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“这是新能源大爆炸的第366篇原创文章”
这【zhè】几天【tiān】有一个公【gōng】司非【fēi】常火爆，连续两天爆了两根【gēn】20厘米的大阳线，原因就是它【tā】原【yuán】来的主【zhǔ】营【yíng】业务干不下去了，于【yú】是全【quán】面转型到光伏行业，而最近光伏行业有多火【huǒ】爆，看盘面就知道了，究竟它的转型靠【kào】不靠谱呢？咱【zán】今儿个就【jiù】来好好看【kàn】一下【xià】。
它就是金刚玻璃。
9-21公司发布公告称：公【gōng】司将投资41．9亿元，建【jiàn】设4．8GW 高效异质结（HJT）电池片及组件项目，建【jiàn】设【shè】周【zhōu】期 为 18 个【gè】月，分两期投建。 预计【jì】项目建成【chéng】稳定投产【chǎn】后，年均【jun1】营业【yè】收入（含税【shuì】）达到64亿【yì】，年均利润总额 7．7亿，财务内部收【shōu】益【yì】率（税后）为 17．96％，动态回【huí】收期（税后） 为【wéi】 8．88 年【nián】。
干柴对烈火，碰上近期【qī】整个行情非常【cháng】火热，尤其是新能源行业非常【cháng】火【huǒ】爆【bào】的情【qíng】况下，这个公【gōng】告引【yǐn】发了市场对它未【wèi】来的无限期待，瞬间两个20cm的涨停板上去了【le】！ 要知道公司过去十几年，每年【nián】平均营收也就几个【gè】亿，利润更是惨不忍睹，公司【sī】此举毫无疑问就【jiù】是全面向【xiàng】光伏行业，向【xiàng】HJT领域【yù】转【zhuǎn】型了。
那么它的这个转型能否成功呢？金刚【gāng】玻璃是不是【shì】真【zhēn】的有【yǒu】机会在光伏行业闯出一片天【tiān】地呢【ne】？要【yào】搞【gǎo】清【qīng】楚这个问题，至少咱们应【yīng】该先把金【jīn】刚玻璃的【de】前世今生研究了解清楚。
01金刚玻璃的主营业务
金刚【gāng】玻【bō】璃的主营业【yè】务，股票名称已经【jīng】透露了，就是做【zuò】玻璃【lí】深【shēn】加【jiā】工的，主要产品包【bāo】括防火门窗及【jí】耐火节能窗、高【gāo】科技特种玻【bō】璃、防火玻璃系统、防【fáng】爆玻璃【lí】系统等。 那公司做的怎么样呢【ne】？ 很不怎【zěn】么【me】样！ 公司过去十几年的【de】营收增长性【xìng】一直非常弱，从来【lái】没有超过10个亿。
看净利润【rùn】的话就更清楚了【le】，过【guò】去十几年赚的【de】钱【qián】，还抵不【bú】上这3年亏的钱呢。
要知【zhī】道过去十【shí】几年【nián】可是中国房地产行业【yè】的黄金时代，作为地产下【xià】游行业【yè】，本应【yīng】有比较不错的业绩成【chéng】长性的，但公司非但【dàn】没【méi】有体【tǐ】现出来【lái】，而且上市后【hòu】的成长性【xìng】更是明显变弱，跟很多【duō】其【qí】他【tā】企【qǐ】业一样【yàng】，一上市就业绩变脸！ 往往业绩不好的公司都特别容易【yì】作妖，大家【jiā】有没有【yǒu】想过这个问【wèn】题？
其实道理【lǐ】非常简单，对绝【jué】大多数公【gōng】司而言，它都【dōu】是大股东【dōng】身家【jiā】的【de】所在，公司经营的越【yuè】好，市值越高，股东【dōng】就【jiù】越会珍惜【xī】，反而不会乱【luàn】来，相反，如果公司经营的很【hěn】差，大股【gǔ】东也知道公司很难有什么【me】未来，就会【huì】想【xiǎng】办【bàn】法尽快变现，于是各【gè】种勾结拉高股价减持套现的行为就【jiù】出现了。
业绩【jì】不怎么【me】样的金刚玻璃【lí】，就是这种情况的典型代【dài】表之一，它的黑历【lì】史【shǐ】可真不少！
02金刚玻璃的黑历史
其实金【jīn】刚玻璃的并购转型并非此次【cì】转型【xíng】光伏行业才开始【shǐ】，2015年那一波【bō】牛市就开始了【le】。 由于上市公司【sī】业绩【jì】持续低迷，公【gōng】司一直就谋求转型【xíng】，于是在2015年【nián】11月，公【gōng】布重【chóng】组预案：金【jīn】刚玻璃拟通过向罗伟【wěi】广（前私募冠军【jun1】）、前海喜诺、至【zhì】尚投【tóu】资发行股份，购买其合计持有【yǒu】的喜诺科技100％的股【gǔ】权【quán】；向纳兰德基【jī】金发行股份，购买其持有【yǒu】的【de】OMG新加坡36％股权。
喜诺【nuò】科技【jì】持有OMG新加坡64％的股权，在交易完成后，金刚【gāng】玻【bō】璃【lí】将直接及间接持有OMG新【xīn】加坡100％股权【quán】，OMG新【xīn】加坡100％股权交【jiāo】易作价为30亿元。
说白了【le】就是【shì】金刚玻璃要并购新【xīn】加坡OMG公司，这个公司是做点【diǎn】对点流【liú】媒体传输解决方案的，具体说就【jiù】是做优化网络传输技【jì】术的，也就【jiù】是在同等带宽的情况下【xià】，让传播速【sù】度更【gèng】快【kuài】，图文【wén】音视频【pín】的质量更高。
应该说这个技【jì】术自【zì】然是非常有前途的，毕竟流【liú】量大爆发时代，流【liú】量成本越来越高，互联网企业有足够大【dà】的【de】动力【lì】在这【zhè】方面【miàn】投入节省成本，关键是这么牛的【de】技术【shù】，公司【sī】是【shì】否真的可以做【zuò】到，简单【dān】说有没有相关的【de】技术专【zhuān】利【lì】？ 答案是否定的【de】，那么长期的发展就有巨大的【de】不确定性【xìng】。
而且更让人不【bú】放心的是，这【zhè】个并购的【de】操刀人正是前私【sī】募冠【guàn】军罗伟广【guǎng】，他不仅通过前海喜诺持有OMG新加【jiā】坡64％的股权【quán】，而且纳兰德【dé】基金也是罗控股的，总【zǒng】之这个【gè】并【bìng】购其实就是关联【lián】交易【yì】。
再加上OMG在短短的时【shí】间里估值【zhí】就大增：它分别在2014年【nián】10月、2015年【nián】8月、2015年10月进【jìn】行过三次股【gǔ】权转让，对应的总估值分别约【yuē】9748万【wàn】元、7．27亿【yì】元和【hé】24．5亿元，1个月后，也【yě】就是金刚玻璃要并【bìng】购【gòu】OMG的时【shí】候，估值更是【shì】飙升到30亿【yì】！ 操【cāo】刀人是【shì】罗伟广，它又和OMG有直接股权关系，OMG的估值变【biàn】化又【yòu】如【rú】此之快，这要说【shuō】没有利益【yì】关系在里面，连【lián】小学生都要骂人！
于【yú】是，后面这个并购方案就被证监会被否了，伴随着【zhe】这个【gè】并【bìng】购大戏的是【shì】公【gōng】司股【gǔ】价的【de】大起大落。
可【kě】金刚玻【bō】璃的黑历史不【bú】仅仅于【yú】此，在2020年【nián】更是【shì】被广【guǎng】东证监局处罚了，原因是它【tā】在 2015 年至 2017 年期间虚增【zēng】营业收入、利息收入【rù】及营业利润【rùn】，而且在 2016 年【nián】至 2018 年【nián】期间未按规定披露关【guān】联方【fāng】非经营性占用资金的关联【lián】交【jiāo】易情【qíng】况，2016 年年【nián】报、2017 年年报、2018 年半年报和 2018 年年报【bào】存在重大遗漏【lòu】。
小公司多作妖就是如此。
应该【gāi】说，如果有【yǒu】道德【dé】洁癖的，看到这里，金刚玻璃就不用看了，管它【tā】转【zhuǎn】型啥，那句话是怎【zěn】么说【shuō】的：狗改不【bú】了吃【chī】屎。
不【bú】过【guò】考虑到投资【zī】中，还是尽量少带偏见【jiàn】，不然【rán】容易【yì】错过一些机会，咱们还是来【lái】看看它的【de】这次转型靠不靠谱？
03金刚玻璃转型HJT的进度如何？
金【jīn】刚玻【bō】璃【lí】的HJT项目历程【chéng】从2021年7月开始立项【xiàng】；9-21，首条电池线设备入厂；22年【nián】9-21，HJT电池【chí】线首次贯通流片【piàn】；9-21，公布非晶效率最高24．28％；4月初【chū】VHF改造微晶出【chū】片，流片【piàn】微晶效率最高24．1％；9-21，微晶效率优化，最高实现24．62％；9-21，效率最高25％以上【shàng】；截止目前，微晶【jīng】平均24．95％，微晶MBB平均【jun1】25．3％，最高25．6％，计划年内【nèi】实现平均25．5％效率；9-21，异【yì】质结高效【xiào】组件成功实现首次出货。
公司主要【yào】采购的【de】是【shì】迈为股份的设备，当前已经具备【bèi】1．2GW异质结产能，然后就【jiù】是9-21公告成【chéng】立子公【gōng】司建设4．8gw高效【xiào】HJT电池片级组件项目。
再然【rán】后就是9-21，公司开了异【yì】质结发布会，会上公布【bù】了一【yī】些数【shù】据：
1）电池效率，微【wēi】晶电【diàn】池平均效率24．95％，微晶【jīng】MBB平均25．3％，最【zuì】高【gāo】25．6％，年【nián】内目标效率25．5％；
2）银浆【jiāng】耗量【liàng】，目前【qián】210半片做到120mg，Q3计【jì】划导入银包铜做【zuò】到110mg；
3）硅片厚度【dù】，后面全部【bù】采用130μm，远低于目前市场PERC水【shuǐ】平。
另外【wài】公司的1．2gw微晶产【chǎn】线【xiàn】正在爬坡。 这些【xiē】数据都超【chāo】出了市场的预期，然后就是几【jǐ】个【gè】20cm涨停板怼上去。
04该如何评价金刚玻璃？
如果说公司的这些数据【jù】都【dōu】是靠谱的【de】，那【nà】么毫无疑问金刚玻璃目前在HJT方面【miàn】的转型【xíng】比较成功【gōng】的【de】，至少是处于行业比较先发【fā】的【de】位置了，而且从执行力【lì】来看，也是非常【cháng】不错的。
但考虑到【dào】此前它的种种【zhǒng】行为【wéi】，只能说【shuō】密切关注【zhù】，边走边看【kàn】，要重点关注几点： 一是，它的订单落地情况，而且订单【dān】最好不是关联交易！ 其次，HJT业【yè】务能在财【cái】务上得到【dào】体现【xiàn】，而且要是【shì】有真金白银那种。
考虑【lǜ】到HJT行业依然处于爆发前期，未来还有足【zú】够多的机会，而且现【xiàn】在的【de】这些公司【sī】也不定【dìng】就是后面行业里【lǐ】真正留【liú】下【xià】来【lái】的企业，加上它以前【qián】的【de】污点斑斑，也【yě】不能过分上头【tóu】。
至少【shǎo】以中长线投资的角度，必【bì】须得留个心，如果是以短线题【tí】材【cái】投机【jī】的角【jiǎo】度，就【jiù】简单【dān】了，题材退火后该跑就跑【pǎo】。
原【yuán】文标题 : 爆拉3个20CM涨停板【bǎn】，全面转【zhuǎn】型光伏行【háng】业，券商【shāng】说它是HJT技【jì】术【shù】最受益的公司之一
