2017年年【nián】报中，27家光伏行业上市公司交【jiāo】出了一份看似【sì】不俗【sú】的【de】“成【chéng】绩单”。有【yǒu】人说【shuō】，光【guāng】伏的好日子来【lái】了;也有人说【shuō】，光伏行业是全行业暴【bào】利，企业赚【zuàn】了很多【duō】钱，甚至还说是【shì】“损【sǔn】了国家肥【féi】了企业”!仔细梳理【lǐ】分析2017年光【guāng】伏企业的年报后，那么问题来了：我国光伏企业究竟赚了多少钱?光伏行【háng】业难道真是【shì】全行业暴利【lì】?
问题一：多数企业盈利能力不足5%
2013年至2016年，我国【guó】光伏【fú】产业链成本持续【xù】下降，光伏【fú】产【chǎn】业经济性逐渐显现。2016年底，国家能源局下调 2017年三类地区【qū】光伏【fú】标杆上网电价，而2017年在【zài】补贴【tiē】下调【diào】催化下，我国光伏实现较大增长【zhǎng】，全新装机【jī】53GW，其中分【fèn】布式【shì】装机19.4GW，占比接近40% ，较2016年大【dà】幅提【tí】升。
从2017年光伏【fú】产【chǎn】业链27家公司的经营情况来看【kàn】，27家相关公司2017年全年总营【yíng】收达到1807.3亿，同比增【zēng】长【zhǎng】29.7% ，净【jìng】利润【rùn】130.3亿，同【tóng】比增长【zhǎng】30.0%。
记者发【fā】现，从盈利130亿来看，盈利水【shuǐ】平最高的【de】几家公司【sī】中隆基股份、阳【yáng】光电源等，2017年净【jìng】利【lì】润分别达【dá】到35.65亿元以及10.24亿元，两家公司累计净利【lì】润【rùn】近50亿元，占光伏上市【shì】公司整体【tǐ】盈利的较大比【bǐ】重。
先看隆基股份，其是全球单晶硅片龙头【tóu】，由于近年来单晶线【xiàn】路强势崛起【qǐ】，短【duǎn】短几年时【shí】间，单晶市场份额【é】实现了从5%到30%的跨越，成【chéng】为高效产品的主力军。隆【lóng】基股【gǔ】份一【yī】直【zhí】坚【jiān】持单晶路线，经【jīng】过多年卧【wò】薪尝胆【dǎn】，真正【zhèng】为【wéi】行业开拓并【bìng】换来一个正【zhèng】确技【jì】术路径，到【dào】2017年其努【nǔ】力终于开花结果、大放异彩，盈利水平也随着单【dān】晶市场的扩大而水涨【zhǎng】船高【gāo】。
关【guān】于业绩增长原因，隆基股份在2017年业绩预告中表示：报告期内【nèi】，公司主要【yào】产品单晶【jīng】组【zǔ】件和【hé】硅片销【xiāo】量【liàng】实现【xiàn】快速增长，主营业务收入大幅增加;同时【shí】，受益于技术工艺的持续【xù】改【gǎi】进、设备不【bú】断改良【liáng】及自建产能【néng】的【de】逐步释放【fàng】，主要产品成本进一步降【jiàng】低，毛利【lì】率水平【píng】同比提高。截【jié】至2017年底，隆基股【gǔ】份单晶硅片产能达到15GW，较2016年底提升100%，单晶组件产能达到6.5GW，较2016年底提【tí】升30%。
从【cóng】业绩成【chéng】色来看【kàn】，隆基股份净利润从【cóng】2015年5.2亿元增长到如今的35.65亿元【yuán】，但从政府补贴来看，其获【huò】取补贴金额并不【bú】高，2017年未超【chāo】过【guò】一亿元，扣非净利【lì】润【rùn】占净利润【rùn】比【bǐ】重为【wéi】97.2%，盈利状况优秀，反映【yìng】出近【jìn】几年公司大力发展光伏的成果【guǒ】。
与隆【lóng】基股份类似【sì】，通威股份是近年崛起的光伏全【quán】球巨头【tóu】，其在多晶【jīng】硅、电【diàn】池【chí】片环节具有全球领先的竞争力。关于业绩的增长，通威股份归功于行业的快速发展带动【dòng】了上游【yóu】制造环节的需求【qiú】，而通威股份在【zài】多晶硅和【hé】电池【chí】片环节【jiē】通过技术升级、精【jīng】益管理，大幅降【jiàng】低了【le】生产成本、提高产品质量。同样，其获【huò】得的补【bǔ】贴占其收入【rù】的【de】比重也很低，仅2%不到，相【xiàng】对于其【qí】年度【dù】数百亿【yì】的销【xiāo】售收入而言，补贴收入几乎可以忽【hū】略不【bú】计。
而阳光电源是全球光伏逆变器的技术领跑者。2017年，阳光电源布局户用光伏，取得了丰【fēng】厚的收获。公司表示，业【yè】绩【jì】增长主要是因为【wéi】分布式电站系统集成【chéng】业【yè】务增长【zhǎng】较快，另【lìng】外他们在海外市场的【de】拓展也是业【yè】绩增【zēng】长【zhǎng】的原因之一。
从【cóng】行【háng】业【yè】龙头【tóu】企业来看，其取【qǔ】得成【chéng】功的【de】原因均是得【dé】益于公司苦练内功【gōng】、精益管【guǎn】理，形成各自较【jiào】强的竞争力，均是【shì】在公平的市场条件下，靠真功夫、真本事取得，社会应该为其拼搏【bó】的成绩竖大拇指，为他们点赞。不【bú】应错误归因于“补贴”加持，更不是外界【jiè】传言的被“补贴【tiē】”养【yǎng】肥，这种【zhǒng】逻辑既【jì】是【shì】对几家行业龙【lóng】头的误读，更是对其努【nǔ】力取得成【chéng】果的抹【mò】杀【shā】。
但值得注意的是，除了此【cǐ】三【sān】家龙【lóng】头公司，其他光【guāng】伏【fú】产业【yè】盈利情况就很【hěn】一般，甚至可以【yǐ】说不尽人意。
除开【kāi】隆基、通【tōng】威、阳光【guāng】电【diàn】源三大龙头，2017年净利润【rùn】较高【gāo】的【de】企业【yè】还有【yǒu】中环股份、东方日升、太阳能【néng】、易事特以【yǐ】及福斯特等公司，他【tā】们净利润去年均超过5亿元，但是从【cóng】净利润增【zēng】长【zhǎng】幅度来【lái】看，东方日升【shēng】、福斯【sī】特净【jìng】利【lì】润均出现同比下滑，中环【huán】股份以及太阳能净利润同比增长未超过40%，净利润增长幅度减半【bàn】。
东方【fāng】日【rì】升在【zài】年【nián】报里【lǐ】表示，净利润下滑是因为非【fēi】经常性损益对公司净【jìng】利润的影响金额减少，这【zhè】也说明【míng】，公司已经不再依赖补贴“过日子【zǐ】”，但是在补【bǔ】贴减【jiǎn】少后【hòu】，公【gōng】司净利润能否持【chí】续保持增长，还有待考量。
从【cóng】光伏上市企【qǐ】业【yè】来看，2017年整体业【yè】绩不俗，但此次【cì】531新政发布后，业内人士对光伏未【wèi】来盈利能【néng】力又打【dǎ】出疑【yí】问。
阳光电源股份【fèn】有【yǒu】限公司董事长曹【cáo】仁贤认为【wéi】，光【guāng】伏行业全行【háng】业年【nián】产值5000-1万亿元左右，但行业总【zǒng】利【lì】润很低，除【chú】了经营比较好的【de】几家上市公司外，大【dà】部分【fèn】企业利润率不足5%，部分龙头企业刚刚扭亏【kuī】为盈，还有一【yī】大部分企业没有盈利，全【quán】行【háng】业【yè】获【huò】取的利【lì】润【rùn】是【shì】克制的、微薄的【de】。可再生能源【yuán】补贴资【zī】金，是【shì】补给终端电站投资者的，制造企业没有多【duō】占便宜，这些补贴大【dà】部分都【dōu】转化为生态文明收益。
根据证监会信息，截至2018年4月底【dǐ】，沪【hù】深两市3522家【jiā】上市公司已披露2017年年报，净利润保持增【zēng】长态势。统计【jì】显示，2017年，沪【hù】深两市上市公司实【shí】现营业收入【rù】39.25万亿【yì】元，实现净利润3.36万亿元，净利率为【wéi】8.56%。因【yīn】此，相较于【yú】各行各【gè】业来讲，中国【guó】光伏行业【yè】的【de】净利【lì】率事实上更“微【wēi】薄”。
问题二：不少企业依旧亏损严重
其实，目前拉升整【zhěng】个光伏【fú】产【chǎn】业来看，强者恒强的【de】趋势显现，但对于【yú】多数光【guāng】伏企业【yè】来说，日【rì】子依旧不好过甚至可说较惨。
去年，*ST海润【rùn】继续陷入亏损，公司【sī】全年【nián】亏损24.36亿元，其【qí】表示受2017年【nián】光伏【fú】市场行情下滑的影响，公司主要产品产销量【liàng】、市【shì】场【chǎng】售价及销售毛利率【lǜ】下降，同时由于【yú】境内【nèi】电站受限电影响、境外光伏电站受绿证市场交易量下降影响，导致公司资产减值金额增加。
此次亏损后，*ST海【hǎi】润【rùn】又一次面临退市压【yā】力，在【zài】2013和2014年连续亏损后，公司凭借【jiè】2015年盈【yíng】利才免于退市。又【yòu】比如航天机电，其2017年实现营【yíng】业收入66.57亿【yì】元【yuán】，同【tóng】比上升22.18%;但却净利润亏损3.08亿元【yuán】，同比巨幅下降252.25%。
记者了解到【dào】，航天机电如此大幅度【dù】亏损，光伏产业的亏损【sǔn】成为拖累业绩【jì】的主【zhǔ】要【yào】原因之一。航天机电【diàn】表示，2017年【nián】公【gōng】司硅片环【huán】节【jiē】前端多【duō】晶硅价格不降反升，全年处于历史【shǐ】高位【wèi】，而后【hòu】端产品价格仍处于下降通道，尤其【qí】是【shì】传统多【duō】晶硅组件市【shì】场【chǎng】价格下跌速度快于成本下降速度，另电池片产线因进【jìn】行黑硅【guī】技术改造产量低【dī】于预期【qī】;终端及EPC环节因受国家补贴下调和补【bǔ】贴款到位时间长等【děng】因素，致使【shǐ】公司投建量【liàng】大幅下【xià】降，毛利严重挤压;处置了“先建先得”前【qián】期【qī】开发成本。在上【shàng】述因素影响下，尽管【guǎn】公司2017年转让【ràng】了260MW的电站，获利1.38亿元，但【dàn】光伏产业【yè】仍然【rán】亏损5.5亿元。
同【tóng】样，在三板上市【shì】的相关产【chǎn】业链公司，从他们【men】财务报表【biǎo】来看【kàn】，日子也并不好过。以光伏宝为【wéi】例，其2017年营业收【shōu】入为1.84亿元，同比增长35.03%;但【dàn】其净利润为亏损264.7万元，较去年【nián】相【xiàng】比，由盈转亏【kuī】。
值【zhí】得注意的是，2017年还有银星能【néng】源、易成新【xīn】能等企业也【yě】出现大幅亏损，但他们享有的补贴也很少，没有任【rèn】何一家公【gōng】司收到补【bǔ】贴超过3000万【wàn】元，并且收到补贴远低【dī】于前几年。他【tā】们的【de】亏损，也从【cóng】侧面反映出光伏【fú】产业【yè】还未到高景气周期【qī】，不少【shǎo】企业依【yī】旧会面临亏损【sǔn】等各种问【wèn】题【tí】。
问题三：弱势成长，行业毛利水平不高
最后，从去年光伏产业链上市公司毛利来看，也存有担忧。
通过分析不【bú】难注意【yì】到，现在光伏产业【yè】利润水平最高的领域【yù】集中【zhōng】在硅片，但他们的毛利率并【bìng】不算高【gāo】，比如【rú】隆基股份主要产品的【de】毛利【lì】率稳定在30%以【yǐ】上，较2016年【nián】小【xiǎo】幅提升，协鑫集成的【de】毛利【lì】则在30%左右，中【zhōng】环股份略低，在20%左右，通威股份的毛利也只有【yǒu】18%左右。虽【suī】上述企业的毛【máo】利均较以【yǐ】往略有提升，但【dàn】是提升幅度不大。
而光伏设备领域上【shàng】，主【zhǔ】要【yào】企业的毛利率则稳定在35%左【zuǒ】右，比【bǐ】如阳光电源、科士达等。但在电池【chí】组【zǔ】件等领域【yù】，毛【máo】利【lì】率就低很多，全球最大的【de】光伏组件生产商晶科能源2017年【nián】总【zǒng】营业额约264亿【yì】，毛【máo】利率【lǜ】11.3%，净利润仅1.147亿，净利率不到1%;第【dì】四【sì】大组件生产商晶澳，实现【xiàn】营收197亿【yì】，毛利【lì】率为12.3%，净利润3亿，净利率1.5%。因此，如何【hé】有效提升利润率，才【cái】会是企业未来持【chí】续盈【yíng】利的一大保证。
据中【zhōng】国能源报【bào】此【cǐ】前援引中国光伏行【háng】业协会秘书长王勃【bó】华【huá】说法称，在中国光伏行【háng】业，组件企业【yè】在2017年的【de】净利润率非【fēi】常低，位【wèi】列【liè】前茅的企业净利润率平均只能【néng】到1%。
因此，不难看出，整【zhěng】个光伏产业的毛【máo】利率、净利率水平事实上并不【bú】高，并非外【wài】界所说的所【suǒ】谓光【guāng】伏暴利，这是典型【xíng】的【de】以【yǐ】讹传讹。
