这是【shì】新能源大【dà】爆炸的【de】第521篇原【yuán】创【chuàng】文章。文章仅记录【lù】《新能【néng】源大爆炸》思想，不构成投资建议，作者没【méi】有群、不收费荐股、不代【dài】客理财。
业【yè】绩很好【hǎo】，却大跌【diē】，究竟是行业的沦丧，还是A股的扭曲，今天就【jiù】根据一【yī】个【gè】公司来展【zhǎn】开讲【jiǎng】讲这个是非。
01设备企业的投资逻辑
此前后台很【hěn】多小伙伴【bàn】一直【zhí】让leo覆盖一下【xià】海目星，其实【shí】这个公司【sī】在新能源大爆【bào】炸去【qù】年覆盖几个锂【lǐ】电池【chí】设备【bèi】厂商的时【shí】候就大致扫描过，但当【dāng】时主要集中于几个整线设备实力较强的【de】行业【yè】龙头，就没有覆盖它。
从今年开【kāi】始，就【jiù】更不想【xiǎng】覆盖锂【lǐ】电池【chí】设备厂商【shāng】了。leo个人的投资【zī】体系是【shì】基本面叠【dié】加【jiā】核心逻辑，而从【cóng】逻辑看，今年锂电设备厂商很难有很好的【de】表现，尤其是【shì】估值偏高【gāo】的情况下。
设备【bèi】厂商由于【yú】处于产业链的上游【yóu】，它的成【chéng】长【zhǎng】性主要来自于行业刚开始爆发阶段，或【huò】者技术升级换代，二级市场【chǎng】也只会在行业大爆发，或者认为【wéi】行业未来会有大爆【bào】发，或【huò】者【zhě】行【háng】业【yè】未【wèi】来面临技术更新【xīn】换代的时候【hòu】才会给予比较【jiào】高的估【gū】值。
从去年底开【kāi】始，市场其【qí】实就在担忧【yōu】锂电池产【chǎn】能过剩的问题了，虽然行业大爆【bào】发初【chū】期的产【chǎn】能过剩【shèng】都只是阶【jiē】段【duàn】性过剩，但市场预【yù】期一旦形成【chéng】，上游的【de】设备厂商就很难有【yǒu】很好的表【biǎo】现机会，锂电池设备厂商【shāng】的走势也确实按照这样的逻辑演【yǎn】绎。
神奇的是【shì】，今年整体锂电池【chí】板块都【dōu】不大行的【de】情况下，海目星的走【zǒu】势是明显强于板块【kuài】的【de】，这背后，正是新能源大【dà】爆炸覆盖【gài】它的【de】原因，它已【yǐ】经不是纯粹【cuì】的的锂电池设备厂商了【le】，接下来即【jí】将形成【chéng】第二增【zēng】长【zhǎng】曲线。
02优秀的海目星
海【hǎi】目星【xīng】成立于2008年，一直专【zhuān】注于激光【guāng】光学及与【yǔ】激光系统相配套的【de】自【zì】动【dòng】化技术【shù】，最开【kāi】始【shǐ】是做通用激光设备的，也就是激光切割设备、普通激光打标设备等，下游应用很广泛，其【qí】中【zhōng】尤以消费【fèi】电子为【wéi】最主【zhǔ】要应用方向。
激光设备虽然也属于高【gāo】端【duān】制造范畴，但【dàn】实际上，如果只是做激光切割、激光打标、钣金【jīn】加工等【děng】通用【yòng】激光设备技【jì】术【shù】含量并没有多高，属于竞争【zhēng】比较激烈【liè】的成熟市【shì】场，光是A股的上【shàng】市【shì】公司都【dōu】有十几家，比如大族激光、华工科【kē】技、金运激【jī】光等。
对于【yú】进入行业比较晚【wǎn】，又希望可以不断做大【dà】做强【qiáng】，只能【néng】往更高端的【de】市场拓展，公司【sī】也是这么【me】做【zuò】的：从一开始做3C通用激光【guāng】设【shè】备；2010 年切入激光钣金加【jiā】工设备市场【chǎng】；2011 年，切入产线自【zì】动化领域；2014 年切入激光精【jīng】密加工设备市场【chǎng】；2015 年，公司切入【rù】锂【lǐ】电新能源激光【guāng】及【jí】自【zì】动化设备市场；2021 年【nián】新增光伏事业群，原“激光研【yán】发中心【xīn】”归入新增【zēng】的“光伏事业群”。
可以看【kàn】到公司几【jǐ】乎是每一【yī】两【liǎng】年就进入一个专【zhuān】用激光市场的速度【dù】拓展【zhǎn】公司的业务的。
其实【shí】也【yě】不奇怪，毕竟【jìng】企【qǐ】业【yè】都有做大做强的强烈动机，摊子越铺【pù】越大是常态，关键是能否每【měi】进【jìn】入一个新领域，就能做好【hǎo】？大【dà】部分公司只【zhī】是浪费资源【yuán】而已，只要【yào】少数【shù】公司可以【yǐ】在新【xīn】领域取得成功，甚至后来居上。
海目星属【shǔ】于后者【zhě】，新进入几【jǐ】个领【lǐng】域都做的不错，目前公【gōng】司的产品主要应【yīng】用于锂【lǐ】电池生【shēng】产的前段【duàn】、中段工艺，包括高速激【jī】光制片机、电【diàn】芯装配线、电芯干【gàn】燥线【xiàn】，覆盖【gài】了极【jí】片制片【piàn】、电芯装配、烘烤干【gàn】燥等动力电池生产工艺流程。 凭借【jiè】产品优异的稳定性【xìng】和质量【liàng】，成【chéng】功进入了【le】特斯拉、宁德时代、中航锂【lǐ】电【diàn】、长城汽车、蜂巢能源【yuán】、亿【yì】纬锂能等一众下【xià】游巨头的供应链体系。
来自动力【lì】电池激【jī】光及自动化设备【bèi】的收【shōu】入也从2017年【nián】的2．24亿，飙升【shēng】到2021年的【de】11．12亿，复合年均【jun1】增长速度近50％，2022年中报【bào】更是达到【dào】8．59亿，营收【shōu】占比达到【dào】72％ 。
成功享受【shòu】了【le】过去几年这一波锂电池的大爆【bào】发，完成了从通用激光设备厂商向【xiàng】专【zhuān】用【yòng】激光设备厂商的身【shēn】份切换【huàn】。
在光伏领域，公司【sī】也取得了非常大【dà】的【de】进展【zhǎn】，这也是今【jīn】天咱们覆盖它的【de】重要原因【yīn】。
03第二增长曲线
前几【jǐ】天【tiān】追踪帝【dì】尔激光的时候说过【guò】，近期【qī】帝尔走【zǒu】势非常糟糕的原因之一是市场担忧它在TOPCon激光硼扩【kuò】业务【wù】上【shàng】遭到【dào】海目星的强力竞争，TOPCon激光硼扩的主要技术【shù】难【nán】点在于一次硼扩，专注【zhù】于光伏【fú】激光设备的帝尔都还没有克服技术难【nán】点【diǎn】，但海目星却已【yǐ】经克服【fú】了这个技术，也因此在【zài】今年【nián】4月份拿到了晶科能源【yuán】 10．67亿元【yuán】中标通知【zhī】。
参【cān】考公司此前进【jìn】入锂【lǐ】电池激光【guāng】设【shè】备领【lǐng】域并快速【sù】成长为行业前排公司的案例【lì】，有理由相信光伏激光设备【bèi】业务接下来将成【chéng】为公【gōng】司的第【dì】二增长曲线。
之所以能进一行成一【yī】行，除了【le】都是基于激【jī】光【guāng】技术的【de】业【yè】务【wù】拓展，也是公司一直以来持【chí】续【xù】不【bú】断的研发【fā】投入【rù】，公司的研发费【fèi】率【lǜ】平均10％左右，而且研究成【chéng】果非【fēi】常凸出，目前拥有11 项与激光器光学及控制【zhì】相关的【de】核心技术，18 项与激光系统相配【pèi】套【tào】的自【zì】动化技术，444项【xiàng】专利技术及软件著作权 。
虽然说市场基于锂【lǐ】电池接下【xià】来【lái】将【jiāng】面临产能过剩【shèng】的问题，对它有所担忧，导致【zhì】三季报业【yè】绩爆棚的情况下，依【yī】然跌【diē】跌不休。
2022年前【qián】三季度公【gōng】司实【shí】现营收 23．7亿元，同比大增130．9％， 实现归母【mǔ】净【jìng】利润 2．2 亿元，同比暴增507．7％，其中 Q3 单季【jì】度实现营收11．8 亿元，同比增长147．9％，实现归母净利润 1．3 亿元，增长【zhǎng】幅度更【gèng】是达到3269．0％。
但从中长期而言，海目星却是比较值得期待的。
04海目星长期值得期待
锂电池中短期有产能过剩风险，但如果【guǒ】放眼全球，新能源汽【qì】车已【yǐ】经成为全【quán】球大趋势的情况下【xià】，全球新【xīn】能源汽车渗透率【lǜ】也才堪堪超过15％，未来还【hái】有足够的成长空间【jiān】，此【cǐ】外，钠离子电池接下来有望成为补【bǔ】充【chōng】技术路线，也是可以使用激光技【jì】术【shù】的，长期有望【wàng】带来【lái】足【zú】够的成【chéng】长【zhǎng】空间。
光伏领域就更【gèng】明确了【le】，P型向N型电池切【qiē】换的过程中，N型电池中激光设【shè】备的价值含量比P型电【diàn】池还高，再加【jiā】上N型的大趋势刚刚开【kāi】始，未【wèi】来的市场空间【jiān】也【yě】足【zú】够庞大。
最主要的是，公司过往的成功证明了【le】自己【jǐ】在【zài】激光领域具【jù】备足【zú】够强【qiáng】的竞争力，光伏激光设备可【kě】以成为公【gōng】司第二【èr】增长曲【qǔ】线，其【qí】他领域，比如LCD、半导【dǎo】体等领域，同样可以成为第【dì】三增长曲线、第四增长曲线。 当下的海目星，不失为一个【gè】小而【ér】美的公司。
原文标【biāo】题 : 全面受益于锂电池【chí】和光伏【fú】的【de】大爆发，技术实【shí】力【lì】超强的小而美【měi】，长期值得关注
