9-21盘【pán】后，中天【tiān】科技发布2022年度业绩【jì】快报。2022年，公司实现归属于母公司净利【lì】润32.14亿元【yuán】，同比增长【zhǎng】1663.98%。公司认为，聚【jù】焦主营业务（光【guāng】纤通信和电力传输）等使盈【yíng】利猛增。
9-21，截【jié】至发稿，中天科技出【chū】现小幅上涨【zhǎng】，价格为17元左右【yòu】。值【zhí】得注【zhù】意的【de】是【shì】，9-21，中天科技公告称终【zhōng】止所属子公【gōng】司中天科技海缆分拆上市，次日【rì】快速【sù】涨停，价格涨至16.8元/股。当时是是【shì】市【shì】值近600亿元的【de】中天科技分【fèn】拆上市计【jì】划二度告吹。当时分拆【chāi】时草率的缘【yuán】由，或【huò】许【xǔ】早已预示这次失败的结果。
▲去【qù】年【nián】11月，中【zhōng】天科【kē】技发【fā】布《关【guān】于筹划【huá】中天科技海【hǎi】缆分拆上市提示性【xìng】公【gōng】告的补充说明公告》称：基【jī】于投资人通过【guò】多个渠【qú】道反复询问、关注公司对【duì】分【fèn】拆海缆业务上市【shì】的规划，所以公司就召开董事会准备分拆上市了
中天【tiān】科技【jì】宣布上市时，股价一字跌停，而宣布终止【zhǐ】后，市场拍【pāi】手叫好，股【gǔ】价【jià】立马涨停。
公司对于上市的决【jué】定，曾招致众【zhòng】多投资者不满。这主要是由【yóu】于海【hǎi】缆业务是中天科技优质【zhì】业【yè】务，将其【qí】剥离会引【yǐn】发公司估值【zhí】变【biàn】化。
01守江山
从冒着【zhe】涉嫌信【xìn】披违规的风险着急将优质资产【chǎn】分拆上市【shì】（传【chuán】送门→拆【chāi】分上市，中天科技【jì】欲乘海风而【ér】起）到现在，中天科技【jì】在特高压和【hé】海缆领【lǐng】域双【shuāng】管齐下，持续【xù】释放产【chǎn】能。
在【zài】特高【gāo】压领域，近【jìn】期国【guó】家能源局和多家金融机构都提到特高压投资会有较大增长，中天科技是特高压输【shū】电设备的【de】主【zhǔ】流【liú】供应商【shāng】，其【qí】特高压OPGW市场份额保持【chí】中国【guó】第一【yī】。
在海缆领域，中天科技在3月初再添【tiān】21.18亿【yì】元海缆业务订单。从这笔海缆订单看，中天科技【jì】的客【kè】户涉及【jí】海内外【wài】，以国内为主，包【bāo】括三【sān】峡【xiá】能源、中【zhōng】广核等。
02新方向
值【zhí】得注【zhù】意的是，中天科技还有意打造多元化的【de】新能源版【bǎn】图，涉及【jí】光伏、储【chǔ】能和氢能。这次宣【xuān】布分拆前【qián】，公司【sī】就获得了合计23.66亿【yì】元的【de】订单，涉及光伏项目和【hé】储能。中天科【kē】技【jì】还正【zhèng】在加码【mǎ】对如东地区的潮间带光伏项目进行【háng】投资，让光伏辐射带动光伏【fú】电缆、储能产【chǎn】品一体化增长。
2022年，中天科技【jì】取得净利润大【dà】幅提【tí】升，然而营收减【jiǎn】少约13%。这与公司的三季报【bào】中【zhōng】情况【kuàng】一致，当时公【gōng】司公【gōng】告称【chēng】，营收【shōu】下滑，主要因为【wéi】海工项【xiàng】目的确收（确认收入）有滞后，中天科技认为这属于短期递延（12个月【yuè】确【què】认【rèn】），不会对长期营收情况造成影响。实际【jì】上，海缆的交【jiāo】付【fù】确收一【yī】般需9-21个月，而漫长等待【dài】中，中【zhōng】天科技面临【lín】资金周转压【yā】力。
并且【qiě】，等待过【guò】程【chéng】中亦存【cún】在制造或建【jiàn】设成本上升而交付【fù】价格不变的风险：假设【shè】市场的中标价格上【shàng】涨，中【zhōng】天科技以原中【zhōng】标价格交付，则获得利润值将低于预期【qī】。
此外，公司负债规模增长。
2019-2021年，公司【sī】年均经【jīng】营性现【xiàn】金流净【jìng】额为16.50亿元，而流动负债合计175.38亿元；
2021年【nián】，中天【tiān】科技还卷入专网通信案【àn】，当时【shí】公司将相关风险资【zī】产100%计提减值【zhí】准【zhǔn】备【bèi】36.19亿元，导致【zhì】多项财务指标异常；
2022年三季度【dù】，公司总负债已达到186.68亿元【yuán】。与市场份额仅比自己少1%的【de】东方电缆的34.72亿元总【zǒng】负债相【xiàng】比，负债金额较【jiào】高
漫长的【de】建设周期中，中【zhōng】天科技不仅顶【dǐng】着盈利低于预【yù】期的【de】风险，还承受较【jiào】大负债压【yā】力【lì】，叠加【jiā】新业务的投资需求，资金【jīn】能否【fǒu】顺利周转，尚未可知。
此时若【ruò】分拆上市【shì】成功，能筹【chóu】得【dé】大量资金，可缓解资【zī】金【jīn】压力。但本【běn】次分拆上市【shì】失败，且【qiě】承诺，这给中天科技融资增添难度。
03另种分拆
有【yǒu】意思【sī】的是，中天科技【jì】的强劲竞【jìng】争【zhēng】对手【shǒu】亨通光电，9-21抛出分拆计划获市场【chǎng】欢迎，股价大涨。但其分【fèn】拆的【de】并非主营业务，而是营收占比不足10%的【de】海洋通信【xìn】业务【wù】。
相比【bǐ】之【zhī】下，中天科技分拆【chāi】出的海缆业【yè】务，对其营收贡献【xiàn】极其显著，公司自2021年8月以来的估值抬【tái】升，几乎都可以归【guī】因于海缆业务，2021年中天海【hǎi】缆为中天科【kē】技贡【gòng】献了七成【chéng】以【yǐ】上的净利润【rùn】，中天科技海缆业务市占【zhàn】率常年位居【jū】国内第一。不少投【tóu】资者亦是认为，海缆正是【shì】支撑【chēng】中天科技一切向好局面的核【hé】心资产。正因此【cǐ】，中天【tiān】科技【jì】分拆【chāi】海【hǎi】缆【lǎn】资产的一系列操作，击【jī】溃【kuì】了不【bú】少机构及中小投【tóu】资者的【de】信心，从而【ér】表现出明显的抵触情绪。?
不过，通【tōng】过【guò】平行比较，中天科技的业务能力仍难撼动【dòng】，公司2022年【nián】实现净利润32.14亿元，利润【rùn】规模与增速皆【jiē】远超亨通光伏【fú】、东方电【diàn】缆等同行【háng】。
原文标题 : 两【liǎng】度分拆告吹【chuī】，2022利润大增1663.98%，中【zhōng】天科技再涨停【tíng】难？
