光【guāng】伏【fú】电池产能向高效电池倾斜，PERC工艺成【chéng】为扩【kuò】产首【shǒu】选。在光伏电池【chí】的技术路【lù】线演变过程中【zhōng】，效率升级是永恒的主题【tí】，目前P型单多晶PERC电池技术【shù】，N型单晶PERT/TOPCon电池【chí】技【jì】术，N型单【dān】晶HJT电池技术以及N型单晶IBC电【diàn】池技【jì】术纷【fēn】纷推出。兼顾低【dī】成本【běn】和高效率【lǜ】两大特点，PERC工艺逐步取代传【chuán】统常规电池，在新增产能中，PERC工艺电池逐【zhú】渐成为主流和首选。光伏电池片工艺设备【bèi】占总投资规【guī】模的60%左右，因【yīn】此，工艺【yì】进化将会【huì】带来【lái】设备的广泛需求。
二、电池设备市场空间广阔
高效光伏电池工【gōng】艺进【jìn】化叠加【jiā】产能【néng】扩【kuò】张，电池【chí】设【shè】备市【shì】场空间广【guǎng】阔。根据我们【men】的测算，在新增的光【guāng】伏电池产能中，70%以上属于PERC工艺。PERC工艺相对于传统【tǒng】的【de】BSF工艺，增加了背面钝【dùn】化和激光开槽【cáo】两个环【huán】节，由【yóu】此引发了【le】对背面钝化膜【mó】的【de】镀【dù】膜【mó】设备和激光设备的快【kuài】速需求。从工艺产【chǎn】线搭配来说，从BSF切换到PERC，可以选择新增产线和旧线改造，参【cān】考【kǎo】隆【lóng】基【jī】等扩产案【àn】例，新增产线和【hé】旧线改【gǎi】造对设备的需求量分别是9-21亿/GW和【hé】2亿/GW左右。根据我们的测算统计，2018-2019年是三【sān】、PERC产线新产能和旧【jiù】线【xiàn】改造的重要年份，两年合【hé】计的设【shè】备【bèi】市场【chǎng】需求量超过200亿元，市场空间广【guǎng】阔。
三、国产化进程提速
光伏【fú】设【shè】备【bèi】领域，国产电池设备企业加快技术研发【fā】和积累，国产【chǎn】化替代加快，基本实现全【quán】产业链覆盖。当【dāng】前国产工艺设备核心【xīn】龙头【tóu】公司订单饱满【mǎn】，捷佳【jiā】伟创和迈【mài】为【wéi】股【gǔ】份2018年6月末在手订【dìng】单规模分别是38.52亿元和21.9亿元，显示出【chū】企业经营积【jī】极向【xiàng】好。同时，海外的【de】光伏【fú】设备龙头企业受【shòu】国产装【zhuāng】备企业冲击较明显【xiǎn】，来自中国区域的订单和收入在2017年【nián】有所【suǒ】放缓。
四、投资建议
光伏电池【chí】设【shè】备行业【yè】当【dāng】前景气度【dù】正【zhèng】在持【chí】续，工艺革新促使下游【yóu】产【chǎn】能切换，先进高效的【de】产能替换原有【yǒu】传统产能，设【shè】备企业将会【huì】显著受益【yì】。同时，国产装备公司产业化能力加快，对海外【wài】设备替代加快【kuài】。我们建议重点关注在核心工艺段有所布局的企业，未来有【yǒu】望【wàng】持【chí】续分享工【gōng】艺变化带来【lái】的设备红【hóng】利，重点关注的上市公【gōng】司包括捷【jié】佳伟创、迈【mài】为股份，同时【shí】也可以积极关注同产业链中的优质设【shè】备企业【yè】晶盛机电、金辰股【gǔ】份等【děng】。
风险提【tí】示。531新政后下游行业信心恢【huī】复不及【jí】预期;PERC产能扩【kuò】张不及预期【qī】;新工艺加速革新导致【zhì】国产设备研发【fā】进度【dù】落后;设备价【jià】格【gé】竞争【zhēng】激烈导致毛利率下降。
