行到水穷处，坐看云起时！
作者：郭果
编辑：吴双
风品：蒙多
来源：铑财——铑财研究院
＊ST科林的处罚靴子，终于落地。
9-21，其【qí】公告称，因错误采用总额法虚增2021年【nián】收入，公司被【bèi】警告及【jí】罚款【kuǎn】300万元。
同时，作为违规【guī】行为的【de】相关【guān】责任【rèn】人，董事长杜简承、财务总【zǒng】监李【lǐ】根旺【wàng】均被罚150万【wàn】，并遭【zāo】3年证券市场禁入惩罚。受此影响【xiǎng】，两人于公告同日辞【cí】去相关职务。
目前，收【shōu】到退市风险通知的＊ST科林已停牌。虽提交了听证申请，可【kě】鉴于虚增应收【shōu】、持续【xù】亏损【sǔn】、群【qún】龙无首的尴【gān】尬表【biǎo】现，多少【shǎo】翻身可能性仍要打个【gè】问号。
不禁感叹，＊ST科林何以沦落至此？
01
两换主业 转型迷途
公开【kāi】资料【liào】显示，＊ST科林前身是科林环保装【zhuāng】备股份有限公司【sī】（下【xià】称“科林环保”）。公司【sī】于2010年11月登陆【lù】深交所。彼【bǐ】时，作为国内最大的袋【dài】式除【chú】尘设备制【zhì】造【zào】企业之【zhī】一，其主业聚焦【jiāo】于大气污【wū】染控制【zhì】领域除【chú】尘系统设计、袋式除尘【chén】器的研发、设计【jì】、制造、销【xiāo】售【shòu】。
随着传统产业结构调【diào】整，行业【yè】竞【jìng】争【zhēng】加【jiā】剧，公司【sī】主业【yè】亦遭【zāo】瓶颈。2014年至2016年营【yíng】收4．05亿元、3．62亿元【yuán】、3．26亿元。
面对三连降，科林环保将目光瞄向光伏发电、开启轰轰烈烈的【de】转型大动作。2017年【nián】通过公开挂牌方式出【chū】售了科林【lín】技【jì】术100％股权，将原有的【de】袋式除尘【chén】业务彻底剥离。
与此同时，积【jī】极布局光伏发电、大气【qì】污【wū】染治理、工【gōng】业VOCs治理等【děng】新市场。主营业务【wù】也变为地【dì】面式光伏发电站【zhàn】，分布式光伏电站项目的投资、建设、开发和运营。
足够决绝，然遗憾的是，受光伏政策变动，下辖光伏电站项目【mù】垫资款无法按【àn】期收【shōu】回，环【huán】保项目债务逾【yú】期等因素影响，科林环保【bǎo】业绩再【zài】度【dù】于2018年变脸：
营【yíng】收8256．39万元【yuán】，同比下【xià】降90．68％，净利－5．65亿元，同比下【xià】滑－1525．79％。经此一【yī】难，公司也元【yuán】气大【dà】伤，发展陷入低谷。
2020年12月，进退【tuì】维【wéi】谷的【de】＊ST科林再度寻求【qiú】转型。彼时，引入了战略【luè】投资者【zhě】杭州明函投【tóu】资管理有限公司，主业开【kāi】始【shǐ】朝跨境【jìng】电商服务【wù】领【lǐng】域【yù】转型。＊ST科林工作人员曾向《华夏时报》表示，未来趋势是准【zhǔn】备把光伏【fú】业务剥【bāo】离。
然而，二次转【zhuǎn】型仍没【méi】逆天改命。2019年至2021年【nián】营【yíng】收【shōu】4867．18万元、3938．28万元、1．70亿元【yuán】。同期净利【lì】－1．24亿元【yuán】、978万元、－2965万元。扣非【fēi】后净利为－5．40亿元、－1．37亿元和－0．09亿元，连续3个会【huì】计年度扣非后净利亏损。
02
退市边缘游走 烦心事还在后面？
随着业绩连降，企业也披星戴帽。
自2018年财【cái】报被会计师事务【wù】所出具无法表示意见起，＊ST科林便【biàn】被交易所实施【shī】退市风【fēng】险警示。此后两年，＊ST科林又因扣非【fēi】净利【lì】为负值【zhí】，连续被实【shí】施退市风险警示。直至2021年，公司业【yè】绩由【yóu】亏转【zhuǎn】盈，才得以瞥见曙【shǔ】光【guāng】。
9-21，＊ST科林披露2021年年度报告同时【shí】，也发布申请撤销退市风【fēng】险警【jǐng】示【shì】的公【gōng】告【gào】。
但深交所却作出不予撤销的决定。
面对2021年虚增营收行为的认定，＊ST科【kē】林高管曾提出申辩。认为新媒【méi】体广告投【tóu】放业【yè】务【wù】按【àn】总额法确认收入，具【jù】备理论和实践【jiàn】合【hé】理【lǐ】性，且行政处罚过重。
对此，深交【jiāo】所表示，＊ST科林的【de】第一项申【shēn】辩由于未向其提交新证据，且据【jù】调【diào】查获取的证据足【zú】以证明其【qí】以总额【é】法确认相关收入不符【fú】合《收入准则》的相关规定。其企业坚持以总额法确【què】认相关业务收入，导致营收虚增6719．35万元违法【fǎ】情节恶劣【liè】，300万元罚款【kuǎn】适当【dāng】，相关责任【rèn】人亦【yì】不符减免处罚条件。
行业分析【xī】师于盛梅【méi】表示，按上市【shì】公司管理规定，＊ST科【kē】林【lín】已触及财务类和【hé】重大违【wéi】法强制【zhì】退市两大【dà】退【tuì】市指标。加之，公【gōng】司虚增应收行为坐实，游【yóu】走退市边缘多年的【de】＊ST科【kē】林，此番大概率将难以翻身。
值得注意的是【shì】，上述受罚或【huò】只【zhī】是风波开始。按照《民【mín】法典》《证券法》及最高人民法院的关于虚【xū】假陈述民事赔偿【cháng】司【sī】法解释的规定，上市公【gōng】司、控股股东【dōng】、实控【kòng】人等，因虚【xū】假陈述等的证券【quàn】欺诈行为，导致投资者【zhě】权益受【shòu】损应承担【dān】民事赔偿【cháng】责任。
有【yǒu】关律师认【rèn】为，9-21至【zhì】9-21，买入＊ST科林股票【piào】或债券，并在9-21及【jí】后【hòu】，权益受损的【de】投资【zī】者可以办理索赔登记。
这意味【wèi】着，即便退市仍承担相【xiàng】关赔偿责任，＊ST科林【lín】的烦心事或还【hái】在后【hòu】面【miàn】。
03
历史没有如果 败局几多敬畏
回顾【gù】＊ST科林历【lì】程，不难发现，公司困【kùn】境症结源于主业转型失败。短短六年时【shí】间，两度推动主业转【zhuǎn】型，求【qiú】变精【jīng】神固然可贵，但显然【rán】没掌【zhǎng】握好【hǎo】节奏、忽【hū】视了跨界风险。
2017年，＊ST科林的资产负债率53．71％，随着环【huán】保项目大额减【jiǎn】值，2018年负债率【lǜ】飙至【zhì】85．73％。此后三年长期保持在90％以上。之后，公司又杀向不熟【shú】悉【xī】的【de】跨境电商领域。新故事刚启【qǐ】一年便因【yīn】虚增营【yíng】收【shōu】濒临退【tuì】市，实在【zài】令人唏嘘。
回【huí】头来看，如果＊ST科林第一次转型【xíng】时，没有贪【tān】图求大，选择光【guāng】伏、环保项目并举【jǔ】，或【huò】许仍拥有转圜【huán】余地。如第二次不铤而走险、或是新【xīn】业务不熟，落得虚假营收【shōu】，或【huò】也不至【zhì】当下的【de】险境、败局。
只是，历史没有如果。
往事不【bú】可【kě】追，来者【zhě】犹可忆。惨【cǎn】痛教【jiāo】训【xùn】也【yě】为后浪们敲【qiāo】响警钟。转型跨界从不是轻松话【huà】题，如烹小鲜、如履薄冰，需慎之【zhī】又慎，贵在业务协【xié】同性、实【shí】操精准力、市【shì】场前瞻度、合规敬畏心。
从事物【wù】发展规律【lǜ】分析【xī】，量变方能引发质变【biàn】。对正在转型的【de】企业来说，升级即量变，转型是质变。在【zài】自身业务问题不断、造血【xuè】不足前提下，大谈升【shēng】级并【bìng】不现【xiàn】实，甚至步子太大还【hái】易加【jiā】剧困题。
锐意进取更需尊重规律，把好【hǎo】快【kuài】慢【màn】机、杜绝短视赌性，从不是【shì】一句【jù】空话。
不知痛定思痛中的＊ST科林，能反思多少？改【gǎi】变【biàn】多少【shǎo】？如果其还【hái】有【yǒu】反思改变【biàn】机会的话。
能否绝境逢生，行到水穷处，坐看云起时！
本文为铑财原创
原文标题 : *ST科林转型迷途
