编者【zhě】按：531新政【zhèng】发布后，美国对【duì】中国大打【dǎ】贸易战，多项光伏产品被【bèi】列入【rù】征税名单。如今，缺钱、现金流紧【jǐn】张成为了光伏行业普遍性【xìng】的问题。在【zài】光伏【fú】企【qǐ】业半年报【bào】公布后，各【gè】家上市公司【sī】的财务【wù】状况就披露的【de】非常清【qīng】晰【xī】，负债率——这个在高速发展时【shí】不是问题【tí】的问题，现在变成了一个突【tū】出【chū】的问题。
中国光伏【fú】产业历经几番【fān】波折，光【guāng】伏市场也【yě】经历着风云变幻，在发展的【de】同时，也积累了许【xǔ】多问【wèn】题【tí】。531光伏【fú】新政的催【cuī】化，让产【chǎn】能【néng】过剩【shèng】、高负债、恶性竞争等行业【yè】问题暴露无遗，整【zhěng】个行业陷入了前所未【wèi】有的【de】震动之中。
屋漏偏逢连夜雨。531新政发布后，美国对中国大打【dǎ】贸易战，多项光伏产品被列入征税名【míng】单。在国内外双双打击【jī】下【xià】，我【wǒ】国光【guāng】伏产业面临着“腹背【bèi】受敌【dí】”的【de】情【qíng】况。
如今，缺钱【qián】、现金流紧张成【chéng】为了【le】光伏行业普遍【biàn】性的【de】问题。在光【guāng】伏企业半【bàn】年报公布【bù】后【hòu】，各家上市公司的财务状况就披露的非【fēi】常清晰，负债【zhài】率——这个在【zài】高速发展【zhǎn】时不是问题【tí】的问题，现在【zài】变成了一个突出的问【wèn】题。
对于光伏【fú】企业【yè】半年报情况【kuàng】，记【jì】者作出梳【shū】理和盘点，让我【wǒ】们一起看看光伏企业的“成绩单”到底成【chéng】色几何!
负债率最高达83.5%
距【jù】离531新政已满两月，光伏企业【yè】在【zài】近几【jǐ】日【rì】也陆陆续续开【kāi】始进行半【bàn】年报的披露。
截至目【mù】前，已有四十【shí】多家涉【shè】及光【guāng】伏业务的上市企业发布了2018年半年报【bào】。总体【tǐ】来【lái】看，有【yǒu】三分之二的企业【yè】营业额实【shí】现增【zēng】长【zhǎng】，苏美达以395.7亿元的营收位居【jū】第一，特变电【diàn】工、中天科【kē】技、通威【wēi】、正泰【tài】、隆基分别186.1亿元、124.6亿元、119.02亿元、100.02亿元的营收成绩占【zhàn】据后五位榜首。除此之外，中环、科华【huá】恒盛、京运通三家企业的【de】营收增幅超【chāo】50%。
在【zài】净利润方面【miàn】，30家企业实现净利【lì】润正增长，其中【zhōng】，正泰、特变、隆基、中天、通威的绝对增长值【zhí】遥遥领【lǐng】先，分别达到了17.83亿【yì】元、14.25亿元、13.07亿元、10.61亿元【yuán】和9.19亿元。
但是【shì】，在营收、净利润等数【shù】字风光的背后，却无法忽视资产【chǎn】负债率持【chí】续上【shàng】涨的问题【tí】。
据统计，超过【guò】三分之二的企业【yè】资产【chǎn】负【fù】债【zhài】率【lǜ】均【jun1】在【zài】50%以上，苏美达虽然位居【jū】营收榜第一，但其负债率也“高高在上”，高达83.5%，从【cóng】2018年【nián】一季度以来【lái】，其负债【zhài】率均在80%之【zhī】上，只增不减。
然而，如此高【gāo】的负债【zhài】率并【bìng】不是个例，除了苏美达【dá】，协鑫集成【chéng】和特锐德【dé】、嘉泽新【xīn】能【néng】分别以78.23%、73.46%、71.74%的高【gāo】负债率占据了第二、三【sān】、四名。
由此可见【jiàn】，整个光伏行业【yè】的【de】资【zī】金都【dōu】并不充裕。华夏能【néng】源【yuán】网(微信【xìn】号hxny100)记者通过各企业在其财【cái】报中所列原因发现，70%的企业都是由于受到【dào】531新政的影响，而加剧了其【qí】负债比升【shēng】高，以及毛利率下降。部【bù】分出现【xiàn】亏损的企【qǐ】业表示：531新政后使得光伏【fú】设备产品【pǐn】销【xiāo】售单价下【xià】降【jiàng】，成本控制进【jìn】度【dù】落后于市场产品【pǐn】价格下降速度。
在资产负【fù】债率较【jiào】高的情况【kuàng】下，如果金融机构拉一把，光伏企业清【qīng】掉一【yī】些贷款，能使【shǐ】其肩上【shàng】的压力减少很多。但是在市【shì】场越艰难的【de】情【qíng】况下，越难得到金【jīn】融机构的支持。
中国光伏行【háng】业协会秘【mì】书长王勃华表示：当下国【guó】内【nèi】市场的转折，可能出现部【bù】分光伏企【qǐ】业停产或破【pò】产等情况，对金【jīn】融机【jī】构带【dài】来一定影【yǐng】响，不排【pái】除部【bù】分金融机【jī】构【gòu】会降低【dī】光伏行业信用评级，给光伏企【qǐ】业正常的债券融资带来负面影响。
记者了解到，很多银行已经将光【guāng】伏企业拉进“黑名单【dān】”，只要【yào】是涉及光伏行业的，不管【guǎn】财务状【zhuàng】况如何【hé】、融资【zī】项目安【ān】全性怎么样，一律【lǜ】给【gěi】予一【yī】刀切：不贷款【kuǎn】。
一切都是为了生存
实际上，这已不是第一次光伏企业遭遇“钱荒”的问题。
2004年-2009年，光伏企业一直备受银行青睐。诸如无锡尚德【dé】、江西赛【sài】维等【děng】明星企业纷纷崛起【qǐ】，并选择在国外上市【shì】。但好景【jǐng】不【bú】长，进【jìn】入【rù】2011年，光伏产【chǎn】业的【de】情况愈加艰难，在接下【xià】来几年【nián】里，诸如无锡尚德、江【jiāng】西赛维等龙头企业轰然倒【dǎo】塌，而多家【jiā】银行受累其中，一时间金融【róng】机【jī】构可谓“谈光色变”。
如今【jīn】，光【guāng】伏企业再度处【chù】在极度缺钱的【de】状态，整【zhěng】体的【de】融资环【huán】境趋【qū】冷，所有的支撑都指向了【le】一个解决途径：找钱，维【wéi】持【chí】运营。各企业【yè】仍在想尽办法为【wéi】自己“输血”。发债、配股、抵押【yā】贷款，可谓是“八仙过海各显【xiǎn】神通”，而【ér】更【gèng】多【duō】的企业则选择了出售【shòu】电站、出售资产等方式【shì】来改善资金状况。
例如，继2017年成【chéng】功【gōng】开拓“应【yīng】收账款资产证【zhèng】券化”业【yè】务后【hòu】，中利集团【tuán】又独创了一个新式融资手【shǒu】段：9-21，中利【lì】集团公告称，公【gōng】司拟开展供应链应付账款资【zī】产证券化业【yè】务【wù】，以此募【mù】集不超过5亿元资金。
而作为光伏【fú】电池片业务的【de】后起【qǐ】之【zhī】秀，通威股份选择【zé】了发行可转债。9-21晚【wǎn】间，通【tōng】威股【gǔ】份发布公告【gào】，其价值50亿元的公开【kāi】发【fā】行【háng】可转换【huàn】公司债券申请，数据【jù】统计显示，这也是【shì】“5·31新政”实施后，国内【nèi】光伏行业首单【dān】获【huò】准发行的融资案例。
根据规划，通威股份【fèn】此次所获资金将用于包头及乐【lè】山总计5万吨高纯晶【jīng】硅【guī】项目，借此将多晶硅产能【néng】将从目前的【de】2万吨【dūn】提升至7万吨【dūn】，生产规【guī】模进入全球前三【sān】。
进入8月，单晶龙【lóng】头隆基股【gǔ】份发布【bù】了一系列公告称【chēng】，将以配股方式募集39亿【yì】元资金，此次募【mù】集【jí】的【de】资金主要用于建设宁夏乐【lè】叶年【nián】产5GW高效单晶电池项【xiàng】目和滁州乐叶年【nián】产5GW高效单【dān】晶组【zǔ】件项目，值得注意的【de】是，在此之前，隆基股【gǔ】份刚抛出30亿元【yuán】永续债和【hé】30亿元短期融资券，共【gòng】计60亿【yì】元的融资计划。
在当下资本【běn】双寒冬的背景下，各家光伏企【qǐ】业都想要占据【jù】“进【jìn】可攻、退【tuì】可守”的有利位【wèi】置。现金流尚可的，尽量压减开【kāi】支;有【yǒu】公开【kāi】融资渠道的，尽量【liàng】融资。但是，哪些没有融资渠道的怎么办?
不过，现在的光伏公司是否应再去【qù】银【yín】行贷款度命【mìng】?这在【zài】行业【yè】内也颇有争【zhēng】议。
资产【chǎn】负债【zhài】率高、存货周转【zhuǎn】率较长、光伏企业都因市场寒冬而出现【xiàn】亏损【sǔn】的【de】节骨眼上，银行对光伏企业的放贷，到底【dǐ】是【shì】帮了企业一【yī】把，还是在让企业【yè】增加更多【duō】负【fù】债呢?
除此之外，现在光伏市场【chǎng】似乎仍【réng】未见底，“拆东墙【qiáng】补西墙”的短【duǎn】期借款【kuǎn】是【shì】否合适，光伏企【qǐ】业也要三思。
531新【xīn】政原本是出于促进【jìn】行业健康稳【wěn】定发展的好意，但【dàn】是急刹车下如今各种后【hòu】遗症都在显现，企业缺钱只【zhī】是【shì】当下【xià】最紧迫、最难弄的问【wèn】题【tí】。未来，是【shì】否会【huì】迎【yíng】来好转?“钱荒”的问题何【hé】时能缓解?关键的核心，还在于整个市场需求【qiú】的回暖，在于市场优胜劣【liè】汰洗牌【pái】之【zhī】后的自【zì】我修复。
如果金融机构【gòu】不【bú】合时宜的放【fàng】水，让本该发【fā】生的【de】市【shì】场调节实效【xiào】，甚至给一些企业资本继续去逆势扩【kuò】张增加低端【duān】、无效产能，对于整个【gè】行业来说又将带来更多的伤【shāng】害和后遗症【zhèng】。在这【zhè】场【chǎng】生死【sǐ】考验面前【qián】，谁能笑到最【zuì】后?
