9-21晚【wǎn】间，硅料龙头通威股【gǔ】份公告称，公司【sī】拟与乐山市【shì】政府、乐山市五通桥区政府共同签署《投【tóu】资协议》，拟【nǐ】在【zài】乐山市新增投资约60亿元，建设【shè】年产12万吨高纯晶硅项目及相关【guān】配套【tào】设施达【dá】成【chéng】合作【zuò】。
该项目【mù】计划于【yú】2023年6月底前开工【gōng】建设，计划于2024年内【nèi】投产，预计不会对【duì】公司2023年【nián】营【yíng】业收入及净利润构成重【chóng】大影响。
近期，硅料价格剧烈波动【dòng】引起市场高【gāo】度关【guān】注，业【yè】内普遍认【rèn】为，硅【guī】料后续或进入过剩【shèng】时代。龙头通威股份此时【shí】扩产【chǎn】有何深意？拥【yōng】硅为王的【de】逻【luó】辑【jí】又是否还能持续？
01
硅料报价为何“回光返照”？
硅料价格走势多变，魔幻的走势让部分业内人士都直呼“看不懂”。
回【huí】顾【gù】2022年，硅料价格连涨10个月，一度触及【jí】33万元／吨，最后却以“雪崩”收尾，价【jià】格一【yī】度“腰斩”。就在市【shì】场以为拐点已【yǐ】至时，2023年开【kāi】年，硅料又【yòu】迎【yíng】来连涨【zhǎng】，迅速【sù】突破20万元【yuán】／吨。
9-21，硅业分会数据显【xiǎn】示【shì】，本【běn】周【zhōu】硅料价格延续上涨走势，国内【nèi】单晶复【fù】投料成交均价为24．23万元／吨，周【zhōu】环比涨幅【fú】为11．40％；单晶致【zhì】密料价格【gé】成交均价为23．99万元／吨，周环比涨幅为11．48％。
事实上，“硅料价格反弹”这一幕有些似曾相识。
2021年【nián】底，硅料价格在进入12月【yuè】份以后同【tóng】样进入下行趋势。PV Infolink数据显【xiǎn】示，当月硅料价格【gé】由【yóu】月【yuè】初【chū】的26．9万元／吨，下【xià】降至月末的23万元／吨，跌幅高达【dá】14．50％。
彼时，业界普【pǔ】遍认为硅料价格拐点已至。然【rán】而，进【jìn】入2022年以后，随【suí】着【zhe】市场需求大超预期【qī】，硅料价格又从23万元／吨持【chí】续上涨，一度【dù】突破30万【wàn】元／吨【dūn】，涨幅高【gāo】达30％。
SMM分析认为，春节期间多晶硅价格【gé】再次大涨【zhǎng】，主要是由于，下游各环节2月提产较【jiào】为明显【xiǎn】，叠加各级交货压力【lì】较大，多晶硅市场议价权逐渐增加。加之春【chūn】节【jiē】假期前【qián】推涨成功，春节假期内硅片企【qǐ】业的原【yuán】料【liào】消化殆尽，节后采购需求【qiú】大幅增加，支【zhī】撑硅料价【jià】格【gé】延【yán】续上涨走势，因此【cǐ】，龙头【tóu】企业再次上调【diào】报价【jià】，市场逐渐【jiàn】接受【shòu】。
同时，据财【cái】联【lián】社报道，业内【nèi】分析【xī】人士【shì】认为【wéi】，3月也是硅料【liào】厂安排检修的高【gāo】峰期，届时供应量会存【cún】在一定【dìng】减少，厂商在2月会更倾向于以价补【bǔ】量，加【jiā】重挺价情绪。
但【dàn】业内普【pǔ】遍认为，后续硅料价格【gé】持续上行【háng】缺乏支【zhī】撑，硅料或进入过剩时【shí】代。在此背景下，通威【wēi】股份依旧选【xuǎn】择【zé】扩【kuò】产，机构【gòu】预计，硅【guī】料价格【gé】周期【qī】向下时【shí】，具有成本优势的企业将更具有竞争力，这或许是巨头扩【kuò】产【chǎn】的底气所在，与各大猪企【qǐ】近年来“越亏越扩产”的【de】逻辑也有些【xiē】相似。
02
“拥硅为王”逻辑不败？
近年【nián】来，光伏产业一直“拥【yōng】硅为王”，这从【cóng】产【chǎn】业【yè】链2022年业绩预告也能看出端【duān】倪【ní】。
虽然【rán】逆【nì】变器、覆【fù】膜等光伏辅材企业在2022年【nián】取得了大【dà】幅【fú】的业绩增长，但光伏产业的头部企【qǐ】业【yè】主要集中在硅料、硅片、电池片、组件【jiàn】这四大环节，而硅料企业无疑是“最【zuì】大【dà】赢家”。
截至目【mù】前，有35家光伏产业【yè】链上市公司披【pī】露了【le】业【yè】绩预告，从中可以看出，2022年光【guāng】伏产【chǎn】业【yè】链各环节显【xiǎn】著存在收益不平衡的问【wèn】题。
从上【shàng】游【yóu】硅料环节看，硅料占据【jù】了【le】全行业【yè】60％以上的利【lì】润【rùn】。按净利润【rùn】预告上限计算，其中【zhōng】仅通【tōng】威股份、大全能源两大硅料龙头企业【yè】合计净利【lì】就预增464亿元。
硅片环节，隆基绿【lǜ】能【néng】、TCL中环等硅片龙头表现亮眼，按预告上【shàng】限计算，净【jìng】利【lì】润同【tóng】比【bǐ】增速均在70％以上，合计预增226亿元。
电池片环节的上市企业，去年业【yè】绩也迎【yíng】来【lái】了“反转”。爱旭股份、钧【jun1】达【dá】股份【fèn】均预计实【shí】现扭亏，其中，爱旭【xù】股份业绩更是有【yǒu】望创下上市以来新高【gāo】。
从组件环节看，相关企业业绩继续大涨，晶澳科技、晶科能源、天合光能等公司【sī】业绩均【jun1】有望【wàng】同比增长100％以上。阳【yáng】光【guāng】电源等6家【jiā】发布业绩预告的逆变器企业预计【jì】业绩【jì】增【zēng】幅也【yě】均超过100％。
数据来源：Wind
反观下游，有9家光伏发电上市公司发布了业绩预告。其中，芯能科技、金开新能、太阳能、浙江【jiāng】新能4家公【gōng】司【sī】业绩【jì】同比【bǐ】预增，珈伟【wěi】新能预【yù】计扭【niǔ】亏为盈，露笑科技等4家公司预亏。相【xiàng】比中上游企【qǐ】业【yè】，下游【yóu】表【biǎo】现显然略逊【xùn】一【yī】筹。
目前来看，上下游的供需错配，依旧是市场“拥硅为王”的主逻辑。
资【zī】料显示，多晶硅产能建【jiàn】设【shè】周【zhōu】期通常为12－18个月、爬坡周【zhōu】期为【wéi】3－6个月，相比之【zhī】下，硅片【piàn】、电池片、组件等中下游环节扩产【chǎn】周期仅需3－6个月。
硅料相较于下游【yóu】其他【tā】产业建【jiàn】设周期【qī】更长【zhǎng】的原因在于，硅【guī】料是技术密【mì】集型行业，产能建设规模【mó】大，尾气回收、精馏分离、化【huà】学气相沉【chén】积【jī】等环节对设备采购的要求高，产线对产成【chéng】品的【de】纯【chún】度品【pǐn】质要求也较高。
在此情形下，终端需求上升时，下游组【zǔ】件环节【jiē】率【lǜ】先扩张，导致往上游到电池片【piàn】、硅片，再到硅料，每一【yī】个环【huán】节的需求总是比供给增长得要【yào】快【kuài】。叠加今【jīn】年以【yǐ】来局部【bù】疫情因素，投产产能不及预【yù】期，由【yóu】此【cǐ】产【chǎn】生了供需错配。
可以说，硅料涨【zhǎng】价【jià】很【hěn】大程度上是【shì】抢料【liào】“抢”出来的，在【zài】余量【liàng】有限【xiàn】的情况下，能供应零售市场的供应量【liàng】一直不足，导致市场零星交易的硅料价格飙升，带动硅料价格逐【zhú】月攀升【shēng】。
但【dàn】是，这种【zhǒng】逻辑【jí】并【bìng】不利【lì】于产业的长久发展，高昂【áng】的原材料【liào】逐级向下游传导，一定程度【dù】会抑制终端需求，也不利于【yú】终【zhōng】端【duān】企业的长期发展。
随【suí】着产能的【de】更新迭代和自我调整，硅料以及光伏各【gè】环节的【de】价格势必会迎来平稳【wěn】发展，拥硅为【wéi】王、拥锂为王都不会再立【lì】于【yú】不【bú】败之地，产业链各【gè】环节【jiē】也【yě】将迎来利润重【chóng】新【xīn】分配。
03
价格拐点何时到来？
至【zhì】于硅料价格拐点，目【mù】前来看已经不远。市场普遍认为【wéi】，降【jiàng】价【jià】将会成【chéng】为今【jīn】年光伏行业的一大关键词。
就目前国内各硅料【liào】厂公开的【de】产【chǎn】能扩张情况来看【kàn】，下半年是关键节点。市【shì】场人士认为【wéi】，2023年下半年至2024年上半年，光【guāng】伏【fú】产业链将迎来更为紧【jǐn】张的【de】硅料“价格战【zhàn】”，产业链价格【gé】博弈也将更加【jiā】激烈。
硅【guī】业分会保守预计【jì】，2023年全【quán】年国内硅料【liào】产【chǎn】量在【zài】135万吨【dūn】左【zuǒ】右，硅片约【yuē】525GW，与【yǔ】终端350GW的需求相比，整体处于供大于求的状态，预计今【jīn】年二【èr】、三季度产业链各环节供大于求【qiú】的局面将相【xiàng】对更为凸显。因此【cǐ】，中【zhōng】信建投预【yù】计【jì】硅【guī】料价格年度级别的下跌趋势没有变化，当下硅料价【jià】格可能在一季【jì】度阶段性企稳，后续随着【zhe】硅【guī】料供给日趋充足【zú】，仍然呈现下跌趋【qū】势。
至于硅料价【jià】格会跌到何种【zhǒng】地步【bù】，隆众资讯【xùn】光【guāng】伏产业链【liàn】分析师【shī】方文正分析称，今年硅料【liào】价格水【shuǐ】平在12万元／吨到15万元【yuán】／吨【dūn】之【zhī】间，乐观预计【jì】下可能到18万元／吨，具体取决于上游控价措施。
原文标题 : “拥硅为王”还能持续多久？
