暴涨8倍后还有多少空间？
这已经是石英股份近两个月第N次突破历史新高了。
今年前四个月，在大【dà】部【bù】分股票跌得惨不忍睹的时候【hòu】，石英股份股【gǔ】价基本【běn】都【dōu】在50－60元／股之【zhī】间晃【huǎng】悠，直到9-21——很多投资者难以忘怀【huái】的【de】一天。9-21，上证指数【shù】开【kāi】盘创下今年【nián】最低点2863．65点之后，午后一路向北【běi】，最终收盘上涨2．49％，并反弹至今。石英股份【fèn】也在这一【yī】天【tiān】封住涨停，开启【qǐ】了波澜【lán】壮阔的上【shàng】涨，至今涨幅高达180％！
一切都源于【yú】一种材料——高【gāo】纯石英，被称为二氧化【huà】硅中的“大熊猫【māo】”。
01光伏级石英砂供不应求
高【gāo】纯【chún】石英【yīng】砂【shā】并不【bú】为大【dà】众熟知，即使在【zài】多数股民当中也算【suàn】是个生面孔。但就是【shì】这【zhè】样一个产品【pǐn】，却是高端制造行【háng】业不可替代的原辅材料，被【bèi】广【guǎng】泛【fàn】用于光【guāng】伏、电子、高【gāo】端电光源、薄膜材料【liào】、国防科技等领域。其中，电【diàn】光源和光通讯【xùn】、光伏、半【bàn】导体是最主要的应用领域，对纯度的要求也越来越高。
高纯石英砂在【zài】光伏【fú】领域主要用于制造【zào】高纯【chún】石英坩埚、石英舟等【děng】产品，其中石英【yīng】坩埚【guō】用量最大。石英坩埚【guō】主要用于硅棒拉制，需要在 1500℃以【yǐ】上的高温下连续工作 200小时以上。使用【yòng】高纯石【shí】英砂制成【chéng】的坩埚杂质较【jiào】少，拉【lā】晶【jīng】过程中坩【gān】埚内壁【bì】不容易产【chǎn】生黑点气【qì】泡。由于高温烧制耗损【sǔn】速度快，因【yīn】此石英坩埚【guō】更换周【zhōu】期较短，属于消【xiāo】耗性生【shēng】产设备，下游需求【qiú】量大。
中银证券【quàn】研【yán】报显示，当前【qián】单晶硅片环【huán】节积极扩产，其中隆基股份预计在 2022年【nián】以【yǐ】后【hòu】在曲靖、丽江和楚雄共扩建 30GW 硅片产【chǎn】能，中【zhōng】环【huán】股份在宁夏扩建 50GW 单【dān】晶硅【guī】棒产【chǎn】能，上机数控、京运通、亿晶光电、通威股【gǔ】份【fèn】、双良节【jiē】能、高景太【tài】阳能等企业【yè】亦【yì】有较大的扩产计划。下游龙头【tóu】企业【yè】积极扩产，大幅新增单晶【jīng】炉装机量，石英坩【gān】埚的需求也【yě】随之【zhī】爆【bào】发。
然而国内【nèi】石英【yīng】砂【shā】需求主要靠进口满【mǎn】足。根【gēn】据中国海【hǎi】关、联【lián】合国商品贸易署数据【jù】，2019 年全球高纯石英进口量 20．54 万【wàn】吨，其中中国进口量为 14．45 万吨【dūn】，是全球第【dì】一大【dà】高纯石英进口国，占全球【qiú】进口总量的 70．35％。
供给【gěi】方面，高【gāo】纯石英的制备方法主要有三大类，分别为【wéi】天然水晶【jīng】粉磨加工、石【shí】英矿物深度提纯及用含硅化合【hé】物【wù】化【huà】学合成。由于天【tiān】然水【shuǐ】晶【jīng】资源【yuán】逐渐枯竭，而化学【xué】合【hé】成法技【jì】术较复杂、成本较高【gāo】，难以大规模工业应用。因此，石英矿物【wù】深度提纯技术是制备高纯【chún】石英砂的主【zhǔ】流技【jì】术。
目前全球【qiú】高纯【chún】石英【yīng】原【yuán】料矿床集中在美国、挪威、澳大利亚、俄罗斯、毛里塔尼【ní】亚、中【zhōng】国【guó】、加拿大 7 个国家【jiā】，共 14 处矿床，在产【chǎn】矿山仅 7座。资【zī】源集【jí】中度极高，且【qiě】部分矿【kuàng】床【chuáng】储量有限，因此高纯石英原【yuán】料矿床极为稀缺。
拥有纯度【dù】较【jiào】高的矿【kuàng】产资源并非【fēi】易事，提纯技术更是横【héng】亘在企业面前的高壁垒【lěi】。由于对【duì】提纯技术工【gōng】艺水平要求极高，高纯石英砂的生产技【jì】术一直是行【háng】业的技【jì】术难题【tí】。即使行业发【fā】展至今数十年，拥有量产【chǎn】高纯【chún】石英砂技术的企业【yè】依然仅有寥寥几家【jiā】，全球CR3市【shì】占率【lǜ】可达85％。除了全【quán】球最大的高纯石英生产【chǎn】商美国尤尼【ní】明公司以【yǐ】及TQC，就是近期【qī】大【dà】涨的石英【yīng】股份。
02新产能投产在即，尽享行业盛宴
石【shí】英股【gǔ】份成立之【zhī】初专注于石英管的【de】制造，2003年起致力于研究石英【yīng】砂【shā】的提纯制【zhì】备【bèi】工【gōng】艺，最终【zhōng】于2009年实现了石英砂【shā】提纯技术的突【tū】破，进入产业化生产。石英股份所生产的高纯石【shí】英砂产品【pǐn】可供自【zì】制中高端电光【guāng】源用石英管及出售给下游厂商生产光伏用【yòng】石英坩埚【guō】。
2014年上市时【shí】，石英股份拥【yōng】有7300吨／年高纯石英砂产能。上市【shì】后其高纯石英产能进一步增加，销量【liàng】和营业收入也【yě】同步提升。2021年，石【shí】英股份高纯石英砂外销量达到1．41万吨【dūn】，营业收入也达到3．02亿【yì】元【yuán】，销【xiāo】售毛利率同【tóng】比提【tí】升近【jìn】10个【gè】百分点，达到56．69％。而且其光伏业务（包含【hán】少量石英坩【gān】埚）营业利润【rùn】达到1．76亿元【yuán】，超过光源【yuán】成为第一大盈利【lì】来【lái】源。
根据天风【fēng】证券研报，石英股份已投产高纯石英【yīng】砂产能2万吨／年，另有2万【wàn】吨／年【nián】的产【chǎn】能原计划在今年上半年【nián】投产。今年一【yī】季度，石英股份收购强邦【bāng】石【shí】英【yīng】，估算会【huì】带来约6000吨／年产【chǎn】能。也就是说，到2022年底石英【yīng】股【gǔ】份的高纯石【shí】英砂【shā】产【chǎn】能将达到4．6万吨左【zuǒ】右。
03竞争对手不急不慢
资本【běn】是逐利的，高纯石英砂这【zhè】样的“聚宝盆【pén】”应该不缺新进入者，当前【qián】成本相对较高【gāo】的合成石【shí】英【yīng】是企业选【xuǎn】择【zé】的重要方向。
在6月份的【de】调研中，凯盛科【kē】技表示，其年【nián】产【chǎn】 5000 吨【dūn】超纯合成二氧化【huà】硅项目主要用于【yú】半导体、光通信【xìn】及光伏等领域，项目主要包括年产 1000 吨【dūn】电子级硅【guī】溶胶、3000 吨半导体【tǐ】用二【èr】氧化硅、1000 吨光伏用【yòng】二氧化硅。该项目计划于明年年底【dǐ】建成。
由于天然的【de】高端石英【yīng】砂【shā】资源相【xiàng】对稀缺，能够应用于高纯【chún】领域【yù】的【de】天然石英砂原料有很多【duō】限【xiàn】制【zhì】，凯盛科技认【rèn】为合成石英【yīng】砂前景广【guǎng】阔。对于高纯二【èr】氧化硅，凯盛科技计划先进【jìn】行小规模【mó】投资，后续会根据市场情况再考虑扩大规模【mó】。
对于【yú】市场比较关【guān】注的凯盛石英，凯盛科技【jì】称凯【kǎi】盛【shèng】石【shí】英是华光集团（凯盛科技第一【yī】大【dà】股【gǔ】东）所属【shǔ】的【de】矿产资【zī】源企业，凯盛石英用天然材料加【jiā】工，通过去杂质提纯达到产【chǎn】品要求，主要应用于光伏的中层和外层【céng】材【cái】料。
除了凯盛科技，菲利华也在积极入场高纯石英。
菲利华是国内航空航天用石英【yīng】纤维【wéi】材【cái】料【liào】主【zhǔ】导供应商，正在向上下游【yóu】延伸。今年2月，菲【fēi】利【lì】华公告称，孙公【gōng】司融鉴科【kē】技拟进行增资扩股，用于投资新建“年【nián】产20000吨超高纯石英砂项目”，扩大高纯石【shí】英砂生产【chǎn】规【guī】模【mó】，提升【shēng】公司供【gòng】应链的【de】保障力度，满足市场对高【gāo】纯石【shí】英砂的需求【qiú】。
不过，对【duì】于【yú】高纯石英砂项【xiàng】目的【de】具体【tǐ】信息，菲利【lì】华在调研市场和互动平台均讳莫【mò】如深，没【méi】有进一步【bù】的信息披露。
从目前【qián】的信【xìn】息看，全球石英砂的供给格【gé】局暂时【shí】不【bú】会有什么变化【huà】。倒是当前美国尤尼明公【gōng】司和加【jiā】拿大TQC均没【méi】有扩【kuò】产计【jì】划，石英股【gǔ】份在扩【kuò】产后竞争力将大大增强。
不【bú】过【guò】石【shí】英股份也很难【nán】高枕【zhěn】无忧。石英股【gǔ】份高【gāo】纯石英原【yuán】料主【zhǔ】要来源于印度、挪威、俄罗【luó】斯和美【měi】国的进【jìn】口石英砂【shā】，以及部分【fèn】高质量国产石英矿【kuàng】。机构曾在【zài】调研【yán】中问及原【yuán】材料供应【yīng】稳定性，尽管石【shí】英股份信心十足，但在高纯石英原料矿床稀缺的情况下【xià】，原材料的【de】供应确是投资者不能忽视的【de】潜在风险。
而且从【cóng】几家【jiā】券商【shāng】的测算看，未来两年光伏【fú】用【yòng】高纯石英砂处【chù】于紧平【píng】衡状态，也就是说供给与需求差【chà】距并【bìng】不算很大【dà】。两大龙【lóng】头厂【chǎng】商对高纯石英砂的扩产积极性不足，也在侧面反映了市场供需可能也【yě】没有许【xǔ】多【duō】人想象【xiàng】中那么严峻。高纯石【shí】英砂【shā】价格【gé】很【hěn】难说【shuō】一路上【shàng】扬，反【fǎn】而可能会跟随硅片拉晶需求的波动【dòng】而有所起伏。
石【shí】英股份的动作也从侧【cè】面予以验证。去【qù】年【nián】底，石英股份曾公告【gào】规划1．5万吨高【gāo】纯石英砂产能。但根据9-21公告，该项目由年产1．5万吨【dūn】高【gāo】纯石英砂调整【zhěng】为6万吨【dūn】电子半导体石英材料；投资总【zǒng】额【é】将原计划【huá】3．3亿元【yuán】调整到10．52亿元【yuán】。方向直【zhí】指半导体而不是光【guāng】伏。结合【hé】凯【kǎi】盛科技、菲【fēi】利华的扩产及【jí】主业，似乎产业链公司当前【qián】更看【kàn】好的也是半导体。
对于【yú】投资者来【lái】说，光【guāng】伏这股风【fēng】已经将石英【yīng】股份的股价【jià】，从2021年5月启动至今上涨近8倍。先知先【xiān】觉的资金早已赚的【de】盆满钵满，加速的股价更是风险累【lèi】积的【de】过程。未来还有【yǒu】多大空间【jiān】、股价会如何演绎【yì】？投资【zī】者恐怕需要多【duō】考【kǎo】虑一下。
本文作者 ｜ 张贺
来源 ｜ 英才杂志
原文标题 : 光伏石英砂“幻影”，暴涨8倍股在转向
