继2021年业绩【jì】大涨后，多家【jiā】钨行业上市公司2022年【nián】上半年业绩实【shí】现续增。
在申万钨【wū】行业4家上市公司中，除【chú】翔鹭【lù】钨业外【wài】，厦门【mén】钨业、中钨高【gāo】新和章源钨业在2022年上半【bàn】年分别实现【xiàn】归母净利润【rùn】9.1亿元【yuán】、2.3亿元【yuán】和1.4亿元，同【tóng】比增长32%、20%和281%。
上述3家业绩增长的公司均【jun1】向记者表【biǎo】示【shì】，今年上半年【nián】，钨市场【chǎng】先扬后抑，不过【guò】钨【wū】均价同【tóng】比保【bǎo】持上【shàng】涨，支撑其业【yè】绩增长。而光【guāng】伏领域硅片切割对钨丝的【de】需求【qiú】增长较快，虽尚未对下【xià】游钨消费带来结构性的影响【xiǎng】，但【dàn】随着产业的快速【sù】扩张，未来可期。
招商证券研报显【xiǎn】示，钨丝可用作切割硅【guī】片【piàn】的金【jīn】刚线母线，在线径和抗拉强度上具备天【tiān】然优势。其在切割硅片时硅料损耗【hào】更少【shǎo】，多产【chǎn】出的硅片价值大于钨丝与【yǔ】传统【tǒng】母线的价差。同时，“大尺寸+薄【báo】片化【huà】”已成为硅【guī】片环节的主要【yào】发展【zhǎn】方【fāng】向【xiàng】，这要求金刚线在更细的情况【kuàng】下，具备更高的切割【gē】力和破【pò】断【duàn】力。
盈利普增
钨是一种高熔点、高比【bǐ】重、高硬度的稀【xī】缺【quē】金属，其合金和化合【hé】物具有一系列【liè】优【yōu】异【yì】的物理、化学和【hé】机【jī】械加工【gōng】性能，被广【guǎng】泛应用于通用机械、汽【qì】车、模具、能源、重工和航空航【háng】天领域。
2022年上【shàng】半【bàn】年，厦【xià】门钨【wū】业、中钨【wū】高【gāo】新【xīn】、章源钨业和翔鹭钨业分【fèn】别实现营收【shōu】242亿元、68亿元、17亿元和9亿【yì】元，同比增长70%、9%、34%和16%；分别实【shí】现归母净利润9.1亿元、2.3亿元、1.4亿元和0.2亿元【yuán】，同比增长【zhǎng】32%、20%、281%和-5%。
其【qí】中，除翔鹭钨业【yè】业【yè】绩再现负增长外，其余3家上市【shì】公司均【jun1】保持正增长。
作为全【quán】球重【chóng】要的钨冶炼【liàn】产【chǎn】品加工【gōng】和【hé】钨粉生产企业，厦门钨业拥有【yǒu】钨冶炼、钨【wū】粉【fěn】末【mò】、钨丝材业【yè】务和硬质合金深加工的完整产业链。该【gāi】公司【sī】钨钼板块业务包括钨精矿、钨钼中间制品、粉末产品、丝材板材【cái】、硬质【zhì】合金和【hé】切削【xuē】工具【jù】的生产等。
“公【gōng】司【sī】上半年业绩的上涨，同钨钼业务的表【biǎo】现有一定关系，该【gāi】板块利润【rùn】同比增长【zhǎng】4%左右【yòu】。”厦门钨业【yè】方【fāng】面人士向记者说道。
民生证券研【yán】报显【xiǎn】示【shì】，厦【xià】门钨业主营的电【diàn】池材料、钨【wū】钼和稀土【tǔ】业务的收【shōu】入【rù】分别【bié】为145亿【yì】元、64亿元和28亿元，营收占比分别【bié】为60%、27%和12%；毛利润为15.8亿元、12.4亿元和3.6亿元【yuán】，占比分别为37%、47%和11%；毛利【lì】率为9%、25%和【hé】13%。钨钼业务营收贡【gòng】献【xiàn】虽居第二，不【bú】过毛利润占比和毛利率水平均列【liè】三大【dà】主【zhǔ】营业务第【dì】一。
同【tóng】时【shí】，安泰科数据显示，上半【bàn】年国内钨消费合计【jì】3.06万【wàn】吨，同比下滑1.4%。其【qí】中，硬质【zhì】合金和钨特钢【gāng】领域消费【fèi】分别为1.73万吨和0.54万吨，分别下滑1.7%和【hé】6.1%；钨【wū】材、钨【wū】化工领域【yù】消费为0.66万吨和0.13万吨，分别增长【zhǎng】2.9%和0.8%。
价格方面【miàn】，上【shàng】半【bàn】年，国【guó】内黑钨精矿均【jun1】价为【wéi】 11.5万元【yuán】/吨，同比上【shàng】涨21%；APT（仲钨【wū】酸铵）均价为17.56万元/吨，同比上涨23%。
中钨高新方面【miàn】人士向记者【zhě】表【biǎo】示，“一季度钨市场表现不【bú】错，不过二季【jì】度下【xià】游需求受【shòu】到一些影响。总体来看，上【shàng】半年国内钨消【xiāo】费总量出现一定【dìng】下滑，不过因钨均价上涨【zhǎng】及公司产品品质优良【liáng】等原因【yīn】，公司业【yè】绩保持稳步增长【zhǎng】。”
章源钨业方面亦表示，在【zài】上【shàng】半年的环【huán】境下，公司积极开拓【tuò】市场，顺利【lì】完成相关【guān】销【xiāo】售任【rèn】务，业绩实现大幅增长。其中，碳化钨粉销量2562吨，同【tóng】比【bǐ】增【zēng】长17%；硬质合金销量1000吨，同比增长14%；热喷涂粉销量174吨【dūn】，较上【shàng】年【nián】同期增【zēng】长34%。
光伏用钨拉动需求
在众多的下游需求中，光伏领域的钨消费表现抢眼。
据中【zhōng】国光伏行业协【xié】会（CPIA）统【tǒng】计，2022年上半年中国【guó】硅片产量152.8GW，同比增长【zhǎng】46%；光伏组件产量 123.6GW，同比增长54%。
厦门钨业在半年报中【zhōng】表示，在【zài】钨下游【yóu】的主要消费领域中，基【jī】建、汽车、3C领域需求放缓或下滑，而光伏【fú】领域则出现【xiàn】快速增【zēng】长。未【wèi】来【lái】，随着国内【nèi】产业结构调整及【jí】智能制造、新能源【yuán】等新产【chǎn】业【yè】发展所带来的【de】需求【qiú】，全【quán】球硬质合金【jīn】和切削工具需求总量有望继续增长。
“钨下游消费中，光【guāng】伏领域【yù】用于硅片切【qiē】割的钨丝需求增长较快，不【bú】过绝对量还【hái】尚小。光伏领【lǐng】域用钨前景可期，但目前对钨总【zǒng】体消费【fèi】结【jié】构影【yǐng】响不大。”厦门钨【wū】业方【fāng】面人士向记【jì】者解释【shì】道。
翔鹭钨业方【fāng】面表示，钨是“工业的牙【yá】齿”，近年来【lái】随着新应用场景的出现和研发【fā】创新的【de】深入【rù】，其应【yīng】用得以有较大的拓展和延伸，如钨丝线【xiàn】切割在光伏【fú】硅片切割【gē】上的应【yīng】用。今后，随着相关应用渗透率【lǜ】的【de】提【tí】升【shēng】，将为未来的钨消费【fèi】带来【lái】一【yī】定增量。
招商证券研【yán】报【bào】显示，钨丝可用作切割【gē】硅片【piàn】的金【jīn】刚线母【mǔ】线，在线径【jìng】和抗拉强度上具【jù】备天然优势。其【qí】在切割【gē】硅片时硅料损耗更少，多产出的硅片【piàn】价值大于钨丝与传统【tǒng】母线的价【jià】差。同时，“大【dà】尺寸+薄片化”已成为硅【guī】片【piàn】环【huán】节的主要【yào】发展方向，这要【yào】求金刚线在更【gèng】细的情况下【xià】，具备【bèi】更高【gāo】的切割力和破断力【lì】。但传统母线的【de】细线化【huà】趋【qū】近极限，使用过程中线耗快速上涨，因此薄片化【huà】与【yǔ】大尺寸成为【wéi】加快金刚线母线向钨【wū】丝转换【huàn】的催化剂。
“钨丝因可拉【lā】伸至更【gèng】细、强度高等优势，有望成【chéng】为【wéi】下一代的金刚石【shí】切割线母线。”民生证券研报指出，2022年2月【yuè】中【zhōng】钨高新【xīn】披露将建【jiàn】设年【nián】产100亿米光【guāng】伏钨丝产线【xiàn】，该项目建设期仅9个月，预计今年底投产。且目前公【gōng】司线径35/34/32微米的产品正在市场认证过程中【zhōng】，光【guāng】伏钨丝细线化【huà】进程【chéng】有望加快。
厦门钨【wū】业在2021年12月披【pī】露，将投资2.52亿【yì】元建设【shè】200亿米/年细钨丝【sī】产线扩【kuò】产项目，预计2022年第三季度【dù】建设完成【chéng】；到了【le】2022 年1月，该【gāi】公司又披露将投【tóu】资8.42亿元【yuán】建设600亿米【mǐ】/年光伏用钨【wū】丝产【chǎn】线项目【mù】，预计2023年下半年建成。
据民生证券预估，厦门【mén】钨业2024年细【xì】钨丝产能将【jiāng】达【dá】1088亿米，其中光伏用【yòng】钨丝845亿米。
总量控制
钨是国民经济和现代国防领域不可替代的战略性金属资源。
章源钨业【yè】方面表示，钨是我国的优势矿产，国家对钨矿开采实行“总【zǒng】量控制和配额【é】生产”，不断规范钨矿勘查开采【cǎi】审【shěn】批【pī】管【guǎn】理，允许【xǔ】在【zài】矿权范围内进【jìn】行资源整合，不【bú】再新增【zēng】钨【wū】采矿【kuàng】权。
厦门钨业【yè】方面向记者【zhě】表示：“钨属于战【zhàn】略资源【yuán】，因此自然【rán】资源部和工信【xìn】部【bù】每年会公【gōng】布两批开采指标【biāo】，然后再分配到各省及相关【guān】的矿山企业。”
公开资料显【xiǎn】示，2022年度【dù】全国钨【wū】精矿（三氧【yǎng】化钨含量65%）开【kāi】采总量控【kòng】制指【zhǐ】标为10.9万【wàn】吨，其中主采【cǎi】指标8.12万吨，综合利用指标2.78万吨。10.9万吨的总量控制指标，较2020年（10.5万吨）和【hé】2021年（10.8万吨）分别【bié】增长0.4万【wàn】吨和0.1万【wàn】吨。
上述4家行【háng】业【yè】上市公司中，除中钨高新外【wài】，剩余3家【jiā】均表示上游原【yuán】料部分需要外购。
其中，厦【xià】门钨业拥有三个在产钨矿企业（洛阳豫【yù】鹭【lù】、宁【níng】化行洛【luò】坑、都昌金鼎）和【hé】一家待建钨矿企业（博白巨典），不过所需【xū】钨材料部分需外购；章源钨业虽拥有多个矿区【qū】的【de】探矿权和多座矿山【shān】的采矿【kuàng】权，但【dàn】自产钨矿尚【shàng】无法满【mǎn】足自【zì】身需求，且对外采购【gòu】占比较高【gāo】；翔鹭钨【wū】业亦从多家供【gòng】应【yīng】商处外【wài】购钨精矿。
中钨高新则表【biǎo】示，其【qí】是【shì】中国【guó】五矿集【jí】团有限公司旗下【xià】钨产【chǎn】业的运【yùn】营管理平台，管【guǎn】理及运营着集矿山、冶【yě】炼、加工与贸【mào】易于一体的完【wán】整钨产业链。公司【sī】受托管理范围内的钨资【zī】源储【chǔ】量、钨【wū】冶炼年生产【chǎn】能力均居行业前位，有力【lì】地【dì】保障了公司原材料的供应能力。
中【zhōng】钨高新方面【miàn】向记者表示，“公司【sī】钨原料的供给有保障，不过钨【wū】矿山所有权并不【bú】在上市公【gōng】司【sī】体系内，因此对每年【nián】获得【dé】的具体开【kāi】采指标并不【bú】是太清楚。”
