什么是“金融、投资视【shì】角”?一【yī】次和一个光伏朋【péng】友聊【liáo】天，当老红指出【chū】他所在企业【yè】的价值【zhí】缺憾时，他【tā】急【jí】切地解辩【biàn】说我们【men】企业也做了一批光伏扶贫业务。老【lǎo】红便【biàn】问【wèn】：您做过股票投资，如果现在的您是一个专业股票投资人，您【nín】会因为这个企【qǐ】业做了一些光伏【fú】扶【fú】贫业【yè】务就【jiù】重仓买进这【zhè】个企业的股票吗?这位朋友【yǒu】不再吭【kēng】声【shēng】了。如果坚持买，那是感性。如【rú】果不买，就【jiù】是理性【xìng】，就是“金融、投资视角”。因【yīn】为有限的扶贫业务，并不【bú】能给这【zhè】家企业带来【lái】规模、持续的收益。关注光伏【fú】产业、特别是关【guān】注当前【qián】的光【guāng】伏产业，“金【jīn】融、投资【zī】视角【jiǎo】”尤【yóu】为重要【yào】。
产【chǎn】业分析的最高【gāo】境【jìng】界【jiè】应是【shì】金融、投资视角基础之上的分析【xī】。无论是【shì】互联网这样完全市场化【huà】的产业，还是光【guāng】伏这样非【fēi】完全市场化的【de】产业，产业【yè】的发展结果都是市场化运行的结果，是在技术、政策影响之下的金【jīn】融变化结果【guǒ】。金融逻辑【jí】说通了，一【yī】篇产业分【fèn】析文【wén】章的逻辑就【jiù】说通【tōng】了。
好的产业【yè】分析，既要对各种【zhǒng】相关要素进【jìn】行分析，更【gèng】要对各种相关要素带来金融要素的变化和投资结果进行分析【xī】，它应当让感性变为【wéi】理性，它甚至【zhì】可以决策是否【fǒu】投【tóu】资。比如【rú】治雨和彭立斌的分析文章【zhāng】，大【dà】都建【jiàn】立在【zài】是【shì】否值得投资的逻【luó】辑【jí】分析之【zhī】上【shàng】。前者说“耐【nài】心地等【děng】待他成为一只真【zhēn】正【zhèng】的十倍股”。后者则说“上市公【gōng】司募资到35亿港币，准备【bèi】大举投资光伏电站……最终我们却只【zhī】完善【shàn】了一个屋【wū】顶【dǐng】电站【zhàn】。现【xiàn】在看来如果当初全部资【zī】金投【tóu】资地面电站的话，可能【néng】只会【huì】落得破产清算的结果。”
在【zài】光【guāng】伏产业，您可以不写【xiě】分析文章【zhāng】，您也可以不是企业老【lǎo】板，但是您必须【xū】学会运用【yòng】金【jīn】融、投资视角看问【wèn】题。
当前的光伏产业尤其【qí】需要在金融、投【tóu】资视角之上【shàng】的冷静分析。“531新政”带来光伏业群情【qíng】激奋，感性【xìng】太多【duō】、理性太少，严重缺少【shǎo】金融【róng】、投【tóu】资视角之上【shàng】的思考。
当前的光伏市场有多【duō】严峻?有【yǒu】分析说在我国已建成的130GW光【guāng】伏电【diàn】站中，“进入【rù】补【bǔ】贴目录的【de】光伏电站【zhàn】总量仅为40GW左右，截至目前【qián】未能【néng】进入【rù】补贴目录的光伏【fú】电站实际总量超过了90GW”，光伏补贴差额已【yǐ】经达到455亿。同【tóng】时由于“补贴支【zhī】付【fù】不【bú】到位，导致新建光伏电站【zhàn】的现金流仅为正常值的20%-45%”。从金融、投资视角，这【zhè】是【shì】一【yī】个随时都【dōu】会【huì】垮【kuǎ】塌【tā】的【de】市场。可是面对如此严【yán】峻的市场【chǎng】，还有光伏人要说“新政【zhèng】”能否晚【wǎn】一年?“新政”能否【fǒu】“软着路”?
相【xiàng】反也有光【guāng】伏【fú】人从投资【zī】价值角度分析：“新政”前【qián】“其中浙【zhè】江和上【shàng】海分别有地【dì】方补【bǔ】贴0.1元/kWh3年和0.25元/kWh5年。装机容量5MW、系统【tǒng】成【chéng】本【běn】5元/W、自发自用比例70%，电费【fèi】折扣8折。他们的【de】全资本金收益率【lǜ】高达【dá】11.9~18%，平均收益【yì】率也达到【dào】了15.33%”。“新政”后，“如果还想保持之【zhī】前【qián】的收益率，系统造价只【zhī】需要降低0.1~0.25元【yuán】/W即可。事实上【shàng】，以目前的组【zǔ】件和逆变【biàn】器等主要设备的降价幅度，这【zhè】种程度的系统成本下降【jiàng】早就可以覆盖”。按照这一分析，“新政【zhèng】”非但“幅【fú】度过大”，且【qiě】是必要及时。
“新政”看似是【shì】政策行为，实质【zhì】是在“市场【chǎng】之【zhī】手”失灵的时候对市【shì】场的强行修【xiū】正【zhèng】。政策也【yě】许可以商【shāng】量，但市场不容【róng】商【shāng】量。支持光伏产业【yè】长【zhǎng】期发展【zhǎn】的，不仅是【shì】因为它是【shì】绿【lǜ】色产业、人类未【wèi】来，首先是因为它是一个市场，必须符合投资逻辑。
是否【fǒu】具备金融、投资视角和金【jīn】融动员【yuán】能力，已经到了您【nín】决定【dìng】在光伏产【chǎn】业是否去留的【de】时刻。光伏产业是个金融要素影响巨大的产业【yè】，从事光伏产业不仅需【xū】要金融思维，而【ér】且需要强大的金融【róng】动员【yuán】能力，否【fǒu】则【zé】您【nín】今天不【bú】出局明天也得出局。过去【qù】因为【wéi】享受【shòu】政策市场【chǎng】的【de】红【hóng】利【lì】，您进入了光伏产业【yè】，现【xiàn】在如果您还没有形成【chéng】或者没【méi】有跟随【suí】一个【gè】金【jīn】融认可的商业模【mó】式，您在光伏【fú】产【chǎn】业【yè】恐怕已【yǐ】经来日不多。就【jiù】像老【lǎo】红转发《2013-2018 光伏不相信眼泪》时说【shuō】：“如果您只【zhī】会背诵光伏是‘类金融’，而没有彭立斌这【zhè】样的【de】金融视角，当前您就到了应该【gāi】离开光伏【fú】的时候。”
