多【duō】位业内人【rén】士在接受记者采访时【shí】表【biǎo】示，2018年以【yǐ】来，在金【jīn】融去杠杆的【de】背景下，不只【zhī】是【shì】光伏行业，放眼【yǎn】整个资本市场，融资成本一直在上升，截止到【dào】今年上半年也没有出现明显【xiǎn】好转的迹【jì】象，业内普遍【biàn】感觉到【dào】融【róng】资的难度已【yǐ】经提升。但是，未来【lái】融资的难度【dù】有望【wàng】平缓，起码不会像今【jīn】年上半年形势那么紧张【zhāng】。
金融机构“冷眼相待”
近日，国家能源局公布了【le】2018年【nián】上半年【nián】全国【guó】光伏建设运行情况【kuàng】，2018年上半年，我国光伏发电新增装机2430.6万千瓦，与去年同期增幅基本持平，其中，光伏电站1206.2万千瓦，同比减少30%;分布式光伏1224.4万千瓦，同比增长72%。
不过，尽【jìn】管从上【shàng】述数据看光伏行业依然呈现繁【fán】荣景象，但企业【yè】的【de】业绩却出现【xiàn】截【jié】然相反的局面，甚【shèn】至出现亏损【sǔn】的情况。
据中国光伏行【háng】业【yè】协会秘书【shū】长王勃华介绍，通【tōng】过统计20家光伏上市公【gōng】司企业财报，2017年有11家光伏企业净利率【lǜ】出现下滑【huá】，2018年一季度又有【yǒu】13家企【qǐ】业【yè】净利【lì】率较2017年出现下滑【huá】。尤其是组件【jiàn】企【qǐ】业，净利率已降至1%以【yǐ】下，部分企业甚至出现亏损。由于行业的竞争【zhēng】日益【yì】激烈，在补贴【tiē】下降的【de】情况下，行业【yè】已经进入微利时代。
据统计，在已发布2018年【nián】半年【nián】报【bào】预告的公司【sī】中，珈伟股份、东方日升等企业净利润都出现不【bú】同程【chéng】度的下滑，其【qí】中，珈伟股份下滑幅度最大，同比下【xià】降【jiàng】82.27%~95.57%。
而诸如向【xiàng】日葵【kuí】、天龙【lóng】光电【diàn】等【děng】企业【yè】更是出现亏损的情况，其中向日葵亏损最为严重，达1.15亿~1.2亿元。
值得注意的是，上述【shù】情【qíng】况可【kě】能并非是企业【yè】最【zuì】糟糕的境遇。王勃华日前表示【shì】，国内市场的转折，可能【néng】出现部分光伏【fú】企业停【tíng】产【chǎn】或破产等【děng】情况，对金融机【jī】构带【dài】来一【yī】定影响【xiǎng】，不排除部分金融【róng】机构会【huì】降低光伏行业信用评级，给光伏企业正【zhèng】常的【de】债券融资【zī】带来负面影响。
实际上，资本市场以及金融机【jī】构早【zǎo】早地便作出反应。据【jù】统计，“5·31新政”发布后的6个【gè】交易【yì】日，资本市场上57家光伏上市公司【sī】市值【zhí】蒸发达【dá】868亿元。
王勃华表示，金【jīn】融机构【gòu】对光伏失去信心，严重影响了【le】企业的后续融资支持。据悉，多【duō】家【jiā】银行已【yǐ】经暂【zàn】停光伏【fú】业【yè】务，有的即使已批复的贷款【kuǎn】也被叫停。
• 一上市【shì】公司高管在接【jiē】受本【běn】报记【jì】者采访时，印证了王勃华的观点。他告诉记者，“5·31新政”发布【bù】后，国有五大行认为国家【jiā】政策有变，行业出【chū】现【xiàn】瘦身洗牌的情况。多数银【yín】行【háng】选【xuǎn】择明哲保身，宁可不要利润，也【yě】不愿【yuàn】意承【chéng】担风险。而【ér】商业银行多数选择【zé】观【guān】望，陷入想贷而不敢【gǎn】贷的窘境。
• 而【ér】隆基股份证券部的工作人员【yuán】向【xiàng】本【běn】报记者表示，“5·31新【xīn】政”发布后，银行【háng】会重新评估风险【xiǎn】，但是，也【yě】会考虑企业【yè】的资产负债率，以【yǐ】及企【qǐ】业的成长性。如果面【miàn】临一个已经陷【xiàn】入了财务困【kùn】境的公司，肯定会收紧【jǐn】或者停止贷款额度。但【dàn】是对于成【chéng】长性【xìng】比较明【míng】确以及财务状况【kuàng】比【bǐ】较良好的龙头企业，并不会【huì】完【wán】全【quán】把口收紧。
• 中国新能源电力投【tóu】融资【zī】联盟秘书长彭澎对本【běn】报记者【zhě】分析道，融资环境要【yào】将制造业和项目【mù】开发区别开【kāi】来，制造业【yè】融【róng】资呈【chéng】现高周转、技术更新快速的特点。而项【xiàng】目投资【zī】主要以【yǐ】电站的形式【shì】呈现。
据【jù】其【qí】了解，在【zài】制造业端，四大行以及商【shāng】业【yè】银行对于“5·31新政”持支持的态度。因【yīn】为他们认为，光【guāng】伏行【háng】业之前过度【dù】繁荣和混乱，所【suǒ】以【yǐ】通【tōng】过这种新政加速行业洗牌，是【shì】各金融机构乐见其成的【de】。
多方式“输血”自救
实际上，这已不是第一次光伏行业面临融资难的问题。
2004年~2009年
光伏企业一直备受【shòu】银行【háng】青睐。诸如无锡尚德、江西【xī】赛维等明【míng】星【xīng】企业纷纷崛【jué】起，并选择在国外【wài】上市。
2011年
但好景不长，进【jìn】入2011年，光伏【fú】产业的情况愈【yù】加艰难【nán】，在接下来几年里，诸【zhū】如无【wú】锡【xī】尚德、江【jiāng】西赛维等龙头企业轰然倒塌，而多家银【yín】行受【shòu】累其中，一时间金【jīn】融机构可谓“谈光色变【biàn】”。
虽然，光伏企业再次【cì】步入类似的情景中，整【zhěng】体的融资环【huán】境【jìng】趋冷【lěng】，但是各企业仍在想尽办法【fǎ】为【wéi】自己“输血”。发债【zhài】、配股、抵押贷款【kuǎn】，可谓是“八仙过海【hǎi】各【gè】显神通”。
作为光伏【fú】的后起之秀，通威股份【fèn】选择了发行可转债的方式进行“输血”。9-21，通威股份50亿【yì】元可【kě】转债获证监会【huì】发审委【wěi】审核【hé】通过，这也是“5·31新【xīn】政”后，国内光伏【fú】行业首笔【bǐ】获准【zhǔn】发行【háng】的融资【zī】案例【lì】。
紧随【suí】其后，单晶【jīng】龙头隆基股份【fèn】选择了【le】其很少触【chù】及的【de】配股方式进行融资39亿元【yuán】。
值得注意的是，在此之前，隆基【jī】股【gǔ】份刚【gāng】抛出30亿元【yuán】永续债【zhài】和30亿元【yuán】短期融【róng】资券，共计60亿元【yuán】的融资计划【huá】。
隆基【jī】股【gǔ】份证券部工作人【rén】员向记者【zhě】表示，采【cǎi】取【qǔ】配股的方式与可转债或者债券【quàn】类相比，成本会相对较低。大股东拿出真金白银支【zhī】持【chí】公【gōng】司发展，体现了【le】对光伏【fú】产业的信【xìn】心。
上述光【guāng】伏企【qǐ】业高【gāo】管【guǎn】表示，发【fā】债券可能不太靠谱，因为“5·31新政”发布后，投资者肯定持【chí】怀疑态【tài】度，不【bú】愿购买。那只有靠银行，但五大行又不愿承担风险。而贷款方面，在信【xìn】用贷款基本无望的情【qíng】况下，抵【dǐ】押贷【dài】款尚可考【kǎo】虑。
不过，彭澎表示【shì】，现在光伏制【zhì】造端【duān】企业的确都在采取【qǔ】不同的策略来渡过当前的【de】难【nán】关。但目【mù】前阶段，很难【nán】分辨【biàn】出上述手段孰优孰劣。每【měi】个企业都视自身情【qíng】况【kuàng】而定，或者说最能接【jiē】受【shòu】的一种融资工【gōng】具以及成本来进行融资。
同【tóng】时【shí】，彭澎建议【yì】，如果【guǒ】作为制造【zào】业大规模持有光伏电站，再有融资压力及未来成本上升的【de】情况下，应该【gāi】尽量出清【qīng】电站资产，缓解自身【shēn】现金【jīn】流。而【ér】不像之前自给【gěi】自足。如【rú】果坚持持有电站，应提前找到接【jiē】盘方，不然的话以制造业【yè】目前【qián】的金融结构，很难持【chí】有这【zhè】种【zhǒng】资产【chǎn】。
实【shí】际上，自“5·31新政”发【fā】布以来【lái】，多家光【guāng】伏上市公司选择了卖电站资产来改善自【zì】身资【zī】金【jīn】流动性。
• 9-21，珈伟股份将其【qí】旗【qí】下渔光互【hù】补光伏【fú】电站以不低于【yú】约10.38亿元【yuán】的价格转让给东方日升。
• 科陆电【diàn】子以约【yuē】2.7亿元的电站资产转让给东方日升子【zǐ】公【gōng】司东方日升电力【lì】。科陆电【diàn】子表示，此次【cì】转让所得款项将用于补充【chōng】流动资金【jīn】及公【gōng】司【sī】主营业务投入，有利【lì】于公司【sī】盘活资金。
• 隆【lóng】基股【gǔ】份则以7.03亿元的【de】价格将旗下17个分布式光伏电站卖给【gěi】正泰电【diàn】器【qì】全资子公司浙江正泰【tài】新能【néng】源开发有限【xiàn】公司。
除了【le】上【shàng】述提及的融资方式，企【qǐ】业可以考虑发行绿色【sè】债券。彭澎表【biǎo】示，在【zài】二【èr】级市场上跟光伏以及风电相关的【de】债券很受追【zhuī】捧，特别是绿【lǜ】色债券，有央行以及发【fā】改【gǎi】委【wěi】的支持，在同等条【tiáo】件下，投资【zī】者肯定【dìng】会优先选择绿色债券。
彭【péng】澎分析，融【róng】资【zī】难的【de】问题当前【qián】尚属常态。至于2019年是【shì】否会迎来好转【zhuǎn】，取决于整个金融市场的局【jú】面是否会出现【xiàn】好转，若金融【róng】市场仍维持现状，任何行业的【de】融资都会很难。除此之外，就【jiù】是【shì】今年下半年在无补贴的模式【shì】下，或者说补贴较【jiào】少的开【kāi】发模式下，未来中【zhōng】国若能够维【wéi】持在【zài】每年【nián】40~50GW的装机量，光伏制【zhì】造业的现金【jīn】流会逐步好转起来。
