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“这是新能源大爆炸的第420篇原创文章”
万【wàn】万没想到,科士达中【zhōng】报【bào】储能业务竟【jìng】然出了【le】大惊喜,看来它的【de】未来值得【dé】高看一眼了。
01让人失望的过往
科士【shì】达咱【zán】们覆盖没多久,前段【duàn】时间一直在集中挖掘和追踪储能【néng】相关【guān】的公司,其中科士达和科华数据两个公司,属【shǔ】于【yú】其【qí】他行业进入储能行业的类【lèi】似。 两个公司【sī】相似度超高,发【fā】展轨【guǐ】迹【jì】几乎【hū】一摸一样,都是做【zuò】UPS电源起【qǐ】家,再往数据【jù】中心业务拓展,这几【jǐ】年又【yòu】向储能【néng】业【yè】务【wù】延伸,二级市场上的走势也非常相似【sì】。
此前覆盖科士达【dá】的时候【hòu】就说了:虽【suī】然在ups电源【yuán】领域,它【tā】比科华【huá】数据【jù】更老牌,但从公司的发【fā】展态势来看,反而比【bǐ】科华数据差【chà】,尤其储能业务【wù】,科华数据进【jìn】入【rù】也更早,营【yíng】收体【tǐ】量也更大,整体【tǐ】上【shàng】科【kē】士达就是一个丐版科华数据。
当然了,虽然科【kē】华数据相比科士达好一些,但也就【jiù】仅仅好【hǎo】一【yī】些【xiē】,差距也不大,相【xiàng】比其他储能公司【sī】,在去年行【háng】业【yè】大爆发的情况下,两者并没有【yǒu】体现出【chū】特别明显【xiǎn】的成长性【xìng】。
说实话,此【cǐ】前leo个【gè】人对于科士达并没有多【duō】看好,去【qù】年由【yóu】于储【chǔ】能业务爆【bào】炒【chǎo】,它【tā】市【shì】值飙涨了几倍【bèi】,但业绩上并没有体现出明显的【de】成长性,相【xiàng】反【fǎn】,如果细抠数据的话,会发现去年业绩并没有大【dà】增的情况【kuàng】下,存货增【zēng】长【zhǎng】却是暴增的,虽然公司表【biǎo】示是因为船运紧张,没【méi】能及时发货导致的,但【dàn】真相是否如此【cǐ】,还是得【dé】打个问号?
而且不管如何,过去几年,它的成长性很一般是不争的事实。
此外,虽然【rán】科士【shì】达有一【yī】个比【bǐ】较大的看点:跟宁德时代合【hé】资成立了一个时代【dài】科士达,做储能、充【chōng】电桩【zhuāng】及 “光储充”一体【tǐ】化相【xiàng】关的产品。
但公司原来股权占比【bǐ】为49%,后面却【què】又把【bǎ】股【gǔ】权提升到了80%,虽然【rán】看似【sì】权【quán】益增加,但也引发了宁【níng】德时代合【hé】作有【yǒu】可能结束【shù】,或者说宁【níng】德时代对这个合作的支持力度减弱的担【dān】忧。
所以此【cǐ】前的【de】科士达看点主【zhǔ】要在于它的【de】主【zhǔ】营业【yè】务向储【chǔ】能行业切入比较顺畅【chàng】,加上【shàng】盘子比较小,在行业大爆发的情【qíng】况【kuàng】下,还是值得关注【zhù】一下的。
02科士达2022年中报简析
没想到22年中报就来了一个大惊【jīng】喜,咱们就看看中报【bào】具【jù】体是什么【me】情况。 2022年上【shàng】半年公【gōng】司实【shí】现营收【shōu】 15.21 亿【yì】元,同比【bǐ】增长27.79%,归母净利润 2.18 亿元【yuán】,同比增长21.87%;Q2 单【dān】季度实【shí】现营收 9.60 亿元,同比【bǐ】增长【zhǎng】34%,环比增长71%;归母【mǔ】净利润 1.64 亿【yì】元 ,同比增长76%,环比更是暴涨200% !
很明显,二季度整体呈【chéng】现明【míng】显的加速增【zēng】长态【tài】势。 分产品看,2022 年上半年【nián】,公司的UPS电【diàn】源和数据【jù】中心业务,实现营【yíng】收 10.48 亿元,同比增长【zhǎng】7.29%,勉强维持【chí】住了【le】增长。
最大的亮点是新【xīn】能源业务,光伏储能业务【wù】高【gāo】速增长, 实现营收 3.83 亿【yì】元,同【tóng】比【bǐ】大增160.05%,另外光伏逆变器及储能【néng】设备产品毛利率也【yě】同比增【zēng】加【jiā】10.4个【gè】百分点,恢复到【dào】 25.85%。
此外,随着国内新能【néng】源【yuán】汽车渗透率【lǜ】的【de】提升【shēng】,公司的充电桩【zhuāng】业务也实现了不错的增长,上【shàng】半年实现营收 0.48 亿元,同比【bǐ】增【zēng】长98.08%。
当然了,当下市场最【zuì】看重【chóng】的自然是公司的储能业务的大变化,此前【qián】覆盖【gài】它的时候,leo就对【duì】它的储能业务【wù】在财【cái】报上并没【méi】有体现出明【míng】显受益于去年行业大【dà】发【fā】展不满,好在中报【bào】终于还是看【kàn】出来【lái】受益【yì】于行业发展了。
按【àn】公司的说【shuō】法【fǎ】,营【yíng】收【shōu】大【dà】增【zēng】是因为市场需求持续增长,加上公司积极改进产品策略,推【tuī】进产品【pǐn】技【jì】术改造,订单【dān】量较去年同期增长,另外技【jì】术的改【gǎi】造更【gèng】新,也降低了成本,提【tí】高了毛利率。
当【dāng】然了【le】,海运压力的环节,以及原材料【liào】的【de】价格【gé】下降【jiàng】,也都对毛利率的提升有了帮助【zhù】。
为什【shí】么去年行业开始大爆发,但公【gōng】司去【qù】年的年报【bào】,乃至今年的一季报也体现不【bú】出明显的受益于行业【yè】的发【fā】展【zhǎn】,今年【nián】中报却开始体现较【jiào】快的增【zēng】长了【le】呢?
03储能业务开始起量
结合实【shí】际情况,最大的概率【lǜ】应该是今年俄乌【wū】地缘【yuán】政【zhèng】治【zhì】冲突后引发能源危机,户用储能市【shì】场大爆【bào】发,公司受益于这个【gè】过程。
这一点从公司的境【jìng】内【nèi】外营收占比的变化上得到了印证:去年【nián】中报公司的境外收入只占【zhàn】34.95%,去年年报稍稍增【zēng】加到35.82% ,但22年中报境外收【shōu】入飙升【shēng】到43.67% !
公司的业绩交流上的信息确认了上面的【de】猜【cāi】测,据【jù】管理【lǐ】层透露的信息: 22年中报光储业【yè】务的【de】收入【rù】为3.83亿,光伏逆变器和储能各占一半,其【qí】中光伏【fú】逆变器业务【wù】国内占比60%,海【hǎi】外占比【bǐ】40%;储能【néng】业务国内占比10%-20%,海外【wài】占比80%左【zuǒ】右。
储【chǔ】能业务的【de】海外占比【bǐ】中,又以欧洲市场为主,占比【bǐ】在60%左右,剩下的【de】40%被澳洲、非洲【zhōu】、东南亚【yà】等地【dì】瓜【guā】分。目【mù】前在海外主要是做户【hù】储,工商业储能产品预计今年年【nián】底开始【shǐ】往海外推。
按公【gōng】司的业绩指【zhǐ】引【yǐn】,今年储能业【yè】务【wù】计划做7-8亿,上半年做了 1-2亿,下半年排产较多【duō】,22H2储能收入预计能实【shí】现环比增【zēng】长。
23年预计【jì】实现【xiàn】翻【fān】倍问题不大【dà】,目标也是做到一倍左右【yòu】的增长【zhǎng】。其中【zhōng】,欧洲市场预计仍占比60%左右。
另外,北【běi】美市场也在加快推进速度,目前光伏逆变器和【hé】储【chǔ】能产品都在做美国的UL认证,预【yù】计明年【nián】开始供应北美【měi】市场,包括【kuò】户储和工商业【yè】储能,主要是和solar edge以及其他运营【yíng】商、安装商合作;其【qí】他【tā】市【shì】场的格【gé】局不会【huì】有太【tài】大变化【huà】。
产能方【fāng】面,公司现在有【yǒu】两条线【xiàn】,2GWh满产,预计今年年底和明年各自【zì】再增加一条产线,希望【wàng】明【míng】年【nián】年底达到【dào】4GWh满产【chǎn】;另外越南工厂今年【nián】年底开【kāi】始试产,部分【fèn】产【chǎn】品会放到越南去做。
而且公司也【yě】解【jiě】释了为什么一季度并没有明【míng】显体【tǐ】现出受益于光伏【fú】行【háng】业发展的【de】原因,主要【yào】还是因为疫情影【yǐng】响【xiǎng】,上半年海外的部分订【dìng】单做了延期【qī】;另【lìng】外上【shàng】半年产能爬坡,没有满产,下半年会【huì】排满。
对于投资【zī】确定性【xìng】的要【yào】求,让leo特【tè】别讨厌【yàn】只蹭概念和讲故事,却没有实【shí】实在【zài】在在【zài】业绩上体现的公司,这就【jiù】是为【wéi】什【shí】么之前【qián】对科士达和【hé】科华数据没有那么喜欢的【de】原【yuán】因,但科士达的这份中报至少初步证【zhèng】明了自己,是一【yī】个实实在在的【de】光储企【qǐ】业。
虽然光储的收入体量和增速【sù】来看,相【xiàng】比行业【yè】巨头依然无法比,但考【kǎo】虑到科士达【dá】的市【shì】值【zhí】,也算是【shì】有了不错的开始了,至少证明了【le】自己确确实实受益于欧洲【zhōu】户储【chǔ】市场【chǎng】的大爆发了。
那么在储能行业依然大发展的情况下,它就值得高看一眼了。
原文标题 : 22年中【zhōng】报储能【néng】业务大爆发,小盘【pán】储能股值【zhí】得重【chóng】点关注了