9-21，熊猫金【jīn】控发布公告称，公司【sī】拟以11.55亿元现金【jīn】收购【gòu】新三板【bǎn】企业江苏南通欧贝黎新能源电【diàn】力股份有【yǒu】限公司(下称“欧贝【bèi】黎电【diàn】力”)55%的【de】股权。
与此同时，熊猫【māo】金控加速剥【bāo】离其金融【róng】资产。同日公告称，熊猫金控与光阳安泰控股【gǔ】有限公【gōng】司签署【shǔ】《股份转让意向协【xié】议【yì】》，拟【nǐ】以2.75亿元的价格向后【hòu】者转【zhuǎn】让所持莱商银行1亿【yì】股股【gǔ】份。
“目前【qián】光【guāng】伏行业业绩景气度下滑，熊【xióng】猫金控选择该【gāi】节【jiē】点切入新【xīn】能源行业令人不解【jiě】。”中【zhōng】和明略创始人孙旭龙在【zài】接受21世纪经济报【bào】道【dào】记者采访时表示，标的公司在【zài】人均创收、失【shī】信等方面都存在瑕疵，对于资金本就紧缺的【de】熊猫【māo】金控【kòng】，此刻选【xuǎn】择【zé】高溢价收购实【shí】非易事【shì】。
收购疑云
在烟花、互金行【háng】业均受政策挤压【yā】的形势下，熊【xióng】猫金控【kòng】再【zài】次“转行”。
收购预案显示【shì】，此次收购标的欧贝黎电力【lì】是一家新能源发【fā】电【diàn】解决【jué】方【fāng】案提供商，其主要业务【wù】包括【kuò】太阳能发电站、风力发电站等新能源节能环保发电站的投资等。
财务【wù】数【shù】据显示【shì】，2017年公司实现营收约4.88亿元，净利【lì】润1.21亿元。2018年9-21月，欧贝黎电力实现营业【yè】收【shōu】入1.32亿【yì】元，同【tóng】比增24.22%;实现净利润1706万【wàn】元，同【tóng】比增【zēng】112.70%。
对比熊猫金控【kòng】2017年扣非归母净利润-1348万元，欧贝黎电力【lì】的资【zī】产【chǎn】规【guī】模和业绩【jì】增速都远超上市公司。
但在孙旭龙【lóng】看来，欧贝黎的员工【gōng】人均创收及【jí】存货构成【chéng】与行【háng】业现状存【cún】在差【chà】异。“和光【guāng】伏【fú】龙头隆基股份【fèn】相比,欧【ōu】贝【bèi】黎的员工人均创收竟高一个数量级，也是【shì】协鑫集成【chéng】的2倍以上，此外2016年-2018中报的存货【huò】构成中都是原材【cái】料也令人【rén】不解【jiě】。”
此【cǐ】外【wài】，交易标的公司大股东欧贝【bèi】黎新能源科技股份【fèn】有限公司还存【cún】在多次失【shī】信情况。天眼查显示，公司有17次历史失信信【xìn】息【xī】，最【zuì】近一次是9-21。同时，欧【ōu】贝黎新能源科技【jì】股份有限公司参股【gǔ】3%的子公【gōng】司江苏欧贝【bèi】黎进【jìn】出口有【yǒu】限公司以及孙【sūn】公司【sī】鄯【shàn】善欧贝黎光伏科技【jì】有限公司都【dōu】是失信人。
熊猫金控在公告中表示，本次收【shōu】购欧贝黎电力为高溢价收购，存在商誉较高的风险。以9-21为基【jī】准日【rì】计算，欧贝黎电力【lì】未经审计的总资产为6.08亿元【yuán】、净【jìng】资产【chǎn】为3.89亿【yì】元【yuán】。以此次交易作价11.55亿元计算，欧贝【bèi】黎电【diàn】力100%股【gǔ】权对应【yīng】的【de】估值为21亿元，较其账面【miàn】值【zhí】增值约440%。
面对【duì】高溢价，熊猫金控与欧贝黎电力设置了较高【gāo】的业绩承诺：2019年至2021年欧贝【bèi】黎电力经审计的扣非【fēi】归母【mǔ】净利【lì】润【rùn】将分别不低于2亿元、2.5亿元、3亿元;三【sān】年【nián】销售收入同比需增【zēng】长20%以【yǐ】上【shàng】;各年【nián】度【dù】利润应有至【zhì】少 90%以上【shàng】来自新能【néng】源主营业【yè】务(含清洁能源)。
“按照公式计算，即使标【biāo】的公司2019-2021年都是净利润0，上【shàng】市公司【sī】也只能收到【dào】补偿款6.19亿元，相比溢价而言【yán】仍然【rán】少很【hěn】多。”孙旭龙表示【shì】。
此外，本次交易采用现金支付，这【zhè】将给熊猫金控本就紧张的现【xiàn】金【jīn】流带来【lái】更大压力【lì】。截至【zhì】9-21，熊【xióng】猫金控账面【miàn】货【huò】币资金仅【jǐn】9164万【wàn】元，相对11.55亿元的【de】收购款【kuǎn】缺口甚大。而【ér】今年9-21月，熊【xióng】猫【māo】金控净利润亏损2634万元，经营活动【dòng】产生的现金流量【liàng】净额为-1.95亿元。
与此同时【shí】，熊猫金【jīn】控拟向【xiàng】光阳安【ān】泰转让所持莱【lái】商银【yín】行1亿股股份，该笔股份【fèn】占莱商银行总股本的3.33%，将为熊猫【māo】金【jīn】控带来近1000万元的投【tóu】资【zī】收益。
面对此【cǐ】次【cì】交易中的【de】上【shàng】述疑点，记者致电熊猫金控董秘办及【jí】欧贝黎【lí】电力【lì】，截至发稿【gǎo】前双方电话均未【wèi】接通。
艰难转型路
事实【shí】上，在布【bù】局新能源之前，熊猫金控转型互联网金融行业也不顺利【lì】。
熊猫金【jīn】控前身为【wéi】熊【xióng】猫烟【yān】花，2001年上市时主【zhǔ】营业务为花炮【pào】的生产和销售。后因环【huán】保【bǎo】问题各级政府对烟花爆【bào】竹的燃放时间、区域进行了严格限制【zhì】，导【dǎo】致公司的销量和业【yè】绩严重受挫。
2015年，熊猫金控【kòng】开始通【tōng】过投【tóu】资设立银【yín】湖网、广东熊猫【māo】镇【zhèn】等公司进入了互联【lián】网金【jīn】融领【lǐng】域，并更名为熊猫金控。转型互金行业【yè】后，熊猫金控迎来业绩【jì】高【gāo】点，其间股价最高涨到【dào】58元，市【shì】值巅峰时超过90亿。
据网贷之【zhī】家公布的2017年互联网【wǎng】金融平台综合【hé】评级排行【háng】榜中，银【yín】湖网排名第【dì】 24 位，截【jié】至2017年底，累【lèi】计交【jiāo】易额破100亿元。由广东熊猫镇开发运【yùn】营的理财平台“熊猫金库”于 2016年3月正式上线，截至2017年底，累【lèi】计交易额达【dá】140亿元。
但随着【zhe】互金行【háng】业进入【rù】整治清理期，政策的出【chū】击【jī】与P2P频频爆雷让行【háng】业内企业【yè】普遍面【miàn】临生存【cún】压力。2018年7月，多家P2P因逾期兑付问题或经营【yíng】不善而停业，其中个别机构因涉【shè】嫌非法集资被公【gōng】安机关立案侦查【chá】。
熊猫金控在【zài】行业“净【jìng】化期”内的【de】业绩也遭到【dào】打击。年报【bào】显示，2017年扣【kòu】非归母净利润又亏损1348万元，2018年【nián】前3季度净利润亏【kuī】损2467.80万元，降幅【fú】达526.43%。
此【cǐ】外，公司实控人【rén】赵伟【wěi】平公开承认【rèn】旗下【xià】熊猫金库及银湖【hú】网出现挤兑逾期【qī】问题，今年以来熊猫金控面临较大【dà】的资金难题。实控人赵伟平已将所持【chí】股份全部【bù】质【zhì】押。
面【miàn】对艰难【nán】的生存状况，熊猫【māo】金控今【jīn】年以来陆续剥离金【jīn】融资产另谋出【chū】路。
9-21，熊猫【māo】金控以【yǐ】680万余元【yuán】的价格将所持山【shān】东省熊【xióng】猫【māo】有限公司100%股权转让给自然人杨德超，实现投资收益9.2万余【yú】元。9-21，公【gōng】司将【jiāng】持有的湖【hú】南银港咨管70%股权转让【ràng】给熊猫【māo】金控【kòng】实【shí】控人赵伟平，作价5712.3万元。9-21，公司【sī】公告拟以2.1亿元的价【jià】格将所持广州市熊猫互联网小【xiǎo】额贷款【kuǎn】有限公司100%股【gǔ】权转让【ràng】给深圳正前【qián】方金融服务【wù】有限公司。同日，公【gōng】司拟【nǐ】以1688万元的价【jià】格将所持【chí】浏阳银湖【hú】投资有限【xiàn】公司100%的股权转让【ràng】给湖南华晨投资置业有【yǒu】限公司。
熊猫金控一方面脱离互【hù】金行业回笼资金，另一方面大【dà】手笔筹备进【jìn】入仍处低迷期的光伏行业，这一再【zài】次“转【zhuǎn】行”的举动也备【bèi】受市场【chǎng】质【zhì】疑。
不过【guò】，有业【yè】内人士向记者【zhě】表示，光伏【fú】行业目前正呈现回暖趋势【shì】，“2018年初市场装【zhuāng】机过【guò】快、过热，5月【yuè】份光伏531政策出【chū】台【tái】使发展节奏【zòu】回归理性，不过随着政策转向积极【jí】，上游行业需求预增，行业低潮应该已经过【guò】去【qù】，预【yù】期是转好的。”
多家券商研报【bào】也【yě】指出，9-21上午【wǔ】，国【guó】家能源局召开关于太【tài】阳【yáng】能【néng】发展【zhǎn】“十三五”规划中期评估座【zuò】谈会，光伏行业“十三五规划”或将进【jìn】行向上调整【zhěng】，行业补贴计【jì】划将持【chí】续到2022年。
