地面光【guāng】伏装机。

得【dé】益于政府扶持政策，分【fèn】布式光伏装【zhuāng】机大【dà】幅增长【zhǎng】，2017上半年新【xīn】增装机7GW，累【lèi】计装机达17.3GW。浙江、山东和安徽的新增装【zhuāng】机同比增长200%，合计占国内新【xīn】增装【zhuāng】机的54.2%。

上一轮光伏上网电价下调措施仅针【zhēn】对地面电【diàn】站，而分布式电站的补【bǔ】贴不受影响，仍为0.42 元【yuán】/千【qiān】瓦时，体现【xiàn】出政府发【fā】展分布式电站的决心。截至6月末，分布式装【zhuāng】机占【zhàn】光【guāng】伏总装【zhuāng】机量的17.1%(2016年【nián】末【mò】未13.3%)。

为发【fā】展可再生能【néng】源，2007年国务院发布首【shǒu】个可再生能源配额制规定。可再生能【néng】源【yuán】配额制要求建立法律框架，强制规定光伏、风【fēng】电【diàn】和【hé】其【qí】他可再生能【néng】源发电在总发【fā】电量中的占【zhàn】比【bǐ】。

630后光伏材料需求未减

9-21前【qián】抢【qiǎng】装潮重【chóng】演，上半【bàn】年新【xīn】增【zēng】光伏装【zhuāng】机24GW。与去年同【tóng】期不同的是，光伏【fú】材料价格持续稳【wěn】步攀升，未出现下滑。主要原因有【yǒu】以下三点。

国内需求【qiú】延后至2017年下半年。受【shòu】抢装潮提振，2017年4月【yuè】起多晶硅价【jià】格开始走高，从【cóng】4月的108元/千克【kè】涨至5月的【de】118 元/千克【kè】(增【zēng】长9%)。然而【ér】，由于2017年的装【zhuāng】机指标大部分【fèn】在2016年底获批，9-21前【qián】新光伏项目没有足够的时【shí】间实现上网，从而将【jiāng】光伏材料的需求推迟【chí】到【dào】今年下【xià】半年。

同【tóng】时，大部分领跑者项目(总装【zhuāng】5.5GW)的并网截止日是9-21，很【hěn】多公司倾【qīng】向于【yú】在630之后购买【mǎi】光伏组件。

美国201调查刺激短【duǎn】期需求【qiú】。应美国光伏【fú】组件制造商Suniva申【shēn】请，美国贸【mào】易部门可【kě】能依照【zhào】《1974年贸易法》201条款采取贸易救济措【cuò】施，保护美国【guó】光伏行业。

若美国决【jué】定实施【shī】贸易救济措施，进口光伏产品【pǐn】将被征收额外关税，推高【gāo】进【jìn】口【kǒu】价格。另外，美国【guó】商务部9-21起对光伏产【chǎn】品征【zhēng】收17.9-21.3%的反补贴税，或将抑制【zhì】下半年【nián】对美出口。

目前美国光伏电站正加紧补库存【cún】，加快电【diàn】站项目建设，以【yǐ】缓解201调【diào】查可能带来的风险，从而【ér】大幅推高短【duǎn】期光伏【fú】产品需求及价【jià】格【gé】。

印度市场【chǎng】强劲【jìn】增长。2015年印度总理【lǐ】宣布2022年印度光伏装【zhuāng】机将达100GW，包【bāo】括40GW 屋顶光伏项目和60GW 地【dì】面光伏项目。这一新目【mù】标较此前【qián】设定【dìng】的目标高5倍。

2016年末，印【yìn】度【dù】累计光伏装机为9.1GW(同比增【zēng】长78%)。截【jié】至9-21，印度可【kě】再生能源【yuán】装机总【zǒng】量为【wéi】58.3GW。为了【le】实现2022年【nián】100GW的装【zhuāng】机【jī】目标，未来6年印度光伏装机需年复合增长49%。

但是，考虑到潜在的反【fǎn】倾销【xiāo】税及【jí】当前紧【jǐn】张的【de】中印关系，对【duì】中国光伏产品出【chū】口印度【dù】的【de】前景需持谨慎态度。

多晶硅和硅片的竞争力有所提升

以【yǐ】前中国光【guāng】伏产业【yè】主要依靠【kào】海外【wài】进口来获得【dé】高品质的多晶硅，然【rán】而，由于技【jì】术升级和产能扩【kuò】张，中【zhōng】国多晶硅企【qǐ】业的生产成【chéng】本更低。2016年，中国多【duō】晶硅产【chǎn】量为19.4万吨【dūn】(同【tóng】比增长17.6%)，占全球产量【liàng】的比重从【cóng】2012 年的30%提高至52%。

截至2016 年【nián】末，全球前十大制造商【shāng】，包括6 家【jiā】中国【guó】企业【yè】保利协鑫【xīn】(03800– 持有)、新特能源(01799– 未评【píng】级)、四川永祥多晶【jīng】硅、洛阳中硅、亚洲硅业和大【dà】全【quán】新能【néng】源，合计产能达36.1 万吨。仅保利协鑫一【yī】家就占全球总【zǒng】产能的15.8%。中国多晶硅产业相【xiàng】对【duì】集中，前【qián】7 大制造商【shāng】总产能【néng】为16.6 万吨【dūn】(市场份额约为79%)。

中国是全球产能【néng】扩张的主【zhǔ】要推手。继东方希望集【jí】团宣【xuān】布新【xīn】建【jiàn】12 万吨产能后，2016年下【xià】半年以来【lái】中国多晶【jīng】硅产能扩张步伐加速。内蒙古鄂尔多斯多晶硅业和波司登(03998– 未评级)旗下康博科【kē】技相继宣布增【zēng】加多晶【jīng】硅【guī】产能。今年【nián】永祥多晶硅宣布扩【kuò】产【chǎn】5GW，保利协鑫计【jì】划扩大其在新疆的【de】产【chǎn】能，并将【jiāng】徐州的部分产能迁移至新【xīn】疆。

中国多晶硅行业分【fèn】化【huà】为两部分。国内领【lǐng】先业者成本控制力【lì】强，生产成【chéng】本与【yǔ】国外竞争对手持【chí】平，甚至更低。例如，大全新能源的【de】多晶硅全成本(包括折旧)低于60 元/千【qiān】克，而国外企【qǐ】业的成本通【tōng】常高于80 元【yuán】/千克【kè】。另【lìng】一【yī】方【fāng】面，国【guó】内小企业生产成本【běn】高昂，且多晶硅【guī】质量差【chà】，这【zhè】是中国【guó】仍需进口多晶硅的【de】原因。

2016 年中【zhōng】国进口14 万吨多晶硅【guī】，占总需【xū】求的43%。2017年【nián】前5个月【yuè】，多晶【jīng】硅【guī】进口量为5.89 万吨【dūn】(平均每月1.1万吨)，基本与2016年相当。由于国内【nèi】需求增【zēng】加，多晶【jīng】硅进口【kǒu】量【liàng】目【mù】前仅【jǐn】占总需求的38%，低于去年同期的45%。

但随【suí】着国内企业生产【chǎn】成【chéng】本持续降低，进口多【duō】晶硅占总需求比重将【jiāng】继续下滑【huá】。

此外，2014 年以来多晶硅【guī】进口受“双反”关税影响，尤其是来自美【měi】国、韩国及欧盟的多晶【jīng】硅产品。然而，许多【duō】国外企业【yè】开始借助加【jiā】工【gōng】贸【mào】易对华出【chū】口多晶硅，以避开“双【shuāng】反”关税【shuì】。8 月14 日，海关总署暂【zàn】停受理太阳【yáng】能级多晶硅加【jiā】工贸易进【jìn】口业务【wù】申【shēn】请，进一步限【xiàn】制【zhì】多晶硅进口。上述政策【cè】对美【měi】国企业【yè】影【yǐng】响较大。2017 年7月美国【guó】进口的多晶硅为745 吨。

电价占【zhàn】多【duō】晶硅【guī】生产总成本【běn】的40%左右【yòu】。因此，低电价可降低多【duō】晶硅生产成本。新疆和内蒙古等省份煤炭资源丰富，其电价显著【zhe】低于其他地区。四川水电【diàn】资【zī】源充裕，且随着电【diàn】力交易规模扩大，当地电【diàn】价有进一步【bù】下调空【kōng】间。2014 年【nián】大【dà】全新能源【yuán】将【jiāng】全部多晶硅产能从重【chóng】庆万州转移【yí】至新疆石【shí】河子。东【dōng】立已将工厂【chǎng】从武汉【hàn】迁至【zhì】内蒙古，行业龙头保利协鑫也计【jì】划扩【kuò】产，并将【jiāng】产能迁至新疆。

今后【hòu】多晶硅产【chǎn】能将集中到新疆、青【qīng】海和四川等低【dī】电价地【dì】区，以及水电电价较低的云南【nán】和【hé】贵州【zhōu】。

目前生产多晶硅【guī】的主流技【jì】术【shù】是改良西门【mén】子法，新技术流化【huà】床法(FBR)尚【shàng】处于开【kāi】发阶段。为实现流化床法【fǎ】产业【yè】化【huà】应用，保利【lì】协鑫于2017 年4 月收购SunEdison。

尽管目前流化床法的成本仍偏【piān】高，但凭借较【jiào】低【dī】的反应温度和【hé】更高的沉积效率【lǜ】，该方法的耗【hào】电量将低【dī】于改良西门【mén】子【zǐ】法。2017 年2 月【yuè】发布【bù】的《中【zhōng】国光伏【fú】行业发展路线图》预计2025 年流化【huà】床法将占国内多【duō】晶硅生产的10%。

陕【shǎn】西有色金属控【kòng】股【gǔ】集【jí】团下【xià】属的陕西有色天宏【hóng】新能【néng】源与REC Silicon 成立【lì】合资公司陕【shǎn】西有【yǒu】色天宏瑞科硅材料，主攻流【liú】化床法【fǎ】的【de】研发和应用，其1.8 万吨的多晶硅项目投【tóu】资成【chéng】本约90 亿元，但【dàn】目前已被搁置。保利协鑫(江苏中【zhōng】能)的【de】3000 吨流化床法多晶硅【guī】项【xiàng】目也进展缓慢，目【mù】前尚未突破中试阶【jiē】段。

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