别看宝馨科技【jì】市值不足百【bǎi】亿，但【dàn】公司涉及【jí】的热【rè】门板块概念还是相当丰富，有【yǒu】智能电【diàn】网、储能、智【zhì】能机器人、工【gōng】业母机、光伏太阳能等，都是目【mù】前非常火热的【de】赛道板块，这样主力【lì】资金在拉升股【gǔ】价时【shí】阻力【lì】会相对较小，成本也没那么高。
股票市【shì】场中充斥【chì】着各路资金，根据不同的资【zī】金属性和【hé】投资【zī】风格，类型也是多种多【duō】样的，也就是大A股经常出【chū】现的“主力资金”，他们【men】在【zài】一般情况【kuàng】下是【shì】股票市场中的主【zhǔ】导力量，一举【jǔ】一动【dòng】不仅影响个股走势，在较强资金实力支持【chí】下，甚至可以决定着大【dà】盘的起【qǐ】起落落。
其中有一股【gǔ】资【zī】金势力被市【shì】场称【chēng】为牛散游资【zī】，如陈庆【qìng】桃、葛【gě】卫东、周信【xìn】钢家族等，不同【tóng】于公募、大股东和QFII的投资理念，他们以【yǐ】小盘【pán】股或【huò】迷你盘为“根据地”，投资风【fēng】格相【xiàng】对难以琢磨，虽然资金实力无法与传统主力相比，但每次他【tā】们出【chū】现，也【yě】都能【néng】引起市【shì】场不小的【de】震动。
之【zhī】前被市场“冷【lěng】落【luò】”数年的宝馨【xīn】科技【jì】（002514．SZ）最近几个【gè】月因新【xīn】能源热潮【cháo】和牛散举牌而重新获得关【guān】注。据统计，这家上市公司最近的券商研报可以追溯至9-21，近4年多都【dōu】没【méi】有【yǒu】被【bèi】机构关注。而该股是从2016年后震【zhèn】荡走低，股价一度从巅峰的近【jìn】20元／股，回落至最低的3．2元／股。后面虽【suī】然也有小起【qǐ】伏，但仍【réng】然无【wú】法走出【chū】颓势，直到【dào】今年4月底【dǐ】随大盘二次探底后，开【kāi】启【qǐ】“逆【nì】袭之【zhī】路”。股价在短短3个【gè】多月的时间里，从3．24元／股【gǔ】上涨至最近的18．49元／股，上涨幅【fú】度【dù】达【dá】到【dào】415％，上证指数同期的区间涨幅仅10％。
01牛散举牌，成本价大约是多少？
举【jǔ】牌【pái】宝馨科技的是【shì】牛【niú】散屠文斌【bīn】、施玉庆夫妇，根【gēn】据上市公司9-21披【pī】露【lù】的【de】信息来看，首先是由于屠文斌、施玉庆两人合计持有上市公司股【gǔ】份的【de】比【bǐ】例已经超【chāo】过5％，因此公司需【xū】要公告；其次两人也阐述了投资逻辑【jí】是“看好【hǎo】公司新能源＋智能制【zhì】造”的发【fā】展战略【luè】，后【hòu】面【miàn】会继【jì】续增【zēng】持”；后面还披露【lù】了两人集中【zhōng】竞价购买的明细，买入始于9-21，截止宝馨科技披露前一天的【de】9-21，两人通【tōng】过集中竞价方式增持公司股票【piào】1412．14万股，约占公司【sī】总股本的2．5488％。
此次【cì】增持后，屠文斌、施玉庆合计持【chí】有公司股【gǔ】份【fèn】2771万股，约占公司总股本比例【lì】为5．0015％。期【qī】间二【èr】人也【yě】在9-21和9-21出现过部分的【de】获利【lì】了结，预【yù】计两次减仓【cāng】获利2200多万，神奇的是【shì】第二天股价均出现【xiàn】盘中【zhōng】大跌的情【qíng】况，9-21直接【jiē】全天封跌停板。
牛【niú】散夫妇【fù】的一番操作，也是一扫前一天跌停的阴霾，带动了散户的热【rè】情，公告当天下午宝馨科【kē】技的股价快速拉升【shēng】至【zhì】涨停，封【fēng】至收盘。目【mù】前按照宝馨科【kē】技披【pī】露的信息【xī】来计算，估计牛散夫妇在【zài】宝馨科技【jì】的成【chéng】本价在【zài】8．16元／股，按照9-21的收【shōu】盘价【jià】来看【kàn】16．3元／股计算，浮盈大约在2．25亿左【zuǒ】右。
根据数据显示，截【jié】至【zhì】2022年7月，屠【tú】文【wén】斌分别为露笑科技（002617．SZ，持【chí】股2．87％）前十【shí】大流【liú】通股【gǔ】东。此外，他近两年还曾【céng】出现在、海特高新（02023．SZ）、聚灿光【guāng】电（300708．SZ）、科【kē】拓生物（300858．SZ）等市【shì】值不足100亿的【de】超级小【xiǎo】盘【pán】股【gǔ】的股东名单中【zhōng】。
02宝馨科技成色如何？
无论价值投资还是炒作投机，基本面情况还是相当重要。
别看【kàn】宝馨科技市值不足百亿，但公司涉及的热【rè】门【mén】板块概【gài】念还【hái】是相当丰富，有智能电网、储能、智能机器人【rén】、工业母机、光【guāng】伏【fú】太阳能等，都【dōu】是【shì】目【mù】前非常火【huǒ】热的赛道板块，这样主【zhǔ】力【lì】资金在拉升股价时阻力会相对【duì】较小【xiǎo】，成本也【yě】没那么高。
前两年，宝馨【xīn】科技因【yīn】2014年并购上海阿帕尼时踩雷。被【bèi】收购标的业【yè】绩变脸，三年业【yè】绩无【wú】法达标，使得宝馨科技也陷【xiàn】入【rù】业绩困境，叠加控股股东连续变更，使得公司经营【yíng】管理【lǐ】不稳定。在这期间宝馨【xīn】科技的【de】主业是金属制品业，主营业务包【bāo】括电【diàn】子【zǐ】设备【bèi】数控钣【bǎn】金【jīn】结构件的制造和火电灵活性调峰技术【shù】，这两块的业【yè】务【wù】占比【bǐ】可以达到80％，但由于近【jìn】两年成本【běn】上涨，公司这【zhè】两块【kuài】业务的毛利率也出现腰【yāo】斩【zhǎn】。
转机在于“换帅”。
2020年宝【bǎo】馨科技由于前【qián】期并购踩雷等带来的资产减值损失2．62亿，也【yě】导致公【gōng】司当年净利润出现3．91亿的【de】巨【jù】额亏【kuī】损，当然也有40％的收入下滑【huá】。为了2021年【nián】不被【bèi】披【pī】星戴【dài】帽，公司引入了新的股东，原股【gǔ】东也是放弃了【le】控制权。
2020年12月，江苏捷【jié】登【dēng】成为宝馨科技控【kòng】股股东，虽【suī】然【rán】明【míng】面上看江苏捷登持股5％，但原大股东陈东及汪敏将其持有的18．25％股份【fèn】表决权委托江【jiāng】苏捷【jié】登【dēng】行使。因此江苏捷登持有公【gōng】司23．25％的股【gǔ】份表决【jué】权，也就成【chéng】为【wéi】宝馨科【kē】技的【de】控股股【gǔ】东。马伟作为【wéi】江【jiāng】苏捷登的大股【gǔ】东南京捷登的实【shí】控【kòng】人也是成为上市公【gōng】司的实际【jì】控【kòng】制人。随后【hòu】的2021年上半年，宝馨科技换血管理层和组织架构【gòu】，同时也将上市公司战略【luè】集中【zhōng】于【yú】光伏、新能源汽车换电等新能源产业。
至此，换帅后的宝【bǎo】馨科技【jì】在传统【tǒng】业务上新【xīn】增了光伏电池【chí】和组【zǔ】件制造，完成“华丽转型”。然【rán】而，从财报【bào】角度来看，公司目前【qián】光伏【fú】设备的营收微乎【hū】其微。2021年，公司光伏设备的【de】营【yíng】收217．06万【wàn】元，占比仅0．34％。在建的投资16．8亿元的2GW光伏电池及2GW光伏组件、新能源【yuán】高【gāo】端装备相关产品；南京捷【jié】登和【hé】宝【bǎo】馨科【kē】技共【gòng】同【tóng】与安徽【huī】怀远县人民政府签约的新能源高端智能【néng】制造项目【mù】，该项目投资127．2亿元，计划分【fèn】三期建设【shè】18GW高效异质结电池和8GW光伏组【zǔ】件生产线。
简言【yán】之，宝馨科技光伏板块的【de】业绩潜力是目前市场炒作的核心，而其他热门概念例如工业母【mǔ】机、智能机器【qì】人，翻译过来就是公司【sī】原有主营之一的电【diàn】子设备数控钣金【jīn】结构件确实可以有【yǒu】向智能制造升【shēng】级的【de】潜力【lì】，属于这两个热【rè】门概念的产业链【liàn】上游【yóu】的一【yī】环，能生产出【chū】光【guāng】伏【fú】组件【jiàn】、机器人零件、电【diàn】动车零【líng】件【jiàn】等【děng】。
还【hái】有智能【néng】电网概【gài】念，其实就【jiù】是公【gōng】司另一项原业【yè】务火电灵活性调峰【fēng】技术，在【zài】不同用【yòng】电高峰之间调节，也确实有转型升级的潜力，但未来【lái】的技术投入情况才是【shì】关【guān】键。
总【zǒng】结来看，宝【bǎo】馨科技在2017年，甚至更早【zǎo】就已【yǐ】经【jīng】有上面两个主营【yíng】业务线，但【dàn】由【yóu】于行业【yè】景【jǐng】气【qì】度不高，经【jīng】营状况并不理想，只有【yǒu】每年【nián】几【jǐ】千万的【de】净利。而目前随着政策红【hóng】利带动智能制造【zào】、智能电网【wǎng】的景【jǐng】气度逐渐上行，这才是【shì】宝馨科技“翻身”的核心原因，也就是周期向上带来的β收益。
概念是“蹭”上了，但【dàn】就目前公司的业务发【fā】展状况来看【kàn】，依【yī】旧需要时间换【huàn】业【yè】绩【jì】。首先光伏产业今年刚签订合作【zuò】，产能释放遥遥无期；其次原有业务虽然【rán】有升级的潜力，但潜力转化为实力需要大量【liàng】技术【shù】、资金和时间投【tóu】入，能否赶上周期上行的【de】“顺【shùn】风车”还不一【yī】定，现在将估值炒上天未【wèi】免为【wéi】时【shí】过早。
本文作者 ｜ 刘超然
来源 ｜ 英才杂志
原文标题 : 牛散举牌的宝馨科技炒作大于实力
