近12个【gè】月以来【lái】，为提升公司持【chí】续盈利能力，易成【chéng】新能已先后收购河【hé】南平【píng】煤国能锂电有限公司70%股【gǔ】权(下【xià】称“平【píng】煤锂【lǐ】电”)、鞍山【shān】开炭热能新材料有【yǒu】限公司【sī】20%股权【quán】(下称“鞍山热能”)。
9-21，易成新能又发布停牌公告，称拟计【jì】划以发行股份购买【mǎi】资产的方【fāng】式【shì】收购中【zhōng】国平煤【méi】神马集团开封【fēng】炭素有限公司(下称“开封【fēng】碳【tàn】素”)100%股权，欲进军石墨【mò】电【diàn】极【jí】产业。
标的作价逾收购方市值3倍
据【jù】易成新能9-21发布的【de】《发行股份【fèn】购买资产暨关联交易意向性预案》(下【xià】称《预案【àn】》)，易成新能拟以发行股份方式【shì】购买开封炭素100%股权，标的预估值约【yuē】为【wéi】70亿【yì】元，发【fā】行价格为3.79元，交易预计发【fā】行股份数【shù】量为184,696.57万股。交【jiāo】易完成【chéng】后【hòu】，开封炭素【sù】将成为易【yì】成新能【néng】的全资子公司【sī】。
《预案》显示，截至【zhì】本次交易的暂估基准日9-21，易【yì】成新能资产【chǎn】总【zǒng】计约56.63亿【yì】元。也就是【shì】说，易成新能收购了一个【gè】大于自身资产【chǎn】总额的标【biāo】的资产【chǎn】。
记者【zhě】深入【rù】了解发现，除【chú】了易【yì】成新能和开封碳【tàn】素，此次交易还有一【yī】个不容忽视的角色——他们的【de】控股股【gǔ】东中国平煤神马能【néng】源【yuán】化工集团有限责任【rèn】公司(下称“平煤集团”)。
公开信息显示，平煤集团目【mù】前分别持有收购方易成新能、标的开封碳素20.02%和51.32%的股权，为两【liǎng】者的第一大股东;同时，河南【nán】省国【guó】资委因持有平煤集【jí】团【tuán】65.15%的【de】股权，实【shí】为【wéi】后者的第一大股东及实际控制【zhì】人【rén】;因此，河南省【shěng】国资委【wěi】是【shì】易【yì】成新能【néng】和开【kāi】封【fēng】碳素的实际控制人。
《预案》称，易【yì】成新能计划向平煤集团、开封市建【jiàn】设投资有限公司、平顶山【shān】金鼎【dǐng】煤【méi】化科【kē】技有限公【gōng】司【sī】等16个原开封碳素的控【kòng】股股东发【fā】行股份。若交易顺利完成【chéng】，平煤集团所【suǒ】持有的易成【chéng】新能股份比例将提升至44.62%，仍【réng】为【wéi】公司第【dì】一大股东，实际控制【zhì】人不变【biàn】。
并且，根【gēn】据目前的财务数据，标【biāo】的资【zī】产的【de】资产总【zǒng】额、净资产、营业【yè】收入均已超【chāo】过易成【chéng】新【xīn】能相应指标的50%，按照《重组管理办法》第【dì】十二条规定，本次交【jiāo】易构【gòu】成重大资产重组。
此外【wài】，《预【yù】案》还披露【lù】了开封碳素的财【cái】务数【shù】据。2016年、2017年及2018年【nián】9-21月，开封碳素【sù】分别实现营业收【shōu】入4.96亿元、20.59亿【yì】元和31.26亿【yì】元，归母净利润分别为-1.08亿元、6.64亿元及【jí】15.97亿元;截至2018年【nián】9月，开【kāi】封碳素的资产合计数额达45.23亿元【yuán】。
而【ér】按照易成新【xīn】能在9-21早间停牌前【qián】的股价4.35元【yuán】、市值【zhí】21.87亿元计【jì】算【suàn】，标的【de】资产数额是【shì】收购方的2倍【bèi】有余，本次交易标的【de】资产的预估值更是超过易成新能市值的3倍。
无论从资【zī】产【chǎn】规模【mó】还是【shì】盈利【lì】能力【lì】，标的【de】公司开封碳素都优于收【shōu】购方。易成新能的【de】本次交易，可谓是“大手笔”。
跨行业收购缓解退市压力
易成新【xīn】能的主导产品是【shì】太阳能【néng】晶硅【guī】片切割刃料、半导体【tǐ】晶【jīng】圆片切割刃【rèn】料，据其2017年年报显【xiǎn】示【shì】，易成新能及其全资子公司易成新材在晶硅片切割刃【rèn】料行业【yè】合计市【shì】场占有率达【dá】到【dào】 40%以【yǐ】上;而标的【de】公司开【kāi】封碳【tàn】素则是一【yī】家【jiā】以生产高【gāo】功率和超高【gāo】功率石【shí】墨电极为主的高新技术企业【yè】。为何一家光伏【fú】企业要收购一家石墨电极企业?
易成【chéng】新能在《预案》中表【biǎo】示，近年来，由【yóu】于行业技术革新、市场环境变【biàn】动等【děng】原【yuán】因，特别是晶硅片切割【gē】的产业路径由砂浆切割技术【shù】彻底转向【xiàng】金刚线【xiàn】切【qiē】割技术，导致易成新【xīn】能【néng】原有核【hé】心业务受到【dào】重大冲【chōng】击;其营业【yè】收入【rù】与【yǔ】净利润出现大幅【fú】下降，同时还面临较【jiào】大退【tuì】市压力【lì】;通过本【běn】次【cì】重组，公司营业收入、净【jìng】利【lì】润将得到较大提升，有助于提升易成新能整体规模和盈利能力，增进持续经【jīng】营能力，提高整体价值。
据记者了【le】解【jiě】，易成新能2017年严重亏损，归母净利润-10.24亿元，较【jiào】2016年【nián】下降【jiàng】5496.37%。根据深交【jiāo】所【suǒ】规定【dìng】，上【shàng】市公司出现【xiàn】最近三年连续亏损的【de】情形，深交所可决定暂停其股【gǔ】票上市【shì】。若易成【chéng】新【xīn】能2018年继续亏损，其被深【shēn】交所暂【zàn】停公司【sī】股票上市的【de】危险将会提高。
而易成【chéng】新能【néng】本次看【kàn】中的标的资产开封碳素，除了【le】较为【wéi】优异的业绩表现外【wài】，主营业务也是易成新能希【xī】望涉及的新领域——炭素【sù】制品的产销业务，以及钢材、建材、化工【gōng】产品、有【yǒu】色金属及耐火材料的销售，产【chǎn】品可广泛【fàn】应用【yòng】于冶【yě】金、化【huà】工、电化学等工【gōng】业。
根据世界【jiè】钢铁协会数据，目前，我国高端特钢产量及人均钢【gāng】铁资源积【jī】蓄【xù】量远低于【yú】美国、日本等国。未来短流程炼钢拥有【yǒu】较大发展空【kōng】间，超【chāo】高功率【lǜ】、大规格石墨电极需【xū】求量将会逐【zhú】步【bù】递【dì】增。 并且，随【suí】着国【guó】内环保要求越来【lái】越严【yán】格，以电炉炼钢【gāng】为代表的短流程炼钢技【jì】术【shù】在【zài】生产【chǎn】效率、环境保【bǎo】护、基【jī】建投资成本、工【gōng】艺【yì】柔性等方面相较长流程炼钢技【jì】术有明显优【yōu】势，落后生产装备的小电炉日渐【jiàn】被淘【táo】汰，高功率和超高【gāo】功【gōng】率电炉发展迅速。
开封碳素的产品正是主要应【yīng】用于具有相对优势【shì】的电弧炉炼钢上【shàng】，还可【kě】用在【zài】工业【yè】硅【guī】炉、黄磷炉【lú】、刚玉炉等作导电【diàn】电极。
中【zhōng】国炭素【sù】行业【yè】协会数据显示【shì】，2017年我国炭素行业实现营【yíng】业【yè】收入323.8亿元，其中开封碳素和方大炭素【sù】、济南【nán】澳【ào】海【hǎi】、吉林炭素、济南万方，分【fèn】列行业收入前【qián】五【wǔ】名，合计收入152.8亿【yì】元。
目【mù】前【qián】，炭素行业仍处于分【fèn】散竞争阶段，CR5(行业收入排名前五位【wèi】公司)合【hé】计【jì】收【shōu】入占比【bǐ】为47.20%，CR10(行业【yè】收入排名【míng】前十【shí】位公司)合计占比为68.90%。但伴随【suí】竞【jìng】争加剧，中小企业逐渐【jiàn】因【yīn】市场、政策、资金等原因【yīn】遭到淘汰，炭素行业集中度有望进【jìn】一步【bù】提高。
业内人士分析认【rèn】为，通过收【shōu】购【gòu】开【kāi】封碳素，易成新能将进一步优【yōu】化业务结构，在【zài】光伏、储【chǔ】能、节能环保以及【jí】碳素等行业综合发展;并且，随着竞争【zhēng】加剧，碳素行业集【jí】中【zhōng】度将进一步提【tí】高，开封碳素或将迎来新【xīn】一轮【lún】发【fā】展机遇，这将会在【zài】一【yī】定【dìng】程度上对易成新能的发展产生【shēng】利【lì】好。
借收购谋求转型升级
事实上，从去年开始，易成新能就已走上转型升级之路。
易成新能2017年【nián】年报【bào】显示，公司【sī】根据转型升【shēng】级【jí】发【fā】展需【xū】要，并基于国内晶硅片切割技术革新的【de】市【shì】场形势，适应市场发【fā】展变化，正逐步淘汰晶硅片切割刃料业务，并加快建设金刚【gāng】线项目。
据2017年年报数【shù】据，易成新能在晶硅【guī】片切【qiē】割刃料、废砂浆回【huí】收利【lì】用【yòng】、硅片切割三项产品上，营业比【bǐ】重分别由2016年的43.84%、7.07%、8.76%下降至【zhì】2017年【nián】的13.96%、3.04%和0.07%，营【yíng】收也较2016年【nián】分别【bié】减少75.79%、67.33%及99.43%。而金刚线制品占营收【shōu】比重由2016年的3.96%提升至【zhì】2017年【nián】的【de】9.27%，收入增加0.74亿元。
并且，自2017年底，易成新能收【shōu】购和出售【shòu】动作不断。近【jìn】12个月【yuè】以来，易成新【xīn】能先后收购平煤锂电【diàn】70%股权、鞍山热能【néng】20%股权，出售了【le】平顶山【shān】易成新材料有限【xiàn】公司100%股权、新疆新【xīn】路标【biāo】光伏【fú】材料有限【xiàn】公司【sī】100%股权【quán】。
记者梳理易成【chéng】新【xīn】能【néng】公告发现，易成新能【néng】收【shōu】购平煤锂电70%的股权的方式为现金购【gòu】买，股权收购【gòu】价格为中国平煤神马集团原始出资7000万元。易【yì】成新能希望控股平煤锂电【diàn】后，能够与公司【sī】的【de】主营业务形成协同效应【yīng】，促进锂电产业【yè】做大做强【qiáng】，进而丰【fēng】富并优【yōu】化【huà】公司业务结构，完善公司产业【yè】链条【tiáo】，增强公司的【de】综合【hé】竞争力和可持续【xù】发【fā】展能【néng】力。
而出售平顶山【shān】易成新【xīn】材料有限公司【sī】100%股权、新疆新路标光伏材料有限公司100%股权时，易成新能【néng】明确计【jì】划通过【guò】交易将出现严【yán】重亏损【sǔn】的晶硅片切【qiē】割刃料业务相【xiàng】关【guān】资产实现【xiàn】剥【bāo】离。
值得注意的是，上【shàng】述收购与出售交【jiāo】易对手方均为易成新【xīn】能第一【yī】大股【gǔ】东平煤集团【tuán】。
业内【nèi】人士猜测，这或许【xǔ】是控股股东【dōng】平煤集团帮助易成【chéng】新能脱困的方【fāng】式【shì】之一。
易成【chéng】新能收购【gòu】鞍山热能20%股权【quán】相关事【shì】项与开封【fēng】碳素也有关【guān】系【xì】。记者从公告中【zhōng】了解到，此次收【shōu】购的【de】鞍山【shān】热能20%股权持有人正是开封【fēng】碳素【sù】。9-21，易成新能召【zhào】开的第四届董事【shì】会【huì】第十九次会【huì】议，审议【yì】通过了股权收购相关议案，目前该项【xiàng】收购尚在进行中。
易【yì】成新能是目前光伏企业发展的【de】一个【gè】缩【suō】影。在【zài】现今形势下，光伏企业正面临【lín】一【yī】场分【fèn】水【shuǐ】岭式的洗牌，易成【chéng】新能不是【shì】第一个，也不是最后【hòu】一个跨行业寻求【qiú】突破的企【qǐ】业。但最【zuì】终效果如何，让我们拭目以待。
