逆变器不仅承担【dān】将太【tài】阳能光伏产生的直流电【diàn】转【zhuǎn】换为【wéi】交【jiāo】流【liú】电的重【chóng】要角【jiǎo】色，在完成最大功率点【diǎn】跟踪后还要将电能并入电网或用于【yú】家用电【diàn】器。作为分【fèn】布式电【diàn】源与电网的接口，逆变器性能【néng】将直接影响【xiǎng】到光伏发电系统的发电效率及运行稳定性。
逆变器主【zhǔ】要【yào】分【fèn】为集中式逆变器、组【zǔ】串式逆变器【qì】和微【wēi】型逆变器【qì】。微型逆变器【qì】运行效【xiào】率更【gèng】高、安全性更好，主要应用于户用发电场【chǎng】景。
对于国内身处微型逆变器赛道的国内厂商来说，尽管不如光伏逆变器厂商【shāng】在全球榜单【dān】大放异彩，但【dàn】也是“闷【mèn】声发财”。
9-21，国内“微逆双雄”之一的昱能科技公【gōng】布了前三季【jì】度业绩预告，报【bào】告【gào】期内【nèi】，该公司【sī】预计实现归属于上市公司股东的【de】净利润约【yuē】为2.49亿元至2.79亿元，同比增长【zhǎng】330%至382%。
另一家【jiā】微型逆变器厂商禾迈股【gǔ】份同样【yàng】公布了一份【fèn】大增的业绩预告，前三【sān】季【jì】度归属【shǔ】于上市【shì】公司【sī】股【gǔ】东的净利润最高增幅超过198%。
成本优势凸显
在【zài】全球光伏装机需求持续【xù】高增下，产业链上游原材料【liào】多【duō】晶硅料价格出现了剧烈的上涨【zhǎng】，从而带动组件价格出现了飙【biāo】升。自【zì】2020年初【chū】以来，硅料价格【gé】从73元/kg上【shàng】涨至2022年Q3的303元/kg，累计涨幅达315%，近【jìn】期甚【shèn】至创下【xià】十年新【xīn】高【gāo】。
高价组件降低了集中式光伏项目的收益率。
以一个【gè】100MW，组件成本为1.95元/W，项目【mù】初始投【tóu】资【zī】成【chéng】本为4.58元/W的集中式光伏电站项目为例。根【gēn】据测算【suàn】，在年利用小时数为1300h，上网电价为0.37 元/kWh的【de】情【qíng】况下【xià】，项目收【shōu】益率仅为【wéi】6.4%。高昂的组件【jiàn】价【jià】格【gé】对【duì】当前集中式电站业主的装机意愿产生了较大【dà】的影响【xiǎng】。
过对比地面光伏电站和分布式屋顶光伏电站的投资成本【běn】可以看出，相比【bǐ】地面【miàn】电站，分布式电站当【dāng】中非组件成本更低，初始投资成本相比地面电站也更加低【dī】廉，这使【shǐ】得【dé】分布式电站对于【yú】组件价格的【de】敏感性【xìng】相对更低，对【duì】高价组件的【de】接受【shòu】度更【gèng】高。
2021 年全球分布式光伏占比已达47.9%，其中户用光伏占比26%，份额连续 5 年提升【shēng】。高昂的【de】组件价格直接降低了下游业主的【de】装机【jī】意【yì】愿【yuàn】，而【ér】相对初始【shǐ】投资【zī】成【chéng】本更低【dī】的分布【bù】式光伏的装【zhuāng】机渗透率正【zhèng】在提升【shēng】，其中尤以户用光伏装机【jī】为甚。从 2020到2022 年上半年，中国的【de】分布式光伏装机占【zhàn】比已经从【cóng】32.2%提升【shēng】到了 65.5%，其【qí】中户用光伏装机占比更是从 2016年【nián】的1.7%提升到【dào】了【le】2021年的 39.4%。同时，在全球范围内的分布【bù】式光伏装机占比也实现了大幅提升。
在【zài】电站实【shí】际应用【yòng】中【zhōng】，阴影【yǐng】遮挡、云雾变化、污垢积累、组件温度不【bú】一致等内外部【bù】不理想【xiǎng】条件，都会造成组件【jiàn】内部各光伏【fú】单元输出【chū】功率不【bú】一致，进而导致各组输出功率不一致，从而导致整【zhěng】个系统组件【jiàn】失配【pèi】，整个系统的发电【diàn】功率都【dōu】随之下降。而微【wēi】型逆变器能【néng】克服【fú】短板效应，最小化个别组【zǔ】件的影响。
微逆【nì】多路独【dú】立的MPPT输入设计，可将每块组件的输出优化【huà】在最大功率点附近，系统发【fā】电量【liàng】是所有组件发【fā】电量总【zǒng】和【hé】。此外，微逆启动功率更低，决【jué】定了其【qí】工作时【shí】间更长，从【cóng】质【zhì】和量两方面贡献更高的发电效【xiào】率。基于高【gāo】转换效【xiào】率和低运维成【chéng】本，微型逆变器的 LCOE(度电成【chéng】本)至少可【kě】降【jiàng】低【dī】 10%。
中国企业起势
根据【jù】各家【jiā】2020年出货量计算，Enphase出货占【zhàn】比高达 77.8%，昱能【néng】科技与禾迈股份占比共计 20.2%。
微型【xíng】逆变器市场呈现出【chū】 Enphase 寡头垄断的局面，原因主要是【shì】微逆市【shì】场【chǎng】在过去高度【dù】集中于北美市场【chǎng】，而 Enphase其自【zì】身在【zài】产品力方【fāng】面具有很【hěn】强的【de】先【xiān】发【fā】优势，因此【cǐ】成功占据全球出货第一的位置。
国产微【wēi】逆厂商因【yīn】为海外消费者偏好和自身产【chǎn】品【pǐn】力尚不足的缘故，过去在北美这一【yī】微逆主【zhǔ】流市场【chǎng】并【bìng】不具备优势，因此整体的市【shì】场份额也较【jiào】小【xiǎo】。传统逆变器国产龙头出口【kǒu】优势明显，微型【xíng】逆变【biàn】器可复制其国产替【tì】代【dài】路径。
根据【jù】Woodmac和IHS 等【děng】第三方咨询公【gōng】司统计，2021年华为、阳光电源、锦浪【làng】科【kē】技【jì】和【hé】古瑞瓦特等四家国产逆变器企业已经成【chéng】功占据了全球逆变器出【chū】货量前四的席位，前十大逆变器品牌当【dāng】中【zhōng】，国产品牌独【dú】占【zhàn】六席。
据禾【hé】迈股份【fèn】招股书披露，Enphase、禾迈股【gǔ】份一【yī】拖二的单位体积功率密【mì】度分别为【wéi】 232.2、672.3kW/m³，Enphas的一拖二单位体积功率密度落后国【guó】产产品约一倍。国【guó】产产品单瓦价格更低【dī】，更具有性【xìng】价【jià】比。据公司出货【huò】台数【shù】与单台功率进行测算，2021年Enphase的单瓦价【jià】格【gé】约为2.43元【yuán】/W，昱能科【kē】技与【yǔ】禾迈股份的【de】单瓦价格【gé】分别为1元/W 与0.77元【yuán】/W。昱能科【kē】技与禾迈股份在单位功【gōng】率售价方面相比Enphase 具有【yǒu】较大优势，产品性价比突出。其中昱能科【kē】技在2021年实现【xiàn】技【jì】术壁垒突破，首创了匹【pǐ】配20A大【dà】电【diàn】流大功率【lǜ】组件的单相&三相多体微逆，可完【wán】美匹配双面和182、210大功率组【zǔ】件【jiàn】，实现大幅【fú】降本【běn】。
昱能科技自2010年就持续深耕【gēng】分布式光伏发电系统中组件【jiàn】级【jí】电力电子设备领域，是行业【yè】内最早实现微型逆变器量产出【chū】货的【de】境内厂商之一【yī】，2013 年【nián】开创【chuàng】全球首【shǒu】款三相微型逆变器和单相四体微型逆变器，产品【pǐn】性能【néng】处于领先【xiān】地位，2020 年全球微型【xíng】逆变器市场占有率全球第二【èr】，国内第【dì】一。昱能科技的营业收入从【cóng】 2018 年的【de】 2.4 亿元【yuán】增长到 2021年的6.7亿【yì】元，年均复合增长【zhǎng】率超过【guò】40%。前三季【jì】度，昱能科技扣非后【hòu】的净利【lì】润【rùn】达到了2.35亿【yì】元至2.65亿【yì】元，较去年同【tóng】期增长【zhǎng】331%至386%。而翻倍式增长【zhǎng】下【xià】，昱能科技第三季【jì】度净利润也突【tū】破亿元大关。
禾【hé】迈股份微型【xíng】逆变器【qì】收【shōu】入【rù】占比【bǐ】从【cóng】 2018 年【nián】的8%上升至2021年的56.8%，业务规【guī】模快【kuài】速增加【jiā】主要受益于微逆在海【hǎi】外【wài】市场的安【ān】全优势及优异的产品性能，公司【sī】在模块化逆【nì】变器及电器成套设备也具有较高的【de】客【kè】户认可度，正在尝试【shì】整合客户【hù】资源，实现更好【hǎo】的业务增长。今年上半年【nián】，禾迈股份实现归属于上市公【gōng】司股东的净利润为2.02亿元。这意味【wèi】着，仅在第三季度，该公【gōng】司获得的【de】净【jìng】利润将【jiāng】达到【dào】1.43亿元【yuán】至1.61亿元【yuán】。而这是禾迈股份到目前为止最高的单季度净【jìng】利润。
两家公司利【lì】润大涨的一个重要原因，是海外市【shì】场表现【xiàn】带动业【yè】绩攀升。事实上【shàng】，对于逆变器厂商而言，销售渠道的建【jiàn】立是【shì】其经营的【de】命脉之【zhī】一。在今年，随着欧洲、北【běi】美的户用【yòng】市场需【xū】求增加【jiā】，微逆厂商更是【shì】将海外市场作为【wéi】销售的【de】重点拓展市场。
根据开源【yuán】证券的预测，到 2025 年全球微【wēi】型逆变器的出货量或将超过 29GW，年化增速【sù】达近 70%，市【shì】场规模【mó】超【chāo】过450亿元以【yǐ】上。这注定是个具【jù】有强爆发力的赛道，上述公司均值得【dé】关注【zhù】。
