9-21，A股三大股指翻【fān】绿，但光伏、风电板块却异常【cháng】躁动。导致光【guāng】伏、风电【diàn】板块大【dà】热【rè】的【de】直接原因是【shì】，9-21，国【guó】家发【fā】改委、能源局正式下【xià】发《关于积【jī】极推进风电、光伏发电无补贴平价上网有关工作的通知》（下称《通知》）。
作为新能【néng】源行业【yè】2019年头份重要文件【jiàn】，该【gāi】《通知》一经发【fā】布便引起关注【zhù】。《通知》从规模管理【lǐ】、电价补贴、电量交【jiāo】易等【děng】多个方面明确【què】了对光【guāng】伏、风电平价上【shàng】网的支持，尽管相【xiàng】关细则仍有待后【hòu】续制定【dìng】和出台，但该【gāi】《通知》已被普遍解【jiě】读为为国【guó】内光伏、风电企业加快【kuài】平价【jià】上网【wǎng】的进程创造出有【yǒu】利条件。-界【jiè】面
▌“光伏平价上网”是什么？
光伏发电【diàn】项目一般可按照【zhào】项目规模分为集中式与分布式电站两种形【xíng】式，前者【zhě】通常接【jiē】入高电压等【děng】级输【shū】电网，后者【zhě】通常接入配【pèi】电网或【huò】直接连接用户【hù】，其“平价【jià】”标准分别【bié】对标传统能源发【fā】电成本与用户【hù】购电成本，即通常说【shuō】的发电侧平价与用【yòng】户侧平【píng】价。
发【fā】电侧平【píng】价定义为：光伏发电即使按照传统能源【yuán】的上网电价收购(无补贴)也能实现合理【lǐ】利润。目前国内成本最低【dī】、利用最广的电【diàn】力来源为煤电，因此【cǐ】光【guāng】伏在我国实现发电侧平价的条【tiáo】件【jiàn】可以【yǐ】理【lǐ】解为【wéi】光【guāng】伏发电成本【běn】达【dá】到【dào】煤电水平。
用户【hù】侧平价的实现则要【yào】求光伏【fú】发电成【chéng】本低于售电价格，根据用户类【lèi】型及其购电【diàn】成本的【de】不同，又可分为【wéi】工【gōng】商业【yè】、居民用户侧平价。
▌光伏发电:正在全球范围内成为最环保且最便宜的电源
能源转型大势所趋，奠定光伏长期增长基调
电力结构优化对全球能源转型至【zhì】关重要【yào】。目【mù】前世界能源仍以【yǐ】化【huà】石能源为【wéi】主，随【suí】之而来的【de】能【néng】源枯【kū】竭问题和能源环境【jìng】污染问题日益【yì】突出，全球能源消费向清【qīng】洁【jié】能源转型大势所趋。
根据BP数【shù】据，1980-2017年，全球一【yī】次能源消费中非化石【shí】能源占比由8%上升至15%，未来该比例将【jiāng】继续提升【shēng】。
电力是能源终端消费的重要形式之一，根据国家电网【wǎng】及【jí】IEA数【shù】据，1980-2017年其【qí】占比【bǐ】由11%提高到19%。随着【zhe】电【diàn】力在【zài】能源终【zhōng】端消费【fèi】中占比的提升，发电能源在一次能源消费中的占【zhàn】比也由1980年的【de】25%左右上升至40%左【zuǒ】右【yòu】。
国家电网测算显示，未来【lái】全球【qiú】电力需求增速为一次【cì】能【néng】源消费增【zēng】速的4倍，因此电力在终端能源消【xiāo】费【fèi】中的占比，以【yǐ】及发电【diàn】能源在一次能源【yuán】中的占【zhàn】比都将【jiāng】继【jì】续上升。
高能效情景下，2050年德国、法国、日本【běn】电【diàn】气化【huà】水平超过55%，相比2016年提升超【chāo】过【guò】25个百【bǎi】分【fèn】点。印度、中国电【diàn】气化水平达到38%、48%，提升超过【guò】23、26个百分点【diǎn】。
随着【zhe】占比的提升，电力结构优化对一次能源消费结构【gòu】优化的重要【yào】性也逐渐【jiàn】增强。因此【cǐ】，大【dà】力发【fā】展【zhǎn】光伏等清【qīng】洁电力将有助于提高非化石【shí】能源在全球一次能源消费【fèi】中的占比【bǐ】，优化全球【qiú】能源【yuán】结构【gòu】。
为【wéi】缓【huǎn】解【jiě】能【néng】源枯竭压力、解决能源环境污染问【wèn】题、应对全球气【qì】候变化，全球各国做出自【zì】主【zhǔ】减排贡献承诺【nuò】并制定可再【zài】生能源发【fā】展目标，为【wéi】各国大力【lì】扶持和发展清洁【jié】能源之一【yī】的光伏埋下【xià】伏笔。关注乐晴智库 ( 网站:www.767stock.com，公众号ID: lqzk767) 获取【qǔ】更多【duō】深度行业研究报告。
▌中印领跑，欧洲复苏，新兴崛起，短期增长动力充足
全球新增装机逐步向中国、美国、印度、日本以及新兴市场转移。
2007年后【hòu】，西班牙、德国、意【yì】大【dà】利等【děng】欧洲国家光伏需求接连爆发，全球【qiú】光伏【fú】装机规模迎来【lái】第一轮高【gāo】速增长，2007-2011年全球累【lèi】计光伏装机规【guī】模由8.6GW增【zēng】长至69GW，年增速维持【chí】在50%-80%。
欧债危机后，欧洲各国下调光伏补贴，欧洲光伏需求2011年后增长缓慢。
随着中【zhōng】国光【guāng】伏标杆电价【jià】政策实施【shī】，以【yǐ】及日本福岛核事【shì】故后的光伏大发展，中国、日本光伏市【shì】场加速开启【qǐ】，新增装机屡【lǚ】创新高。
同时，美国、印【yìn】度【dù】、拉【lā】美等市场相继启动，全球光伏迎来【lái】新一【yī】轮装机【jī】热潮。
中国光伏组件出口目【mù】标市场集中度持续下【xià】降，呈现以【yǐ】新兴市场为主的多【duō】点【diǎn】开花局面【miàn】。
2017年【nián】，以印【yìn】度、澳大【dà】利亚、墨【mò】西哥、阿联【lián】酋为代表的新兴市【shì】场对中国光伏组件的需求显著增加，中【zhōng】国组件出口【kǒu】对日本、美【měi】国、德国等【děng】传【chuán】统需求大国的依赖程度有所下【xià】降。
2018年1~9月，以新兴市场为主多点开花的局面继续扩大。
由【yóu】于受到商品【pǐn】与【yǔ】服务税【shuì】(GST)及保障性关税影响，中国对印度组件出口【kǒu】额同【tóng】比下降21%，占比下降【jiàng】11个百【bǎi】分点。
欧洲市场有所复苏，中国对荷兰【lán】、乌克兰的组【zǔ】件出口【kǒu】金额占【zhàn】比【bǐ】分别【bié】达到2.6%、4.2%。
此外，澳大利亚、墨【mò】西【xī】哥进【jìn】口中国光伏【fú】组件金【jīn】额【é】同比增长220%、258%，占比分别【bié】达到10.4%、10.3%，同比提【tí】升4.0、4.4个百分点。
降【jiàng】本潜【qián】力巨大，2019~2027年全【quán】球逐步【bù】实现发电【diàn】侧平价与电源替代
全球各国光伏发电【diàn】成本(LCOE)大幅下降，竞标低价频【pín】现，且未来仍有充足降本空间，全球【qiú】平价可【kě】期，发展潜【qián】力【lì】巨【jù】大。
2010~2017年间，受益于光伏组件【jiàn】与电站BOS等成本下降，全球【qiú】主要国家【jiā】集【jí】中式光【guāng】伏发电LCOE下【xià】降了40%~75%。此外【wài】，全球光伏项目竞标低价频现，多地光伏竞标电价已低于当地火电上网电价。
目前，全【quán】球光【guāng】伏降本潜力未尽【jìn】，未来仍【réng】有大幅下降空间。预计【jì】2017~2040年全【quán】球【qiú】主【zhǔ】要国家光伏发电成本还有40%~80%下降空间。
在目前【qián】全球多【duō】个国家光伏竞标电价已低于或接近煤【méi】电/气电【diàn】电价的基础上，各国光伏【fú】发【fā】电仍然有大幅降本的【de】空间，意味着【zhe】光伏【fú】在未来几年内实现全球发电侧平价已无悬念，有【yǒu】潜力成为【wéi】最具竞争力【lì】的【de】电源形式，进而凭借其经济性、环【huán】保性【xìng】与资【zī】源充足【zú】性扩【kuò】大份【fèn】额成为支柱性【xìng】电【diàn】源。
根据我们的测算，在主要用【yòng】电【diàn】大国中，除中国以外【wài】，美【měi】国将【jiāng】于2022年实现光【guāng】伏【fú】发电侧与气电【diàn】平价，2027~2029年达【dá】成【chéng】存量气电替代条件;印度将于2019年【nián】实【shí】现光伏发电侧与煤电平价，2027年左右达【dá】成存【cún】量【liàng】煤电替代条件;其他国家平价时间【jiān】大部分在2020年及之后【hòu】。
▌传统市场开始复苏，新兴市场多点开花
美国:2018年需求低谷，2019~2022年恢复增长
2018年【nián】预【yù】计装机规模【mó】维【wéi】持10~11GW，实际组件需求5~6GW。美国ITC(投资【zī】税收减免)政策原【yuán】定于2016年到期，ITC退坡预期造成2016年抢装。
2017年【nián】受【shòu】ITC延期利好刺激，美国市场未出现抢装【zhuāng】后【hòu】需求【qiú】断【duàn】崖式【shì】下跌【diē】，新增装机【jī】量仍达到10.6GW。同时，受【shòu】“201法案”的加税预期影响，部分开发商开始囤【dùn】货，因此2017年实际组【zǔ】件【jiàn】采购量估计达到【dào】15~16GW。
2018年美国开始执行30%的【de】“201关税”。此【cǐ】外，中国“531”新政后光伏需【xū】求急冻，导【dǎo】致全【quán】球供需失【shī】衡加剧，2019年光伏产品【pǐn】继续降价预期【qī】强烈，两项因素叠加抑制【zhì】了【le】2018年需求【qiú】增长。
尽管如此【cǐ】，归功于【yú】产业链降价，美国2018年各类型光伏发电系统造价与去年【nián】同期相当【dāng】或略【luè】有下降，并【bìng】未大幅【fú】增长【zhǎng】，且ITC尚未退坡【pō】，因【yīn】此预计【jì】2018年美国新增【zēng】装机规模维持在10~11GW左右，扣减2017年组件囤货【huò】量后，2018年实【shí】际组件【jiàn】需求预计仅为5~6GW。
2019~22年新增装机规模预计达到13~15GW/年。
2022年【nián】之前，ITC将【jiāng】为美国光伏提供【gòng】持续装机动力，同【tóng】时“201关税【shuì】”逐年下【xià】调与中国组件【jiàn】价格下降【jiàng】将刺激装机需求增长【zhǎng】，预计美国光伏市场将于2019起恢【huī】复增长【zhǎng】。ITC以“开工”为界，大量项目【mù】将于2019~2021年启【qǐ】动抢补贴【tiē】，2020~2022年采购安装避关税，预【yù】计每年新增装机需求达【dá】到13~15GW。
印度:2018年受两类【lèi】税收政策影响低【dī】于预期，预【yù】计2019年重【chóng】回增长【zhǎng】
2017年【nián】12月，印度太【tài】阳能制造商【shāng】协【xié】会(ISMA)提出申请对进口的光伏电池(无论是否封装【zhuāng】成组件【jiàn】)实施保【bǎo】障【zhàng】性关税，印【yìn】度【dù】财政部【bù】下属保障措施总局(DGS)发起调查。
此后，印度对保障性关税的【de】征【zhēng】收决【jué】策多【duō】有反复，截止目前尚未【wèi】有定论。
此外，印度【dù】商品与服务税(GST)已【yǐ】自9-21起开征，目前已【yǐ】经明确光【guāng】伏【fú】组件【jiàn】等【děng】产品采购订单【dān】税率为5%。光伏系统工【gōng】程其【qí】他部【bù】分税【shuì】率为18%，但目前是否严格执行尚有争议【yì】。
中国“531”新政后，光伏电【diàn】池片【piàn】成【chéng】本及组件【jiàn】封装【zhuāng】成本快速下降。印【yìn】度向我国进口的光伏【fú】组件【jiàn】以多晶为主，根据PVInfolink的数据，新【xīn】政后中【zhōng】国一线垂直整合组件【jiàn】厂商常【cháng】规多晶【jīng】组件全成本【běn】低于【yú】0.24美元/W，即使征【zhēng】收25%保障【zhàng】性关税依然低于【yú】印度本土组件，仅高于东南亚低成本产能。
保障性关税实【shí】施后，印度光伏开发商应首选【xuǎn】非【fēi】马来西【xī】亚的东南亚进口【kǒu】组【zǔ】件。
然而东南亚低【dī】成本产能不足以覆【fù】盖印度光【guāng】伏装机需求，且这【zhè】些产【chǎn】能主要供给利【lì】润率【lǜ】更高的欧美市场【chǎng】。
因此【cǐ】，印度仍需从【cóng】中国进口组【zǔ】件，保【bǎo】障性【xìng】关税最终将【jiāng】导致印度【dù】光伏系统【tǒng】建设成本提高，抑制需求增长。我们预计2018年印度光伏【fú】新增装机需求小幅【fú】下滑至8~9GW左右，低【dī】于年【nián】初【chū】市场【chǎng】预期。
由于9-21保障性关税将下调至20%，预【yù】计2季度需求平淡。下半年关税下【xià】调、中国【guó】组件成本【běn】价【jià】格持续【xù】下降、国内厂商的印度产【chǎn】线逐渐建【jiàn】成达产，印度【dù】需求将有【yǒu】所修复，预计【jì】2019年【nián】全年新【xīn】增装机13~15GW。
欧洲:MIP到期取消，高性价比中国产品刺激需求复苏
德国2015~2016年逐【zhú】步取消光【guāng】伏度【dù】电补贴转向【xiàng】竞价机制，西班牙【yá】、意【yì】大利等欧洲国家效仿【fǎng】。
补贴【tiē】退坡削弱【ruò】欧洲光伏【fú】需求增长【zhǎng】动力，2016年【nián】欧洲【zhōu】光伏新增装机仅6GW，同比下降30%。
但随着【zhe】光伏发【fā】电成本下【xià】降，欧洲【zhōu】各国【guó】逐步实现平价，内生增长力开始显现。
2017年【nián】，欧洲主要【yào】国【guó】家【jiā】光伏【fú】需【xū】求已【yǐ】恢复【fù】增长，法国、德国新增装机量增幅30%~50%，土耳其增幅超过300%。
9-21至9-21，欧盟对中国【guó】大陆【lù】光伏产【chǎn】品【pǐn】实施最低限价【jià】机制(MinimumimportPrice,MIP)，其中多晶组件【jiàn】最低【dī】限价0.3~0.37欧【ōu】元/W，单【dān】晶组【zǔ】件最低限【xiàn】价0.35~0.42欧元/W。
限价【jià】期间，中国【guó】大陆光伏【fú】组件在欧【ōu】洲以外市【shì】场的实际售价明显低于MIP，以保【bǎo】护欧洲本土光伏制造企业为目的的MIP显【xiǎn】著抬高了其光伏安装【zhuāng】成本，抑制了需求【qiú】。
2018年【nián】9月限价结束后【hòu】，欧洲市场【chǎng】组件价格快速下【xià】降30%以上。
此【cǐ】外，已【yǐ】经平价且基【jī】本脱离【lí】补贴的欧洲市场是真正的成长性【xìng】市场【chǎng】。没有补贴扰动【dòng】叠加【jiā】组件大幅降价，欧洲市【shì】场或将在沉积多【duō】年后再次出现【xiàn】高增长。
我们预计【jì】欧洲光伏【fú】年新增【zēng】装机需求【qiú】将【jiāng】重回10GW以上，2018~2020年达【dá】到11~20GW的年新增装机规【guī】模。
澳大利亚:天然气短缺及煤电退役背景下，光伏成为优选能源
电【diàn】力短缺【quē】及电价上涨【zhǎng】压力将持【chí】续存【cún】在。2016~2017年，澳大利亚天然气短缺及煤电站退役造成澳【ào】大【dà】利亚出现供电缺口，电【diàn】价持续大幅【fú】度上涨。由于电价昂贵等因素，2017澳大利【lì】亚【yà】光伏【fú】发电新增装机量达【dá】到【dào】历史新高1.34GW。
虽然澳洲【zhōu】政【zhèng】府正在积极采取措施应对天【tiān】然气【qì】短缺，但我们预计【jì】短期内缺气及煤电退役【yì】将会【huì】持续，电价压力将继续推动光伏的【de】发展【zhǎn】。
预计2019年中国531新政带来的组件【jiàn】价格下【xià】降，及澳大利亚国内缺气与【yǔ】煤电退【tuì】役带来的电价【jià】压力，将【jiāng】进一【yī】步提高光伏的吸引【yǐn】力【lì】并刺激装机【jī】需【xū】求增长。
2020年前LRET将持续驱动澳大利亚集中式光伏装机量增长。
CER统计【jì】数据显【xiǎn】示【shì】，目前储备及为完成LRET需继续【xù】增加的大型清洁能【néng】源【yuán】发【fā】电装机量合【hé】计超过【guò】6.2GW，按2018年【nián】光伏占比约70%的【de】比例估算，2019~2020年【nián】需新增的光伏装机量合计约4.5GW，预计每年新增2~3GW。分布式光伏覆盖率及单个项目规模的提升将推动装机量增长。
由【yóu】于【yú】目【mù】前覆【fù】盖【gài】率及平均单项目规模已达到较高【gāo】水平，预计未来两年分布【bù】式装机量增量略低于【yú】2018年，维持在1~1.5GW左右。因此，2019-20年澳大利亚光伏【fú】装机【jī】量预计【jì】将至【zhì】少维持在3~4GW的较高水平。
▌平价空间展望:2026年全球新增装机峰值约440GW
由于各国在发【fā】电量增【zēng】速、资源禀赋、电【diàn】力结构、政策环境等方面都存【cún】在明【míng】显差异【yì】，而这些差异都将对未来光伏装机需求产生【shēng】显著【zhe】影响，因此【cǐ】为了【le】使测【cè】算尽可能准确，我们对未【wèi】来【lái】光伏装机需求【qiú】的测算以【yǐ】国家为单【dān】位【wèi】进行。
同时，为了使【shǐ】测算的覆盖范围尽【jìn】可【kě】能全面，我们选取【qǔ】全球发电量【liàng】靠前的10个用电大国作为【wéi】详细测算对【duì】象【xiàng】(合计发电量占全球【qiú】总【zǒng】发【fā】电量之比接【jiē】近70%)，包【bāo】括中国、美国、印度、俄罗斯、日本、加【jiā】拿大、德【dé】国、法国、韩【hán】国【guó】、英国。对全【quán】球其他国家进行统一测算。
测算结果显示，光伏平价后各国【guó】市场相继【jì】启动，全球【qiú】光【guāng】伏新【xīn】增装机将在2025年超过400GW，并在2026年达【dá】到需【xū】求高峰440GW左右。中【zhōng】国、印度【dù】、美【měi】国依【yī】旧是【shì】全球光伏【fú】需求的主要来源。
此外【wài】，德国、英国、韩国装机潜力可观【guān】，年【nián】峰值需求【qiú】可【kě】达10~20GW。
日本、法国、加拿大【dà】、俄罗斯【sī】预计【jì】未来光【guāng】伏发【fā】展速度相对缓慢，年均新增【zēng】装机需求【qiú】不【bú】超过5GW。
▌多晶硅需求受益全球光伏装机提升
全球来看，以中【zhōng】国、印度等新兴国家为主要【yào】驱动力的【de】全【quán】球光伏【fú】装机平稳增长【zhǎng】。
全球光伏【fú】新增装机从2014年【nián】的【de】37.04GW增长【zhǎng】至2017年的102.00GW，复合增长率为40.2%。
预计2018-2020年全球光伏装机需【xū】求分别为98.50、117.20、139.90GW，假设未来【lái】三年单晶路线比例分别为40%、50%、60%，单晶硅片【piàn】硅耗量分【fèn】别为3.42、3.33、3.22g/W，多晶硅片【piàn】硅耗【hào】量【liàng】分别【bié】为3.80、3.56、3.33g/W。
据此预测，2018-2020年硅料总需求量【liàng】分【fèn】别约为35.93、40.38、45.66万吨。
▌“领【lǐng】跑者”项目【mù】有望推动集中【zhōng】式电站走向平价
2015年国家能【néng】源局提出【chū】“领跑者”计划，初衷在于推动光伏产品技术高端化发展，避免同【tóng】质化产能重复【fù】建【jiàn】设【shè】。为了鼓励【lì】企业参【cān】与领跑者计划，文【wén】件【jiàn】要【yào】求各级【jí】地【dì】方政【zhèng】府使【shǐ】用财政资金支【zhī】持的光伏【fú】发电项目以及在各级政府【fǔ】机构建筑设施上安装的光伏发【fā】电项【xiàng】目，优先采用“领跑者”先进技术产品。
2016年【nián】启动【dòng】的第二【èr】轮领跑者计【jì】划引入了竞价机制，强调【diào】电【diàn】价在竞争性配置【zhì】中的重要地位，领跑者项目逐【zhú】渐起【qǐ】到了推【tuī】动光伏建造成本和上网【wǎng】电价下降目【mù】的。
随着【zhe】前两【liǎng】批“领跑者”项【xiàng】目经验【yàn】和【hé】教训的积累，政策【cè】逐【zhú】渐完善了【le】对于【yú】评选基地的要求【qiú】:对于基地的日照水平、土地类型及【jí】成本【běn】、接入系统的建【jiàn】设、电力消纳保障以【yǐ】及【jí】地方政府推进工作机制和保障制度5个方【fāng】面进【jìn】行【háng】考核评选，从【cóng】而达到推动非技术成本的降低。
随着【zhe】第三轮【lún】领【lǐng】跑者结果的揭幕，部分地区领跑者报价已【yǐ】经低于【yú】当地火【huǒ】电标杆电价【jià】，预【yù】计随着后续项目的推进【jìn】，“领跑者”基地有望大规模进入【rù】平价阶段。
工商业项目已逐步具备平价上网能力
一般工商业电费【fèi】相较于居民电费要高，消纳能力及稳定【dìng】性【xìng】更好，且一般工商【shāng】业配套拥【yōng】有较大面积的厂房屋顶资源，因【yīn】此非常适合【hé】发【fā】展【zhǎn】屋【wū】顶分布式【shì】光伏电站。随着组【zǔ】件系统价格的下降，工商业屋顶【dǐng】项目已【yǐ】逐【zhú】步具备平价上网【wǎng】的能【néng】力。
山东东营申请【qǐng】的光伏平价示范【fàn】项【xiàng】目【mù】具【jù】有标杆性示范作用，随着【zhe】能源局的【de】批复【fù】肯定，预计【jì】各地工商业平价项目将陆续出【chū】现，从而实现工商业屋顶分布【bù】式光伏【fú】的平【píng】价【jià】推广。
▌成本降低推动平价，光伏需求瓶颈即将突破
受制于成本【běn】制【zhì】约，光伏全生命周期度【dù】电成【chéng】本【běn】仍显著【zhe】高【gāo】于火电，因此十分【fèn】依赖于补【bǔ】贴指【zhǐ】标【biāo】的下发。近年【nián】来随着光伏组件成本的【de】下【xià】降【jiàng】，光伏发电已在全球部分地区实现了平价:如光照资源充沛的中【zhōng】东【dōng】地区亦或是电价【jià】相对较高的欧洲地区。
而随着国内“531”政策的出台【tái】，光伏组件【jiàn】产品价格【gé】出现了快速的【de】下滑【huá】，预计随【suí】着非系统成本的下降，光【guāng】伏在国内【nèi】也【yě】有望迎来平价，从而突破补贴【tiē】瓶颈【jǐng】制约【yuē】，开启新一轮装机需求。
成本下降，推升光伏发电竞争力
光伏全产业链价格近几年快速下降
常见的光伏系统主要【yào】由光伏【fú】组件、逆变器【qì】、汇流【liú】箱、支【zhī】架、变压器、配【pèi】电箱【xiāng】、集电线【xiàn】缆等硬件构成。
近几年【nián】随着技术不【bú】断进【jìn】步，产业链发展成熟【shú】以及规【guī】模【mó】化扩张，主要光伏产【chǎn】品价格均出现了快速下【xià】降。
组【zǔ】件售价近6年下降【jiàng】幅度近70%，核心原因在于光伏【fú】电池成本的快速【sù】下【xià】降，而光伏电池成【chéng】本下降原【yuán】因则在于硅料价格的【de】下【xià】降【jiàng】、硅片生产技术【shù】的快【kuài】速进步，以及光伏电池技【jì】术的快速进【jìn】步。
而逆变器作【zuò】为光【guāng】伏电站的核【hé】心【xīn】组件部分，近几年通过功率提升以及技术【shù】迭【dié】代【dài】，也实现了成本的快速下降。
而其他光【guāng】伏产品，如汇流【liú】箱、支【zhī】架、变压器、配电箱、集【jí】电线缆等由于【yú】配套产业链【liàn】不断成【chéng】熟成本也不断下降，从而【ér】实现了光伏全产【chǎn】业链成本的快【kuài】速【sù】下降。
非技术成本有望跟随下降
制约光伏系统建设成本除硬件成本【běn】，还包含一【yī】系列非硬件支出，如【rú】:光伏施工成本、电网【wǎng】接入成本、土地租【zū】金费【fèi】用、勘察设计费用、工【gōng】程监【jiān】理费用以【yǐ】及部【bù】分隐形成本支出【chū】。
随着光伏电站开发经验的积累，施工【gōng】组织效率呈现【xiàn】不断提升、单位【wèi】施【shī】工成本呈现【xiàn】不断下降的趋【qū】势。
而其余成本【běn】如电网接入成本、土地租金费【fèi】用、勘察设计费用、工程监【jiān】理【lǐ】费用等，预计随【suí】着【zhe】光伏电站补贴下【xià】调，将呈【chéng】现下降的趋【qū】势。
而在政府通【tōng】过【guò】领跑者项目开发的经验积累下，其余非技【jì】术成本有望通【tōng】过地方政【zhèng】府【fǔ】提供公共服务的形【xíng】式实现有【yǒu】效降【jiàng】低。
▌光伏平价有望突破补贴指标限制，打开增量市场空间
补贴驱动下的第一轮高增长
国内光伏产业商业化起步于2001年【nián】无【wú】锡尚【shàng】德第一【yī】条10MW产线的搭建，初期以出口【kǒu】欧美国家为主【zhǔ】，国内需求相对较【jiào】弱【ruò】。
由于显著的成【chéng】本优势，国内光伏行业【yè】迅【xùn】速发【fā】展壮大。而随【suí】着【zhe】金【jīn】融【róng】危机等因素【sù】造成【chéng】的【de】欧美需求下滑【huá】，以及随后欧美【měi】启动针对国内光伏产业的双反活动，国内光伏产品出口严【yán】重受限，大【dà】批【pī】光伏企业【yè】陆续倒闭。
2012年7月国家能源局发布《太阳能发电发展“十二【èr】五”规划》，并陆【lù】续启动了分【fèn】布式光伏发电示范区【qū】等措施，国内光【guāng】伏市场【chǎng】开始陆续【xù】启动。
2013年【nián】7月，国务院发布《关于促进光伏产业健康发展的若干意见》，意【yì】见指【zhǐ】出2013-2015年【nián】国内【nèi】每年新增光伏装机容【róng】量10GW，到【dào】2015年形【xíng】成【chéng】35GW以上光伏装机【jī】容量【liàng】。政策【cè】也明确了分地区设立标【biāo】杆电价，确定光伏发电补贴【tiē】金额来自可再生能源【yuán】基金附【fù】加，补【bǔ】贴期限为20年。
政策【cè】的明确化，推动了国内光伏装机容量的迅速增长，由此开【kāi】启【qǐ】了国内【nèi】光伏装【zhuāng】机的第一【yī】轮高速增长。
2012-2017年期间国内光伏装【zhuāng】机容量从2012年的3500MW迅【xùn】速增【zēng】长至【zhì】2017年的52830MW，增【zēng】长了15倍，复合增长率【lǜ】高达72.09%。
2014年由于国家【jiā】为【wéi】扶【fú】持分布【bù】式【shì】发展，给予了8GW分【fèn】布式电站指标，4GW集中式电站指标，而当时分布式经【jīng】济性尚未凸显，造【zào】成【chéng】了分布【bù】式【shì】指标过剩而集中式【shì】指【zhǐ】标缺乏，当年装机【jī】出【chū】现了一定波【bō】动【dòng】。而后随着标杆【gǎn】电价的逐【zhú】年调【diào】低，光伏开【kāi】启了抢装热潮，装机量呈现逐年放大的趋势【shì】。
补贴掣肘下的阵痛
随着国内新能源【yuán】装机量【liàng】的【de】快【kuài】速【sù】增长，新能源补贴【tiē】资金需求快速增加，而可再【zài】生【shēng】能源附加费率自9-21上调至【zhì】0.019元/kWh后由【yóu】于经济环境以及给企业降【jiàng】低负担等因素制约并【bìng】未进【jìn】行上调【diào】，可再【zài】生能源补【bǔ】贴资金缺口逐年增【zēng】加。根据财政部的统计，截至2017年【nián】末国【guó】内可【kě】再生能源补贴资金缺口已超过1000亿【yì】元。
而在新能源装机【jī】继续增长，存【cún】量电站补贴资金缺【quē】口逐年累积增长，补【bǔ】贴缺口逐【zhú】年【nián】增加【jiā】。
在此背景下，国【guó】家【jiā】发【fā】改委、财政部【bù】以及能源局于9-21联合出台了“2018年光伏发电有关事项通知”，通【tōng】知暂停2018年普通电站指标，对【duì】于分布式光伏下【xià】发10GW指标支持【chí】建设，对【duì】于光伏标杆电价I-III类【lèi】地区分别下调0.05元/kWh，对于【yú】“自发【fā】自【zì】用，余电上【shàng】网”模【mó】式的分【fèn】布【bù】式光伏度电补贴标准调整【zhěng】为0.32元【yuán】/kWh，而对于“全额【é】上网”模【mó】式的分布【bù】式光伏按照当地【dì】标杆电价进行【háng】执行。
随着“531”光伏政策的出台【tái】，国内补贴指标【biāo】缩减【jiǎn】，装机需求预【yù】期大幅【fú】下降。在企业产能【néng】快速扩张的背【bèi】景下，国内【nèi】光伏产品价【jià】格迎来了一【yī】轮快速调整，全行业面临平【píng】价【jià】前的阵痛。
▌平价正起航，全新市场空间即将开启
而随着光伏全产业链产品价格的下降，光伏系统成本正快速下降。
而【ér】非技术成本【běn】端【duān】，通过优【yōu】选自然禀赋优秀，同【tóng】时通过竞选基地的方式，由政府承诺提【tí】供更方便的接入、更充分的消【xiāo】纳以及更好的公共服务降【jiàng】低各企业【yè】开【kāi】发成【chéng】本【běn】已【yǐ】成为一种可行的方式。
通过几次“领跑者”开发经验的积累，基【jī】地【dì】招标评选政策正逐【zhú】步完备【bèi】，而招标电价正显示【shì】这【zhè】种【zhǒng】方式【shì】有望【wàng】推动光【guāng】伏电价【jià】快速走向平价。
前【qián】3批领跑【pǎo】者计【jì】划招标电【diàn】价呈【chéng】现快速向当【dāng】地火电标杆电价收【shōu】敛，而预计【jì】后续“领跑者【zhě】”招标电价将大【dà】面积出现平价上网。
工商【shāng】业项目，由于较高的电价【jià】，是另一种极【jí】有潜力快【kuài】速实【shí】现平价上网【wǎng】的形式。预计随着山东【dōng】东营项目的批复，将大力促【cù】进【jìn】工商业平【píng】价【jià】项目【mù】的推【tuī】广和复制。
根据国家能源局的统计数据显示，截【jié】至2018上【shàng】半年【nián】，国内光伏装机总容量仅【jǐn】为154.51GW，全社会【huì】总电源装【zhuāng】机容量【liàng】1730.58GW，光伏占发电设备容量【liàng】占比约【yuē】8.93%;2018年上【shàng】半【bàn】年光伏发【fā】电量823.9亿kWh，占全社会用电量32291亿kWh的【de】2.55%。
光伏装机占比以及发电占比均处于较低比例。参【cān】考【kǎo】2017年末【mò】意大【dà】利【lì】光伏发电占比9%，希腊光【guāng】伏发【fā】电【diàn】占比7%，德【dé】国光伏发展占比6.1%，中短【duǎn】期来【lái】看【kàn】，国内光伏发【fā】电量占比仍有9-21倍【bèi】的提升空间，对应【yīng】光伏装机【jī】新增需求309GW-460GW;而考虑到地方政府对于新【xīn】能源的大力支持以及储能技术进步【bù】和成【chéng】本的快速下【xià】降【jiàng】，国内光伏【fú】装机【jī】需求【qiú】有望远超这一区间。（报告来源：界面，国金证券，华创证券）
