光伏产业近年来发展之【zhī】所以如此迅猛，很大一部【bù】分的原【yuán】因还是离不【bú】开政府政【zhèng】策的支持，2018年光伏标杆电【diàn】价政【zhèng】策【cè】解析【xī】显示，市场或将先紧后松，下面跟【gēn】小编一起来了解一下【xià】光【guāng】伏【fú】标杆电价政【zhèng】策，希望对【duì】大家有帮助。
降幅程度好于预期，市场或将先紧后松
国家发改委在最新发布的《关于2018年光伏发电项【xiàng】目价格政策的通知【zhī】》中指明根据当前光伏【fú】产业技术进步和【hé】成本降低情况，降低【dī】9-21之【zhī】后投运【yùn】的光伏电站标【biāo】杆上网电价，Ⅰ类、Ⅱ类、Ⅲ类资源区标杆上网电价【jià】分别调【diào】整为每千瓦时0.55元、0.65元、0.75元(含【hán】税)。9-21以后投运的【de】、采【cǎi】用【yòng】"自发自用、余量上网【wǎng】"模式的分布式光伏发电项目【mù】，全电【diàn】量度【dù】电【diàn】补贴标准降低0.05元，即补贴标准调整【zhěng】为每千瓦【wǎ】时0.37元(含税)。
从【cóng】通知的调价【jià】情【qíng】况来【lái】看【kàn】，电站标杆上网【wǎng】电价三类地区较2017年都降低【dī】了0.1元/千瓦时，下降【jiàng】幅度分别为15.38%，13.33%和【hé】11.76%。分布式补【bǔ】贴标准【zhǔn】较【jiào】2017年降【jiàng】低了0.05元/千瓦时，下降幅度为11.9%。调价的幅度明显小于之前的市场预期，也小于此前的意见稿提到的地面式【shì】标杆电价降幅【fú】0.15元/千瓦时【shí】和【hé】分布式降幅0.1元/千【qiān】瓦时【shí】。
我们认为降补贴对【duì】于【yú】电站收益率的【de】影响【xiǎng】会向制造业传导，按照此前【qián】市【shì】场预期的【de】降价幅度【dù】，制造业【yè】各【gè】环节【jiē】将【jiāng】面临较为严峻的降【jiàng】本压力，那么【me】企业之【zhī】间的竞争加剧，厮杀将非常惨烈，而此次的降幅好于预【yù】期将会改【gǎi】善之【zhī】前对于市场【chǎng】竞争环【huán】境加剧的预期，企业的降本压力【lì】也随之减少。但【dàn】是，我们通过【guò】和意见稿的比较发现，意见稿中建议2018年全年降【jiàng】幅在【zài】0.15元/千瓦时，并按季度调整。那么【me】根据意见稿的【de】建议，上半【bàn】年的调【diào】整【zhěng】幅度并没有【yǒu】超【chāo】过0.1元/千瓦时，而正式稿中采取了全年都【dōu】降0.1元【yuán】/千瓦时【shí】。这样看来，虽然全年平均降本压力【lì】较【jiào】小，但【dàn】是上半【bàn】年企业的降【jiàng】本压力仍然比较大，因此我们判【pàn】断今年的市【shì】场或将先紧后【hòu】松。
光伏扶贫和分布式是重点
通知中还指明村级光伏扶贫电【diàn】站【zhàn】(0.5兆瓦【wǎ】及以下)标杆电价、户用分布式光伏扶贫项目度电补贴标准【zhǔn】保【bǎo】持不变。也【yě】就是【shì】说村级【jí】光伏扶贫【pín】电站【zhàn】的标杆电价依旧执行2017年【nián】的Ⅰ类、Ⅱ类、Ⅲ类资源区标杆上网电【diàn】价每千瓦【wǎ】时0.65元、0.75元、0.85元【yuán】(含税)，而户【hù】用分【fèn】布【bù】式光伏扶【fú】贫项目依旧执行0.42元【yuán】/千瓦时的补贴。
我们认【rèn】为【wéi】从通知来看，政府非常重视【shì】扶【fú】贫民生问题，光伏【fú】扶贫作为国【guó】务院【yuàn】扶贫办"十大精准扶贫工程"之一，充分利【lì】用了贫困地区太【tài】阳能资【zī】源丰【fēng】富的优势，通过【guò】开【kāi】发太【tài】阳能资源、连续25年【nián】产生的稳定收益，实现了扶贫开发和【hé】新能源利用、节能【néng】减排相结合。此前国家也明确表示村级【jí】光伏扶贫【pín】电站不设【shè】规模上限，据扶贫【pín】办调研，满足【zú】光伏电站建【jiàn】设条件的贫困村全国约有5万个【gè】，村级扶【fú】贫电站【zhàn】的装机规模将有可能达到15GW，市场【chǎng】空间不容小【xiǎo】觑。2018年政府对于光【guāng】伏【fú】扶贫项目具【jù】有明【míng】显的政策【cè】倾【qīng】斜，扶【fú】贫【pín】项目的装机将实【shí】现一定幅度的【de】增【zēng】长。
另外，从对村级光伏扶【fú】贫【pín】的项目规定单个规模【mó】上限(0.5兆【zhào】瓦【wǎ】及以下)和电站标杆电价降价幅度以【yǐ】及对于【yú】整体规模限制程度来看，国家【jiā】对于【yú】单个【gè】体量小，满足就近消纳的小【xiǎo】规模【mó】和分布【bù】式电站有还依旧存在【zài】政策倾【qīng】斜，分布【bù】式电站相【xiàng】对于地【dì】面式【shì】电站依然【rán】拥有较高的收益【yì】率和吸引力，因此【cǐ】我们认为2018年的分布式的表现将会【huì】依【yī】然【rán】靓【liàng】丽，值得市场期待。
另外，就【jiù】分【fèn】布式的两种上【shàng】网方【fāng】式而言，按照最新的标杆电价，在【zài】大部分省份，"自发自用，余【yú】电上网【wǎng】"方式的电价已经高【gāo】于【yú】全额上【shàng】网【wǎng】的电价，Ⅰ到Ⅲ类地区【qū】的差【chà】额分别达到了0.120、0.095和0.009元【yuán】/千瓦时，全【quán】国平均【jun1】差额达到了0.059元/千瓦时，这说【shuō】明【míng】 "自发自用，余电【diàn】上网"的模【mó】式的【de】电价更高，更具用吸引力，这也【yě】是2018年我们更看好户用分【fèn】布式的原因。
时间窗口变化，普通地面电站或超预期
通知中一个【gè】最【zuì】大的变化【huà】是电【diàn】价【jià】的调价时间窗【chuāng】口【kǒu】，明【míng】确自2019年起，纳入财政补【bǔ】贴年度规模管理【lǐ】的光【guāng】伏发电项目全部按投运时间【jiān】执行对应的标杆电价。也就是说，从【cóng】2019年开始将没有【yǒu】630抢装的概【gài】念，调价的时间窗口【kǒu】将全部【bù】集中在【zài】年【nián】末。这也意味【wèi】着【zhe】进入2018年的【de】年度【dù】规模管理的光【guāng】伏发电【diàn】项目只有在【zài】2018年年底并网投运才能享受2018年的电价【jià】补贴政策，我们认为此举会加速进入2018年管【guǎn】理指标的光伏项目的并网速度，2018年的普通地面的装机需求或将超越市场预期。
补贴下降后对电站IRR 的讨论
影响IRR的主要因素及基本假设
2017年光【guāng】伏市场【chǎng】火热的【de】主要原【yuán】因就是技术进步【bù】使各【gè】环节成【chéng】本急速下【xià】降的【de】速度【dù】快于补贴下降的【de】速度，致使【shǐ】投【tóu】资电站的内部【bù】收益率提升，特别是分布式电站具有极高的收益率和吸引力。那么补贴下降之后【hòu】，投资电【diàn】站【zhàn】的内部收【shōu】益率是否【fǒu】还能依旧保持较高的吸引力是市场首【shǒu】先关注的问题。
影响【xiǎng】电站收益率主要包括电【diàn】价、系统成本、融资成本三大【dà】因素，其中电价和系统成本两【liǎng】大因素对电站收益率的影响最【zuì】为【wéi】明【míng】显【xiǎn】，市场也最【zuì】为关注。本章【zhāng】将重【chóng】点讨【tǎo】论【lùn】这两大关键因素，力求解决两大问题【tí】。第一，补贴降低之【zhī】后，电站的内部【bù】收【shōu】益率【lǜ】是否还【hái】具【jù】有吸【xī】引力?第二，补贴降低之【zhī】后【hòu】，系统【tǒng】成【chéng】本需要相应降低多少才能保持电站【zhàn】原【yuán】有的内【nèi】部收益率?明确本章需要解决的问【wèn】题【tí】之【zhī】后，我们对于【yú】电站【zhàn】内部收益【yì】率模型的基本假设如下:
全额上网模式下的IRR讨论
根据【jù】目前国家对于光伏发电上【shàng】网【wǎng】的政【zhèng】策，地面【miàn】式电站【zhàn】及大分布【bù】式电站采用【yòng】的【de】都是【shì】全额上网模【mó】式，在全额上网模式【shì】下，执行【háng】的是【shì】光伏上网标杆电价。2018年Ⅰ类、Ⅱ类、Ⅲ类资源区执行的标杆上网电价为每千瓦时0.55元、0.65元、0.75元。
通过测算，我们发现【xiàn】当执行2018年的电【diàn】价【jià】补【bǔ】贴标准之后，电站的内部收益【yì】率会较之前降低【dī】2.6%-3.6%，但依然维持【chí】了【le】8%以上的收【shōu】益率，说【shuō】明站在投资的角度，电【diàn】站项目依然具有【yǒu】较强的投资价值和【hé】开发【fā】的吸引力。
假设调价【jià】之【zhī】后，电站依然要保持其原【yuán】有的【de】收【shōu】益率【lǜ】水平【píng】，那【nà】么系统成【chéng】本需要【yào】相应的降低【dī】11.33%-15.00%左右，这【zhè】和降【jiàng】价幅度11.76%-15.38%基本相匹配。也就是说【shuō】对于地面电站来说，10%的系统成本下降方可【kě】抵御10%的电价下调幅度。
自发自用余电上网模式下的IRR讨论
在"自发自用，余电上网【wǎng】"的模式下，由于户【hù】用和工商用的用户【hù】侧电【diàn】价不同，我们将按此【cǐ】分类分别【bié】讨论。此外，由于【yú】余电上网的电价和自发【fā】自用电价的不同，我们还将【jiāng】探【tàn】讨自【zì】发自【zì】用比【bǐ】例对【duì】于【yú】电站IRR的【de】影响。
通过测【cè】算，我们发现当执行2018年的0.37元/瓦补【bǔ】贴【tiē】标准之后，分布【bù】式电【diàn】站的内部收益率不仅可以维持较高的水平，而且相较于【yú】地【dì】面式【shì】全【quán】额上网电站【zhàn】，其降低幅度【dù】更小【xiǎo】，只有【yǒu】1.2%-2.7%左右【yòu】，这也说明【míng】分布【bù】式电站相对于地【dì】面【miàn】式电站来说更【gèng】具有高收益性和吸引力。
