9-21，光伏产【chǎn】业链异【yì】动大跌。阳光电源、固德威跌超【chāo】9％，锦【jǐn】浪科技、德业股份、快可电子【zǐ】、天合光能【néng】、昱能股份等【děng】大幅【fú】跟跌。
据中证报消息，网传千亿市值的行业【yè】龙头阳光电源高管近期在交流中透露，今年【nián】户用储能出货由【yóu】10万套下调至6万【wàn】套，hybrid储能逆变器由20万台下调至12万【wàn】台，明年【nián】户用【yòng】储【chǔ】能由【yóu】50万套下调至【zhì】30－35万【wàn】套【tào】，储能逆变器由100万台下调至【zhì】70多万台。对此【cǐ】，阳【yáng】光电源董事【shì】长曹仁贤连夜在电话会上进【jìn】行解释，称部分细分产【chǎn】品有调整【zhěng】很正【zhèng】常【cháng】，但【dàn】对公司影响【xiǎng】不大【dà】，可在其他地方能【néng】补上【shàng】，并直【zhí】言【yán】看好公司大储业务【wù】的增速。
对【duì】于行业龙头下调出【chū】货【huò】预【yù】期【qī】，市场对于【yú】相关企【qǐ】业也表达了担忧。对此，固德威相关高管告诉中国【guó】证券报【bào】·中证金牛【niú】座记者，公【gōng】司未调整相关【guān】出【chū】品出货预期。锦浪科技【jì】证【zhèng】券部人士亦表示【shì】，公司（出货）没有变【biàn】化，一切正常。
光【guāng】伏板块【kuài】一【yī】直是【shì】今年大热的高景【jǐng】气赛道，可是在即【jí】将到来的2023年，伴随着龙【lóng】头公司出货订单减少，面对【duì】高【gāo】业绩基准的光伏行【háng】业还能再度超出市场预期吗【ma】？本【běn】文将详细解【jiě】析。
01
户储出货预期减少影响如何？
谈到户储【chǔ】就先需要【yào】了解储【chǔ】能。简【jiǎn】单来说【shuō】，储能就是把电【diàn】存起来，等需要的时候再用。电【diàn】力【lì】从生产到使用，大致要【yào】经历一个过程：电力生产（发电站）、发【fā】电站（电网公司）、用电（用户）。
根据应用场景，储能分为发电侧储能、电网侧储能、用户侧储能。
户用储能又称家庭储能，是通过分布式光伏与家庭储能相结合而【ér】实现的。在居民【mín】家【jiā】中，户用储能可以通【tōng】过太阳能等新型能源发【fā】电设备为居民供电【diàn】，同【tóng】时管理【lǐ】电【diàn】力【lì】，将多余【yú】的电【diàn】能储存起来，供给电网【wǎng】。
户用储能绝大部【bù】分与户用【yòng】分布式【shì】光伏搭配使用，2015年全球家庭储能年【nián】新增装机【jī】容量仅为200 MW左右，2017年【nián】以来全球装【zhuāng】机【jī】量【liàng】增长【zhǎng】较【jiào】为明显【xiǎn】，每年【nián】新增装机增长量都有明显提【tí】高。
此次【cì】市场传言放大了【le】户【hù】储需【xū】求下降的预期。因为就【jiù】算阳【yáng】光电源下调了预期，户储的【de】预计【jì】销售量也十分惊【jīng】人。从【cóng】阳光电源户储发展态【tài】势上看，依旧【jiù】保持强势，21年户储出货大概3000套【tào】，22年预计6－7万套，增长30倍；23年35万套，同比5倍增长，整体呈爆发性增长，随公【gōng】司渠道【dào】业务逐步发力，未来户储【chǔ】发展【zhǎn】充满信心。由此来【lái】看，阳光电源【yuán】调低预【yù】期【qī】也【yě】是出于谨【jǐn】慎的原【yuán】则，实际上户储的发【fā】展空间仍【réng】巨大。
危【wēi】机感与经济性驱动下，家庭储能需求将持续增长。全【quán】球能源转型大势所趋，家庭自【zì】用【yòng】能源【yuán】是主要【yào】的方式。全球电【diàn】价进【jìn】入上升通道，实现了【le】户用储能的经【jīng】济性【xìng】。在2022年【nián】俄【é】乌冲突的推动下，户储产品的市场接受度有所提高【gāo】，未来的【de】市【shì】场【chǎng】空间还会继续扩【kuò】大。东方证券【quàn】预计到2025年全球家庭储能容量将达到57．66 GWh，到【dào】2025年复合增长率将【jiāng】达【dá】到91％。户储【chǔ】的高景【jǐng】气市场才刚刚【gāng】开始【shǐ】。
02
光伏板块不再是高景气赛道了？
面对市场对【duì】于看空光伏板【bǎn】块的传言，成【chéng】熟的投【tóu】资者应该冷静下【xià】来，从产业链【liàn】的角度来分析板【bǎn】块【kuài】投资逻辑【jí】是否发生了问题。
从供给【gěi】角度出发，光伏行业的出货量一直受【shòu】制于【yú】上游硅料【liào】价【jià】格【gé】的居高不【bú】下。而随【suí】着硅料的产能释放【fàng】，从【cóng】硅【guī】料【liào】单月产量数据来【lái】看，季度组件潜【qián】在产量【liàng】已超过终端装机需求，近期【qī】硅料价格开始小幅回落。
硅料环节具有化【huà】工属性，供给刚性【xìng】下价格【gé】弹性较【jiào】大【dà】，组件【jiàn】环节【jiē】在【zài】降价过程中多【duō】个价格点有需求支撑，价格弹性小于硅料，硅料价【jià】格回落时利润有望留【liú】存在制【zhì】造端（硅片＋电【diàn】池＋组件），硅片电【diàn】池组件一体化企业【yè】盈利有望提升【shēng】。
在制【zhì】造【zào】环节【jiē】，电【diàn】池片技术正处于技术转【zhuǎn】型【xíng】阶段，硅片厂商的产能扩张放缓，大尺寸电池有望延续【xù】供【gòng】需平衡，盈利能力有望持续提升；硅【guī】片环节竞争格【gé】局较【jiào】好，行业内头【tóu】部【bù】公【gōng】司有望保持较高的盈利水平。
硅【guī】料价格下降中，开源证券建【jiàn】议关【guān】注一【yī】体化组【zǔ】件、硅片和电池环节，受益标的【de】晶科能源、晶澳科技、天合光能、隆基绿能、TCL 中环、爱旭股份、钧达股份。
需求角度出【chū】发，我国目前更加重视能【néng】源安全【quán】问题，国内【nèi】的新能源【yuán】装机【jī】不能脱离【lí】能【néng】源供需的基本面【miàn】，但新能源总体是刚性增长【zhǎng】，十四五明确【què】指出新增【zēng】能源电力消费中，新【xīn】能源需占较高比【bǐ】例。
四季度是【shì】国内需【xū】求旺季，近期国内地面电站逐步启【qǐ】动【dòng】，拉【lā】动组件厂商。由于国内需求快速启动，光伏【fú】行业【yè】的景气度迅速提【tí】升，组【zǔ】件龙头晶科能源【yuán】上调了【le】四季度的出货【huò】目标。
根据 pvinfolink的数【shù】据，到9-21，光伏玻【bō】璃的报价分别为28元／平方米【mǐ】、21元【yuán】／平方【fāng】米，环【huán】比分【fèn】别上涨5．7％／5％。玻【bō】璃同样具有化工【gōng】属性，价格上涨主【zhǔ】要是需求拉动【dòng】，光伏玻璃价格上涨【zhǎng】证实需求快速【sù】启动。
海外光伏市场则被市【shì】场远远【yuǎn】低估【gū】了【le】。受能源危【wēi】机等因素的影响，国【guó】外许多国家和【hé】地区纷纷通过财政刺激【jī】和【hé】其他政策来鼓【gǔ】励新能源的发展，例如欧盟提出了5650亿欧元的能源【yuán】计划，美国向东南亚进【jìn】口组【zǔ】件的【de】反规【guī】避调查豁免，等等。随着政策力度的加大或【huò】边【biān】际改善【shàn】，光伏【fú】产品的【de】后续出口有望保【bǎo】持快速增长【zhǎng】。
光【guāng】伏【fú】板块基本【běn】面还是非常【cháng】坚挺的【de】，但是【shì】机构对于光伏板块的信仰或在发生松动。根据华鑫证券金融工程周【zhōu】报，报告中估计了上周公募基金的【de】调仓行【háng】为。其中行业【yè】来看，上【shàng】周加【jiā】仓前 5 为机械【xiè】、军工【gōng】、化【huà】工【gōng】、食【shí】品饮料、计算【suàn】机，减仓前 5 为电【diàn】新、医药、汽车【chē】、通信、电子。可见，机构或在逐步【bù】减仓以光伏为【wéi】代表的电【diàn】新行业。
部分基金经理观点认为估值层【céng】面，光伏行业【yè】在【zài】未【wèi】来几年有【yǒu】望保【bǎo】持【chí】在【zài】 20％－30％的增速，因此从配置【zhì】角度来看也具有较好的【de】投资机会【huì】。不过【guò】，光伏板块【kuài】今年是创新高的，也是唯一一个【gè】从 2019 年开【kāi】始牛了四年的【de】行业，从这个角度来看光伏的估值和业绩已经形【xíng】成戴维斯双击【jī】，目前【qián】已经【jīng】进入了偏拥挤的状态【tài】，需要谨慎【shèn】。
总之，光【guāng】伏板【bǎn】块仍是高景气【qì】行业，但是近期市场对其观点发生了分歧，究竟【jìng】板块【kuài】行【háng】情是否能【néng】延续还需观察明年光【guāng】伏行业的需求是否能进一【yī】步【bù】超【chāo】预期，或者是目【mù】前热炒的消费、信创【chuàng】以及医药等新兴【xìng】赛道行情能【néng】否延续。
－ End －
原文标题 : 光伏不再是高景气赛道了？
