9-21晚【wǎn】上，协鑫集成的【de】一则【zé】公告再【zài】次引发人们对它的关【guān】注。·
那就【jiù】是协鑫【xīn】集成宣布【bù】要定增50亿【yì】，投资【zī】“大【dà】尺【chǐ】寸再生晶圆”等半导【dǎo】体项目，这意味着协鑫集成在今年4月份宣布的第二【èr】主业半导【dǎo】体，终于有了重【chóng】大突破。
我【wǒ】是【shì】骷【kū】髅大白【bái】兔，本人作为已经持有协【xié】鑫集成快3年的长线投资【zī】者，在这里也跟大【dà】家分享【xiǎng】一下【xià】我个【gè】人对协鑫集成这次定增事项的详细分析。
1、再生晶圆的巧劲
协鑫集成宣布要进【jìn】军【jun1】半导体材料领域，最【zuì】早是【shì】源于【yú】9-21的一则公告【gào】。
当时协鑫【xīn】集成公告停【tíng】牌，准【zhǔn】备收【shōu】购一家国家专项重点【diǎn】支【zhī】持的半导体材料制造企业【yè】。
后来因为预期交易时间过长，就在今年5月份复牌。
期间，在9-21，协鑫【xīn】集成曾耗资5.61亿投资半导体【tǐ】产【chǎn】业基【jī】金，算是在【zài】半导【dǎo】体【tǐ】领域布局的第一个实质性【xìng】进展。
然而比起投资半导体产业基金，这样的间接性投资。
协鑫【xīn】集【jí】成这次的50亿定增投资半【bàn】导体项目【mù】，这属于更加【jiā】直接【jiē】性【xìng】的投资——亲自建厂、收【shōu】购控股。
其【qí】实最早在4月份那次公告里得知【zhī】协鑫集成【chéng】要进军半导体【tǐ】材料领【lǐng】域，其实我心里是【shì】既有欣喜【xǐ】，也【yě】有担忧【yōu】。
欣喜是协鑫集成终于做出一次明智的转型。
个【gè】人一【yī】直认为当【dāng】前世界正处【chù】于一【yī】个“碳时代”往“硅时代”转变的关键时期，这一点我后面会单独详细【xì】分【fèn】析【xī】。
而硅时代【dài】有两大【dà】基石，分别是“能源”和“芯【xīn】片”。
能源是硅时代的心脏，而光伏就是硅时代的能源基石。
芯片是硅时代的大脑，而半导体材料就是硅时代的大脑基石。
所以，协鑫集【jí】成在把第【dì】二【èr】主业定【dìng】位为半导【dǎo】体材料【liào】后，我欣喜的发现，协【xié】鑫集成已经成为我心目中【zhōng】最理想的【de】投资标的企业。
因为它不再仅仅只是一家光伏组件企业，更【gèng】将【jiāng】在未【wèi】来发展成光伏+半【bàn】导体，这样同【tóng】时涉足“硅【guī】时代”两大基石的企业【yè】。
这样同时涉足硅时代两大基石的企业，在A股目前只有两家。
一家是中环股份，一家是协鑫集成。
这就是我为什么同时看好这两家企业的原因。
因【yīn】为看到未来硅【guī】时代的【de】来临，所以【yǐ】我的目前长线投【tóu】资选择【zé】，都是要符合硅时代发展的【de】趋势。
因此，在得知协鑫集成要往半导体材料领域发展，我是十分欣喜的。
但另外一方面，我又有些担忧。
为什么呢?
因为半导体产业是个需要大量投资的领域，是个极其烧钱的领域。
在半【bàn】导体产业里，随便一个具【jù】体环节，动辄都【dōu】是需要数十亿【yì】，乃至数百亿【yì】的投【tóu】资额。
特别是在12寸晶圆厂上，数百亿的投资额只是基本投资单位。
即使是上【shàng】游【yóu】的半导体材料【liào】环节，电子级多【duō】晶硅、大硅片，也都是【shì】至【zhì】少需要50亿以上的投资额【é】。
所以【yǐ】，当协鑫集成选择要【yào】进军半导体【tǐ】，收购半导体材料企业，我在【zài】欣喜之余的【de】担【dān】忧是，这需【xū】要花很多【duō】钱。
不过当协鑫集成这次定增公告出来之后，我倒是松了一口气。
因【yīn】为协鑫【xīn】集成选择进军半导体材料【liào】的【de】发现，并不是【shì】目前国【guó】内已经有众多企业扩【kuò】产布【bù】局的大【dà】硅片环节，也不是协鑫集【jí】团自己已【yǐ】经突【tū】破【pò】的电子级多【duō】晶硅环节，也不是耗资最大的晶圆厂环节【jiē】。
协鑫集成很聪明的选择了一个【gè】国内【nèi】半导体产业链还空白的【de】领域，那就是【shì】再生【shēng】晶圆【yuán】环节。
为什么说协鑫集成选择再生晶圆作为突破方向是很明智的选择呢?
原因有两个：
1、再【zài】生晶圆的【de】投资额相对其他环节，有投资额比【bǐ】较小的优势，风险也相【xiàng】对较低。
2、国内再【zài】生晶圆还处于空【kōng】白，除了中【zhōng】芯国际这样的晶【jīng】圆大厂有自己【jǐ】的再【zài】生晶圆部门外，国内基【jī】本没有专【zhuān】门做再生【shēng】晶圆【yuán】的工厂。
这两个原因使得【dé】协鑫集成可以用【yòng】最小的投资、最低【dī】的风险，切实可行的【de】快【kuài】速【sù】切入到半导体产业。
就跟协【xié】鑫集【jí】成管理层去年开【kāi】始，就很有前瞻【zhān】性的把【bǎ】光伏销售【shòu】重心转移到海外【wài】市场一样。
选择再生晶圆，再次体现了协鑫集成管理层的发展眼【yǎn】光，用一【yī】个巧劲，以最省力【lì】的【de】方式【shì】突【tū】破【pò】进入半导【dǎo】体产业。
那么接下来，我们首先了解一下，什么是再生晶圆。
2、半导体产业链介绍
要说再生晶圆之前，我们先大致【zhì】了解一下，半导体产【chǎn】业链的各【gè】个环节【jiē】都【dōu】有【yǒu】哪些，我们才能【néng】明白再【zài】生晶【jīng】圆在【zài】半导体产【chǎn】业链里的一个位置和作用【yòng】。
01多晶硅料
首先半导体产业和光伏产业一样，源头的原材料都是工业硅。
所以这是同属于硅领域的两大方向。
而半导体产业和光伏产业，虽然同样源于工业硅，却有着本质不同。
可以这么理解【jiě】，半导【dǎo】体产业是【shì】光【guāng】伏【fú】产业【yè】的全面升级，半导体产业在光伏产业的基础上，对【duì】纯【chún】度是有着百倍的更高要求【qiú】。
并且，如果说半导【dǎo】体在【zài】上游材料环节，还基本跟光伏材料相似，只是纯度【dù】全面加强【qiáng】。那么在进入中【zhōng】游晶圆【yuán】制程和IC设【shè】计的环节，半导体【tǐ】就完全进【jìn】入另外一个不【bú】同的微【wēi】观【guān】领域，是人类在【zài】微【wēi】观集成领域【yù】的最【zuì】极致技术体现【xiàn】。
所以可以说，半导体产业的技术门槛，跟光伏产业是不可同日而语。
相比光伏产业更强调规模化，追求的是极致最低成本。
半导体产业则更强调技术，追求的是极致最高技术。
所以，实际上，虽然全球半导体【tǐ】产业芯片需求和使用量是飞【fēi】速增【zēng】长，但全【quán】球每年的电子级多晶【jīng】硅的【de】需【xū】求【qiú】量也不【bú】过9-21万吨。
而光伏产业目【mù】前每【měi】年【nián】的多晶硅产【chǎn】能就有30万吨，是半【bàn】导体所需的电子级多【duō】晶硅【guī】十倍有【yǒu】余。
但另外一【yī】方面，光【guāng】伏【fú】所需的多晶硅料，是从工业硅【guī】里【lǐ】提【tí】纯99.9999%成太阳能级多晶硅料【liào】。
而半【bàn】导体所【suǒ】需的【de】多晶硅料【liào】，是从工业硅里提纯99.999999999%成【chéng】电子级多晶【jīng】硅。
所【suǒ】以，光伏所【suǒ】需的太阳能级【jí】多【duō】晶硅，只需要6个9纯度，而半导【dǎo】体所【suǒ】需【xū】的电子级多晶【jīng】硅料，纯度需要11个9，是目前人【rén】类【lèi】所【suǒ】能物理提纯的极限。
二者的技术门槛相差之大，可见一斑。
而【ér】目【mù】前国【guó】内能正式量产【chǎn】电【diàn】子级多晶【jīng】硅，并正式出口【kǒu】海外的企业，只有协鑫【xīn】集团旗下的鑫华半导体。
02大硅片
在把工业【yè】硅【guī】提纯成【chéng】电子级多【duō】晶硅后【hòu】，还需要进一步把【bǎ】电子级多【duō】晶硅加工成半导体级单晶【jīng】硅棒。
在完成这一步后，则是把半导体级单【dān】晶硅片【piàn】，切成不【bú】同尺寸的【de】大【dà】硅片。
而【ér】大硅片【piàn】，就【jiù】是半导体产【chǎn】业的最【zuì】基础原材料【liào】，所有芯片设计，都是要在【zài】大硅片上去进【jìn】行集成。
而一直到2017年，我国12寸大硅片的产量为0。
一直到今年，才由上海新昇半【bàn】导体实【shí】现【xiàn】0的【de】突破，正式量产12寸大硅片，但目前也就【jiù】月产量10万【wàn】片的样子。
而目【mù】前由于国内大量12寸晶圆【yuán】厂【chǎng】的【de】扩【kuò】产，预【yù】计到2020年，国内12寸大硅片的需求量【liàng】将达到每个月【yuè】300万片，目【mù】前仍然是100%依靠进口【kǒu】。
不过值得注意的是，这个局面有望在未来两年内得到完全改变。
因为从去年开始，国内就上马了大量8/12寸大硅片项目。
所以，在未来两年，国内大硅片完全进口的局面有望被改变。
此外值得注【zhù】意【yì】的是，协【xié】鑫【xīn】集团不仅作为国内第一个实【shí】现电子级多晶硅【guī】量产并【bìng】出口的企业。
其在大硅片环节，也有涉足。
