一、新股简介
上机数控致【zhì】力于推【tuī】动先进【jìn】高硬【yìng】脆材料专用加【jiā】工设备的【de】本土化【huà】和【hé】智能化发展进程，逐步构建了“以高硬脆材料专用【yòng】加工设【shè】备为核心、通用磨床设备为支撑”的业务体系，形成了【le】品牌影响力和市场【chǎng】空间【jiān】不断扩大的良【liáng】性发【fā】展态势【shì】。
公【gōng】司产品分【fèn】为高【gāo】硬脆材料【liào】专用加工设备和通用【yòng】磨床【chuáng】设备两大类别【bié】。作为国【guó】内领先的高硬脆材料【liào】专用加工设备【bèi】供应商，主要应用于光伏、蓝宝石等领【lǐng】域。
此外，公司产品还包括通用磨【mó】床设备，广泛应【yīng】用于汽车、航空、船舶【bó】、家电【diàn】、冶金、模具等行业【yè】的机械加【jiā】工【gōng】。
目前，公司已经与协鑫【xīn】集团、阿特斯【sī】、晶科能源、奥瑞德等国内主要【yào】光【guāng】伏、蓝宝石厂商建立【lì】了长期稳定【dìng】的合作关系【xì】，为【wéi】公司的持【chí】续发展打下了【le】坚实【shí】的【de】基础。
二、行业概况和前景
当【dāng】前【qián】，公司产品营收【shōu】主【zhǔ】要【yào】来源于光伏【fú】专用设备【bèi】，连续三年【nián】营收占比超过【guò】80%，明星产品数控金【jīn】刚线切片机【jī】更是一枝独秀，营收又占据光伏专用设备的【de】90%以上。
之所以出现这种情【qíng】况【kuàng】，一方面【miàn】是光伏行业这几【jǐ】年发展【zhǎn】的如火如荼【tú】，一方面【miàn】在于金刚线【xiàn】切割在光伏【fú】行业的普及应用。
随【suí】着各国政府纷纷【fēn】制定产业扶持政策推【tuī】动【dòng】光伏产业发展，光伏行业正成为全【quán】球发展最【zuì】快【kuài】的新兴行业之一【yī】。
截至2017年底，全球【qiú】光伏累计装机容【róng】量达420.11GW，较2016年增【zēng】长【zhǎng】30.33%，于此同时【shí】，全球光伏年新【xīn】增装机容【róng】量【liàng】也保持较快的增长趋势【shì】，由2007年的2.8GW增至【zhì】2017年的【de】97.78GW。
亚【yà】洲市场中，中【zhōng】国【guó】、日本、印度分别位列全球第一、第三和【hé】第七【qī】大市场【chǎng】;受政府政策驱【qū】动，印度光伏【fú】市场呈现出爆发【fā】式增长态【tài】势。
根【gēn】据欧洲【zhōu】光伏产【chǎn】业协会(SolarPowerEurope)预测，2017年-2021年，全球光伏【fú】市场将进一【yī】步扩张，乐【lè】观预【yù】期下，2021年全球太【tài】阳能【néng】光伏市场【chǎng】装机容量将达到935.5GW。
三、财务分析
2015-2017年，公司营业收【shōu】入分【fèn】别【bié】达到14,323.56万【wàn】元、29,752.02万【wàn】元、63,302.53万元，营收复合【hé】增速【sù】达到110%;净利润分别是1133万、5116万、1.89亿，净【jìng】利润复合【hé】增速达【dá】到308%，业绩爆发式增长。
这与近两年金刚线【xiàn】切割在【zài】单晶【jīng】硅和【hé】多晶硅领域的迅速普及有【yǒu】关，成就了公司的【de】明星产品数控【kòng】金刚线【xiàn】切片机。
但是，金刚线切割在光【guāng】伏领域的普【pǔ】及红利已经消失，这【zhè】从【cóng】生产【chǎn】金刚线的三家上【shàng】市公司东【dōng】尼电子、岱勒【lè】新材【cái】和三超新材【cái】的业【yè】绩变动就【jiù】可见一斑。
公司业绩虽【suī】然保持快速增长，预【yù】计2018年全年营业收【shōu】入、净利润、扣除【chú】非经常性损益后归属于【yú】母公司股东【dōng】的净利润【rùn】金额【é】分别【bié】为81,308.89万元、24,701.64万元【yuán】以【yǐ】及24,650.10万元，同比增幅分别达到28.44%、30.44%和【hé】31.84%，但是，业绩增【zēng】速拐点【diǎn】已经临近【jìn】。
四、竞争优势
自成立以来，公司【sī】在精密磨床的细【xì】分领域深耕细作，积累了【le】丰富的【de】精密机【jī】床研发【fā】经验。2014年起，公【gōng】司从横向和纵【zòng】向两个维度【dù】拓展产品线，陆续向市【shì】场推出【chū】的金刚线切片设备、蓝【lán】宝【bǎo】石加工设备，迅速获得【dé】行【háng】业认可。
以【yǐ】数控金刚线切【qiē】片【piàn】机【jī】为代表的【de】多类高硬脆材料专【zhuān】用加工【gōng】设备先后被认定【dìng】为高新技术产品【pǐn】。截【jié】至2018年【nián】6月末，公司共取得6项发明【míng】专【zhuān】利、56项【xiàng】实用新型专利和【hé】3项外观设【shè】计专利，并将其应用到实际生产制造中。
公司凭借技【jì】术积累和【hé】工艺进步，以高性价【jià】比的产品【pǐn】和优质的【de】服务，赢得【dé】了众【zhòng】多下游【yóu】实力用户的认可。目【mù】前，公司【sī】主要客户包括：
五、募投项目
公司【sī】募投【tóu】项目中，只有“精【jīng】密数控机【jī】床生产线扩建项目【mù】”是【shì】能带来经营【yíng】效应的，建【jiàn】设期一年。
项目达【dá】产【chǎn】后，将【jiāng】形成年产【chǎn】高【gāo】硬脆材料专用【yòng】加工设【shè】备570台以及通用【yòng】磨床500台的生产能力，进一步提升现有加工【gōng】效率和产能。2017年，公【gōng】司高硬脆材料【liào】专用加工设备【bèi】产能大约411台，通用磨【mó】床设备产能大【dà】约300台，新增产能【néng】将在现有基础上翻【fān】倍。
六、终极点评
公司流通股本【běn】0.32亿【yì】股，总股本1.26亿股，除了公共流【liú】通股，大部分股权掌【zhǎng】握【wò】在控制人手【shǒu】里【lǐ】，解禁要在3年之后。募投【tóu】资金9亿多，将【jiāng】形成丰厚的【de】每股公积金，未分配利润和每股【gǔ】净资【zī】产也【yě】很高，属于【yú】具备【bèi】高送转潜力【lì】的小盘股。
虽然公司业绩过去几【jǐ】年暴增【zēng】，但【dàn】是今【jīn】年下半【bàn】年业绩增速明显下滑，2018年全年业【yè】绩增长30%左右【yòu】。
公司主【zhǔ】营产品【pǐn】主要应用于光【guāng】伏设备，近【jìn】三年营【yíng】收占比都超过80%，随着光伏发电上网电价以及补贴【tiē】的持续下【xià】降，将倒【dǎo】逼【bī】电站【zhàn】系统【tǒng】成【chéng】本【běn】的【de】下降，如果光伏制造成本及系统成本下降的幅度【dù】显著低于补【bǔ】贴【tiē】下降【jiàng】的幅度【dù】，将对我国的光伏行业的市场需求和行业景气度产生较大【dà】不利影【yǐng】响。
年末【mò】在民营企业座谈会上，隆基股份董【dǒng】事长为光伏产业【yè】慷慨陈词，得到【dào】大领导肯定，光【guāng】伏产业【yè】政策【cè】有【yǒu】望得到【dào】某种程度的纠【jiū】偏，但【dàn】是上网电价【jià】和补贴持续下降的趋势不会改变，对【duì】光【guāng】伏行业来说依然【rán】存在巨大挑【tiāo】战。
所以，除【chú】非上【shàng】机数控扩大产品应用范围，找【zhǎo】到新的利润增【zēng】长点，否则【zé】，随着光伏行业发展【zhǎn】红利的【de】消失【shī】，业绩肯定也会【huì】受到较大影响【xiǎng】。
公司主【zhǔ】营【yíng】业务与刚上市的宇晶【jīng】股份相似，主打产【chǎn】品都是精密数控机床，不【bú】过【guò】宇晶股份主要【yào】应用在消【xiāo】费电子【zǐ】行业，上机【jī】数控主营【yíng】应用在光伏行业。目【mù】前这两【liǎng】大行业发展趋势都不容【róng】乐观【guān】，需要密【mì】切关注行业变化对公司业绩产【chǎn】生【shēng】的影响。
