6月下旬以来，A股公司发布关于光伏电站资产交易的公告，似乎比以往更为密集。
据《证券【quàn】日报》记【jì】者【zhě】梳理，在6月下【xià】旬至【zhì】今的短短十余天时间里，仅A股【gǔ】有【yǒu】关光伏电站资产交易的公告就涉及隆基股份、正泰电器、航天【tiān】机电【diàn】、科【kē】陆电【diàn】子、东方日升、亚玛顿等【děng】6家【jiā】上市【shì】公司，以及装机【jī】容量逾200MW。
市场猜测，针对出售【shòu】电站资产的举【jǔ】措，可【kě】能与“531新政”有关【guān】;尤其是出【chū】售方，可能面【miàn】临【lín】着现金流的压力。
而抛开【kāi】现金流问题暂且不谈，值得注意的【de】是，一位不愿具名的电力设备【bèi】与新能源行【háng】业分析师向《证券日报》记【jì】者【zhě】透【tòu】露，“同【tóng】为可再生能源行业，近期，相对于风电可以拿【ná】到【dào】的银【yín】行贷【dài】款利率为5%左右【yòu】，光伏企业则【zé】普【pǔ】遍在6%以上，高的甚至会【huì】达【dá】到10%。”
更【gèng】为严【yán】峻的是，某银【yín】行工【gōng】作人员向【xiàng】《证券日报》记者介【jiè】绍，“尽管银行贷款并不会太多参【cān】考行业分析，主要还是单独【dú】评价企【qǐ】业的情况，但光伏目前的【de】确属【shǔ】于银行贷【dài】款不太【tài】敢介【jiè】入的【de】行业。也【yě】就【jiù】是【shì】说【shuō】，不是开多高利率的问题，而【ér】是很【hěn】难批贷。同时，随着今年对银行业表【biǎo】外业务(信托等)的严【yán】管，一些企业除了贷款和发债，几乎【hū】没有其它的融资【zī】渠道。”
A股公司 光伏电站资产密集出售
9-21晚间， A股【gǔ】上市【shì】公司正泰电器发布公告称，公【gōng】司全资子公司浙江正【zhèng】泰新能源开发【fā】有限【xiàn】公司(正泰新能源)从隆【lóng】基股份旗【qí】下6家子【zǐ】公【gōng】司购买17个【gè】分布式光伏项目【mù】公司100%的股权，涉【shè】及项目容【róng】量106.3MW，股权转让交易总价【jià】7.03亿元。
例如【rú】，在此【cǐ】番出售电站【zhàn】资产后，9-21，隆基【jī】股份又发布公告称，公司全资子公司灵武【wǔ】市隆桥光伏新【xīn】能源【yuán】有限公司于9-21收到了《国【guó】网宁夏电力【lì】有限公司关于灵武隆桥228MWp光伏发电项目并【bìng】网运【yùn】行【háng】的通【tōng】知》(宁电【2018】74号)。这意味着，隆基股份于今年【nián】3月份决【jué】策通【tōng】过全资子公【gōng】司投资的宁夏灵武市马家滩镇228MW光伏发电项目，已于【yú】今年9-21并网运行。
除了【le】隆基股份，航天机电在上海联合产【chǎn】权交易所公开挂牌出售的公司所持有【yǒu】的上【shàng】海耀阳光伏电力有限公司100%股权，也于日【rì】前完成了出售。根【gēn】据相关公告，上【shàng】海耀阳光伏电【diàn】力有限公司100%股权【quán】成交【jiāo】价格合计为【wéi】1820万【wàn】元，该【gāi】公司【sī】持有【yǒu】光【guāng】伏电站【zhàn】备案容【róng】量【liàng】5MW。
而收购海耀【yào】阳光【guāng】伏电力有【yǒu】限公司100%股【gǔ】权的买家，正是航天机电控股股东——上海航天工业(集团)有限【xiàn】公司【sī】，相关公告显示，除了【le】通过【guò】产权交易所向上市公司航天机【jī】电支【zhī】付【fù】1820万元【yuán】股权转让款外，上【shàng】海航天工业【yè】(集团)有限公司还需为上海耀【yào】阳【yáng】光伏电【diàn】力有限公【gōng】司业清偿【cháng】3000万【wàn】元的债务。
此外，A股公司科陆电【diàn】子【zǐ】9-21发布【bù】公告称，公司全资子公司司深圳【zhèn】市科陆能源服务有限【xiàn】公司已与另一A股【gǔ】公司东【dōng】方【fāng】日升子公司【sī】——东方日升(宁波【bō】)电【diàn】力开发【fā】有限公司【sī】签【qiān】署了《光伏发电【diàn】项目项目合作及股权【quán】转让协议》，科陆能源公司拟【nǐ】将其持【chí】有的宁夏旭宁新能源科技有限公司100%股作价【jià】2.7亿【yì】元权转【zhuǎn】让给东方【fāng】日升(宁波)电力开发有限【xiàn】公司。公开资料显【xiǎn】示，宁【níng】夏旭宁建设的30MW光伏发【fā】电项【xiàng】目已于【yú】9-21并【bìng】网发电，发【fā】电能力约为【wéi】4380万千瓦时【shí】/年【nián】。
究竟是否与现金流吃紧有关
除了上述隆基股份、航天机电【diàn】、科陆电【diàn】子【zǐ】外，9-21，A股公司【sī】亚玛【mǎ】顿也发布公告称，公司拟将持有的南京竞弘新能源【yuán】有限【xiàn】公司100%股权【quán】出售给天津富欢企【qǐ】业管理咨询【xún】有限【xiàn】公司，使得其间接【jiē】持【chí】有普安县中弘新能源有【yǒu】限【xiàn】公【gōng】司100%股权及【jí】其向下所拥有的普安县楼【lóu】下50MWp农【nóng】业光伏【fú】发电项【xiàng】目的资产。
公开【kāi】资料显示，此番交易总价为3.7亿元，其中，天津【jīn】富欢还将以承【chéng】债【zhài】方式偿【cháng】还普安中弘就光伏电站项目融资【zī】租赁所发生的债务【wù】(约1.9亿元【yuán】)。而公告显示，天【tiān】津富欢为【wéi】北清清【qīng】洁能【néng】源投资有限公【gōng】司全资子公司。
值得一提的是，亚玛顿透过公告坦言【yán】，光伏电站投资【zī】运【yùn】营业【yè】务属于重资产行业，随着公司相关资产规模的扩大【dà】，对公司的资【zī】金压力也日益凸显。为【wéi】缓【huǎn】解上述压力，公司【sī】自2017年下半【bàn】年开始逐步调整【zhěng】光伏业【yè】务发展战略【luè】规划【huá】，出售光伏电站资产，减【jiǎn】少债务及【jí】带来【lái】的现【xiàn】金流回收有利于公司减少财务费【fèi】用、提高资产流【liú】动性。
事实【shí】上，《证券日报【bào】》记者据上述提及的公司2018年一季报梳理，几家公司【sī】当期经营活动产生的现金流净额均为【wéi】负数。而【ér】细究其中，A公司经【jīng】营活动【dòng】产【chǎn】生【shēng】的现金【jīn】流净【jìng】额同比增加，但同【tóng】时，该公司筹【chóu】资【zī】活动产生的【de】现【xiàn】金流净额同比减少(正值);B公司经营活【huó】动产生的现金【jīn】流净额同【tóng】比增加，筹资【zī】活动【dòng】产生的【de】现金【jīn】流净额同比大幅【fú】减少(今【jīn】年负值、去【qù】年正值);C公【gōng】司经营活动产生【shēng】的现【xiàn】金流净额同比【bǐ】减少，筹资【zī】活动产生的现金流净【jìng】额同比大幅增加【jiā】(负值);D公司【sī】经营活【huó】动产生的现金流净额【é】同比大幅减少，筹资活【huó】动产生的现金流净额同比大幅【fú】减【jiǎn】少(负值)。
在此基础上，香颂资【zī】本【běn】执行董事沈萌向【xiàng】《证券日报》记者分【fèn】析表【biǎo】示，“A、B公司固【gù】定【dìng】资【zī】产和在建工程总数同比在增加，加上经【jīng】营活动产生的现金净流入【rù】也在【zài】增加、筹资活动产生的现金净流入在减少，说明其项【xiàng】目总体开始进【jìn】入生产回【huí】报【bào】阶【jiē】段【duàn】、项目【mù】开始产生现【xiàn】金【jīn】流，并可以投资【zī】新建新的项【xiàng】目，因此A、B公司的现金流压力减【jiǎn】轻、整体进入良性【xìng】循环。”
“而C、D公司经营产生的【de】现金净流入持【chí】续【xù】减少，说明【míng】项【xiàng】目仍都处于【yú】较前期的建设阶段，需要持续投入输血，但其中【zhōng】C的筹【chóu】资活【huó】动产【chǎn】生的现金净流入也在同【tóng】步增加，说明其资金链相对较【jiào】为平衡。只是D公司的筹资活动产生的【de】现金净流【liú】入也在减少，说明其项目融【róng】资【zī】可【kě】能遇到较【jiào】大【dà】障碍，会导致上市公司的资【zī】金链较为紧绷。”在【zài】沈萌【méng】看【kàn】来，“根【gēn】据这四【sì】家【jiā】上市公司的情况，不能得【dé】出光伏行业【yè】现【xiàn】金【jīn】流吃紧，才寻求资【zī】产出售的结【jié】论。”
