数据来源说明：
1)本文中的基础数据主【zhǔ】要来源于【yú】中国光伏【fú】行业【yè】协会(CPIA)出版的【de】《2016~2017年中国光伏产业【yè】年度报【bào】告》、《2016年中国/世界光伏【fú】产业【yè】地图》;
2)产品价格数据来源于“盖锡咨询”
光伏产业链包括多晶硅、硅片、电池片、光伏组件、光伏电站多个环节。哪个环节的毛【máo】利润最高?经【jīng】分析，光伏行业【yè】各环节【jiē】的利润【rùn】情【qíng】况大致如下图。
图1：光伏产业各环节利润情况
一、计算前提及影响利润的因素说明
影响利润的主要因素如下。
1准【zhǔn】入【rù】门槛和供求关系准入门槛高的环【huán】节，利润率高;反【fǎn】之【zhī】，门槛低【dī】的环节利润率低。
政策因素导致的需求量集中【zhōng】，从而导致【zhì】短时【shí】供【gòng】需【xū】失衡，从而造成产品价【jià】格变【biàn】化剧烈。
不同环节的国【guó】内产能自给【gěi】率【lǜ】不同，国内【nèi】产【chǎn】能不足的，利【lì】润率【lǜ】就【jiù】会高。下表为不同【tóng】环节国内产能/产量在全球的占比。
图2：2016年我国各环节产能/产量在全球的占比
说明：电站环节为并网的光伏电站容量占比。
2销售【shòu】价【jià】格、原【yuán】料价【jià】格、加工成【chéng】本【běn】的变化目前，各环节的【de】加工【gōng】成本基本呈稳定下降的【de】趋势。然而，原料价【jià】格【gé】和销售价格【gé】变化很大，仅2017年1季度，多晶硅环节的价【jià】格就【jiù】变化了16%;在2016年9月份【fèn】出【chū】现了88元/吨【dūn】的低价，但后又会升值145元【yuán】/吨。价格【gé】的变动对利润影响特别大。
因此，本文仅以当前的价格为计算依据。
3税收、管理成本等【děng】因素的【de】影响由于各企业的管理成本、资金【jīn】成【chéng】本差距【jù】大。本文仅以下面公式【shì】做【zuò】计算：
(销售价格-成本价格)/成本价格 = 利润
不考虑其他成本。因此，计算的结果会比企业的实际利润偏大。
4企业规模、技术水平不同【tóng】规模、技术水【shuǐ】平的企业，成【chéng】本相差较大。本文仅以每个环【huán】节的【de】一线企业【yè】水平作分析，不考虑水平较低【dī】的企业【yè】情【qíng】况。
二、各环节利润分析
1多晶硅(硅料)环【huán】节根据【jù】中国光伏行【háng】业协会资料，一线硅料企业的成本【běn】已【yǐ】经【jīng】下降到70元/kg以内(新疆的东方希望甚至成可以【yǐ】做到【dào】50元/kg以内，但目【mù】前尚未【wèi】投产)。
目前国【guó】产硅料的价格【gé】为115~120元/kg。利用硅【guī】料拉制的单晶硅棒241元【yuán】/kg。
2硅【guī】片环节根据中国光伏行业【yè】协会【huì】资料，一线硅【guī】片企业每片加工成本【běn】下降至1.4元以【yǐ】下;目前的【de】一线【xiàn】品牌【pái】的加【jiā】工成【chéng】本约为1.2元/片。
多晶硅片【piàn】采【cǎi】用砂浆切片，按照1kg切【qiē】49片考【kǎo】虑，多【duō】晶【jīng】硅片的原料成本约2.41元/片，加上加工成本，每片的成本约为3.6元。
单晶【jīng】硅片采用金【jīn】刚线【xiàn】切片，按照【zhào】1kg切59片考【kǎo】虑，单晶【jīng】硅片的【de】原料成本约4.09元/片，加上【shàng】加工成本，每片的成本约为5.3元。
目前【qián】，市场上多【duō】晶硅片【piàn】价格为4.8元/片，高效单晶为【wéi】6.5元【yuán】/片。
3电池片【piàn】环节根据中国光伏【fú】行业协会资料【liào】，一线企业电池片的【de】加【jiā】工成本已降至0.5元【yuán】/W以下;我国单多晶【jīng】电池平【píng】均转换效【xiào】率已经达【dá】到20.5%和19.1%
多晶硅片，单【dān】瓦【wǎ】的原料成本为1.03元/W，加上加工费用，总【zǒng】成本约为1.53元/W，目前【qián】市场售价为1.8元【yuán】/W。
单晶硅【guī】片，单瓦的原料【liào】成本为【wéi】1.30元/W，加上加工费用，总成本约为1.8元【yuán】/W，目前市【shì】场售价为2元/W。
4组件环【huán】节根据中【zhōng】国【guó】光伏行业【yè】协会资料，一线企【qǐ】业组件的加工成本约【yuē】为0.8元/W，考虑原料成【chéng】本，多晶【jīng】、单【dān】晶组件【jiàn】的单瓦成本分【fèn】别约为2.6元/W和2.8元【yuán】/W
目前【qián】，多晶、单晶组件【jiàn】的【de】售价分别【bié】为2.9~3元/W和【hé】3.1~3.2元/W。
5电站投资【zī】环节【jiē】由【yóu】于【yú】光伏【fú】电站【zhàn】的收益取决于初始投资、运营成本、发【fā】电量、上网电价;而上网电价中大部分为【wéi】国家补贴。因此，在初始投【tóu】资快速下降的情况下，国家补【bǔ】贴也不断下降，使项目的【de】收【shōu】益【yì】率基本保持在【zài】行业基准收【shōu】益【yì】率8%。
目【mù】前在【zài】补【bǔ】贴不拖欠的情况下，项目【mù】全投资收益率为8%，资本金【jīn】的收【shōu】益率大【dà】约在12~15%之间，拖欠大【dà】约会下降2%~3%。
表1：不同环节利润率统计
光伏组件的成本构成大致如下图
说明：蓝色仅代表该环节的加工成本，不包含原材料采购成本;
红色代表该环节的利润。
三、各环节产能前十名企业(数据来源于CPIA)
