在年度主题【tí】为“疯狂扩【kuò】产【chǎn】”的2017年，光伏行【háng】业【yè】的产能几何【hé】式增【zēng】长。然而，仅仅半【bàn】年后，“531光伏新政”的出台如同一脚猛烈的刹车，为多年来狂飙【biāo】突进的【de】光伏【fú】企业敲响了警【jǐng】钟【zhōng】。
在【zài】全球第一【yī】市【shì】场的光环下，新政的“反噬”开启了新一轮【lún】光伏去产能的周期。地【dì】方政府与银行在【zài】去杠【gàng】杆的环境【jìng】中【zhōng】已经难以为成本【běn】高【gāo】企的【de】光伏企业提供【gòng】“弹药”，中长期前景【jǐng】或许可期，但【dàn】短期内【nèi】企业将如何自救?
出售资产
根【gēn】据公【gōng】开资料数据统计，从531光伏新政实【shí】施以【yǐ】来，已【yǐ】经有不少于5家上市公【gōng】司拟出【chū】售【shòu】/出售相【xiàng】关资产【chǎn】。累计金额近50亿元。
而这一趋势或许会随着时间的推移加速演变。根【gēn】据【jù】新能源研【yán】究中心EnergyTrend推测，此次新政将【jiāng】使中国内需【xū】大幅【fú】下滑到29-35GW，并使全球【qiú】光伏需求【qiú】下跌到100GW以下水平，对【duì】全产业供应链【liàn】造成极大压【yā】力。
然而根据国家能源局统计数据显示，去年中国光伏发电新增装机53.06GW，同比增加18.52GW，增速高达【dá】53.62%;累计装【zhuāng】机达到130.25GW，位居全球第一。因【yīn】此【cǐ】，新【xīn】政影响下，2018年的【de】产能将锐减近一半。
而令【lìng】人【rén】忧【yōu】心的【de】是，2018年前两个月【yuè】扩产【chǎn】势头有增无减，多晶硅、硅片、电池片、组件的光伏企业【yè】都在扩产。2017年扩【kuò】产的项目有26个【gè】，今【jīn】年531新政出台前【qián】，已知的扩【kuò】产项目就【jiù】已经有十几【jǐ】个，扩产的【de】势头猛烈。
由政策引发的供需不平衡格局直接导致了行业恐慌。
所谓【wèi】531新政，实际【jì】上源自【zì】于9-21国家【jiā】发【fā】改委、财政部、国家能源局联【lián】合印发【fā】的《关【guān】于2018年光伏发电有关事项的通【tōng】知》的发布。因文件【jiàn】落款时间【jiān】是9-21，因【yīn】此称之【zhī】为531新政。
通知中强【qiáng】调合理把握发【fā】展节奏【zòu】，优化光伏发电新增【zēng】建设【shè】规【guī】模，同时加【jiā】快光【guāng】伏发电补贴退【tuì】坡，降低补【bǔ】贴强度，完【wán】善光伏【fú】发电电价机制，发挥市场配【pèi】置资源决定性作用，进一【yī】步加大市【shì】场化配置【zhì】项目力【lì】度。这让光伏【fú】行业的发展与【yǔ】企业盈【yíng】利大受影响。
在已知的单晶扩产计划中，协鑫宁夏有1GW高效【xiào】单晶【jīng】，京运通宁夏【xià】2GW单晶、阿特斯包【bāo】头2GW单【dān】晶，中环内蒙15GW(公司总产能23GW左【zuǒ】右)、晶科【kē】能【néng】源新【xīn】疆4-5GW，晶澳太阳能3-4GW等单晶项目将投产，加之【zhī】隆基股【gǔ】份单【dān】晶硅片产【chǎn】能25GW，单晶组件产能12GW，预计到2018年底单晶总产能将超过60GW，将是【shì】2016年底【dǐ】的【de】4倍【bèi】。
多晶方面，2018年计划投/扩产的【de】项目有京运通宁夏【xià】扩产3GW、荣德扬【yáng】州【zhōu】扩产3GW、通威【wēi】股【gǔ】份【fèn】包【bāo】头、乐山配套4GW、中电【diàn】科【kē】太阳扩产2GW、南玻股份宜昌扩【kuò】产2GW、阿特斯包【bāo】头扩产3GW，总【zǒng】计将扩产17GW，国【guó】内【nèi】多【duō】单晶组件产能将超过70GW。
单晶、多晶领域都有扩【kuò】产计划的京【jīng】运通【tōng】(601908.SH)近期发布【bù】了半年报。其中显示，公司新材【cái】料【liào】业务产【chǎn】能迁移尚在进行中【zhōng】,业务规模【mó】有【yǒu】所收缩,报告【gào】期内实【shí】现营业收入3,758.93万元,较去年同期【qī】下降【jiàng】46.00%。
虽【suī】然新材料【liào】业务在业务版图【tú】中占比较小，但京运通【tōng】依然【rán】给出警示：2018年【nián】初至今，单晶硅片产品和多【duō】晶硅片【piàn】产【chǎn】品的价格均有不同【tóng】幅度【dù】下降，硅晶产品的原材料价格也有所波动，光【guāng】伏行业下游的电【diàn】站建设成本亦逐年下降【jiàng】，整体市场的调整和【hé】变【biàn】化将对公司【sī】新【xīn】材料事业【yè】部、高【gāo】端装备事业部、新能【néng】源发电【diàn】事业部的经营决策造成【chéng】影响。
另外【wài】，京运通还是【shì】不【bú】可避【bì】免的谈到了政策有可能对公司经营产生的负【fù】面效【xiào】应：新【xīn】能源发【fā】电业【yè】务是公【gōng】司【sī】四大主营【yíng】业务之一【yī】，且占公司整体营【yíng】业【yè】收入和利【lì】润的比【bǐ】重较大。该行【háng】业政策依赖度【dù】高，今年9-21关于光伏发【fā】电行业的补贴政【zhèng】策调整对公司【sī】光伏发电业务造成了一定影响。政府补【bǔ】贴力度削【xuē】减将导致新建电站收益下【xià】降，虽然对公司已建成运营的电站项目没【méi】有影响，但可【kě】能降低未【wèi】来【lái】公司光伏发电业务装机【jī】容量的增长速度。
晶盛机电【diàn】(300316.SZ)也在同期发布【bù】了半年【nián】报，公司【sī】2018上半年实现营收12.44亿【yì】元，同比增长【zhǎng】53.79%;归母净利2.85亿元【yuán】，同比【bǐ】增长101.2%。但值得注【zhù】意的【de】是，在【zài】其截至【zhì】2017年底【dǐ】的主营业务构成【chéng】中，晶体硅生长设备的占比【bǐ】为80.68%，2016年这一数字为【wéi】61.86%。而这一部分主营业务【wù】的占比上升与光【guāng】伏产【chǎn】业的“井喷”有【yǒu】着密不可分的关系。
通过牵手中环股份(002129.SZ)、保利协鑫【xīn】(03800.HK)等大客【kè】户，晶盛机电的主营业务在收【shōu】获增长【zhǎng】的同时也【yě】暗藏隐忧。随着531新政【zhèng】引发的行业【yè】去【qù】产能【néng】提速，下游【yóu】新【xīn】增设备需求的【de】萎缩将成为大概率事【shì】件。
晶盛机【jī】电半年报显示，当【dāng】期经营活动现金净【jìng】流量为-1.53亿元【yuán】。去年【nián】同期这一数字为-0.72亿元【yuán】。
作为【wéi】单晶龙头【tóu】，隆基股份(601012.SH)的市【shì】场【chǎng】地位注定它成为了531新政后的【de】关注热点。其技术【shù】路线与市场【chǎng】选择成【chéng】为了【le】行业的风【fēng】向标。
根据【jù】中【zhōng】报显示【shì】，隆【lóng】基【jī】股份上半年实现【xiàn】营【yíng】业收入100.02亿元，同比分【fèn】别增长59.36%;归【guī】属于母公司净【jìng】利润为13.07亿元，同比【bǐ】增长5.73%，较2016年同期43.6%的同比增幅已经大幅【fú】缩窄。
隆基【jī】股份董秘【mì】刘晓东近【jìn】期表示，新【xīn】政的【de】内【nèi】容主要是鼓励技术进步【bù】，推动平价【jià】上网【wǎng】项目的【de】落地【dì】，与行业本【běn】身的未来发展方向是吻合的。从这个【gè】角度看，新政会进一步推动企业在技术方【fāng】面的投入，从而降低成本【běn】，推动太阳能发电实现平价上网【wǎng】。这使企业将重心更多【duō】地转向市场，将更多的精力投入到【dào】技【jì】术研发领域。他认为【wéi】，未来海外新【xīn】兴【xìng】市【shì】场将【jiāng】是光伏产业发展【zhǎn】的一【yī】个重要方向。
隆基股份【fèn】的【de】发声【shēng】也预示着行【háng】业【yè】将迎来平价上网。单晶技术路线与海外新增市场将【jiāng】成为行业的【de】集【jí】体共识。
占【zhàn】据这两方面属性【xìng】的企【qǐ】业或许依然有着前【qián】景可期的未来。而【ér】在此之【zhī】前，产业恐慌带【dài】来的价格【gé】下探不可避免，但同时，资本市场的相关资【zī】产或【huò】许将成【chéng】为交易重地【dì】。
