2017年年报中，27家【jiā】光伏【fú】行【háng】业上市公司交出了一份看【kàn】似【sì】不俗的“成绩单”。有【yǒu】人说，光伏的好日子来了;也有【yǒu】人说，光伏行业是全行业暴利，企业赚了【le】很多钱，甚至还说是“损了国家肥了企业”!仔【zǎi】细梳理分析【xī】2017年光伏【fú】企业的【de】年【nián】报后【hòu】，那么【me】问题来了【le】：我国光伏【fú】企业究竟赚了多【duō】少钱?光伏行业难【nán】道真【zhēn】是全行业暴利?
问题一：多数企业盈利能力不足5%
2013年【nián】至2016年，我国光【guāng】伏产【chǎn】业链成本持续【xù】下【xià】降，光伏产【chǎn】业经济性逐渐显现。2016年底，国家能【néng】源局下调 2017年三类地【dì】区光伏标杆上网电价，而2017年在补【bǔ】贴【tiē】下【xià】调催【cuī】化【huà】下，我国光伏实现较大增【zēng】长，全【quán】新装机53GW，其中分布式装机19.4GW，占比接近【jìn】40% ，较2016年【nián】大幅提升。
从2017年【nián】光伏产【chǎn】业链27家公司【sī】的【de】经【jīng】营情况来【lái】看，27家相关公【gōng】司2017年全年总营收达到【dào】1807.3亿，同比【bǐ】增长29.7% ，净利润130.3亿，同比增长30.0%。
记者发现，从盈利130亿来看，盈利水平【píng】最高的【de】几家【jiā】公【gōng】司中隆基股份、阳光电源等【děng】，2017年净【jìng】利润【rùn】分别达到35.65亿元以【yǐ】及10.24亿【yì】元，两家公【gōng】司累计净【jìng】利润近50亿元，占光伏上市公司整体盈【yíng】利【lì】的较大比重。
先看隆基股份，其是全球单【dān】晶【jīng】硅片龙头，由于近年来单晶线路强势崛起，短短几【jǐ】年时间，单晶市场份【fèn】额【é】实现了从5%到30%的跨越【yuè】，成为高效产品的主力军。隆基【jī】股份一直坚持单晶路【lù】线，经【jīng】过【guò】多年卧薪【xīn】尝胆，真正为【wéi】行业开拓并换来一个正确【què】技术路径【jìng】，到【dào】2017年其努【nǔ】力终于【yú】开【kāi】花结果、大放【fàng】异彩，盈利水平【píng】也随着单晶【jīng】市场的扩大【dà】而【ér】水涨船【chuán】高。
关于业绩【jì】增长原因【yīn】，隆【lóng】基股【gǔ】份在2017年业绩【jì】预告中【zhōng】表【biǎo】示【shì】：报【bào】告期【qī】内，公司主要产品单晶组件和【hé】硅片销量实【shí】现快速增长，主营业务收入大幅增加;同时，受【shòu】益于技术工艺的【de】持续改进、设备不断【duàn】改良及【jí】自建产能的逐【zhú】步释【shì】放，主【zhǔ】要【yào】产【chǎn】品成【chéng】本进一步降低，毛利率水【shuǐ】平同【tóng】比提高。截至2017年【nián】底，隆基股份单晶【jīng】硅片产能达到15GW，较2016年底提升100%，单晶组件【jiàn】产能【néng】达【dá】到6.5GW，较2016年底提升30%。
与隆基股份类似，通威股【gǔ】份是近年崛【jué】起的【de】光【guāng】伏全球巨头，其【qí】在多晶【jīng】硅、电池片环节具有全球领先的竞争力。关于业绩的增长，通威【wēi】股份【fèn】归功于行【háng】业的快速发【fā】展带动了上游【yóu】制造环节【jiē】的【de】需求，而【ér】通【tōng】威股份在多晶硅和电池片环节【jiē】通【tōng】过【guò】技术升级、精益管理，大【dà】幅降低了生产成【chéng】本【běn】、提高产品质【zhì】量。同样【yàng】，其获得【dé】的补贴【tiē】占【zhàn】其收入的比【bǐ】重也【yě】很【hěn】低，仅2%不到，相对于其年度数【shù】百亿的销售收入而言【yán】，补贴收入几乎可以忽略不计。
而阳光电源是全球光伏逆变器的技术领跑者。2017年，阳光电源布局户用光伏，取得了丰厚的收获【huò】。公司表示，业【yè】绩增长主【zhǔ】要是因【yīn】为分【fèn】布式【shì】电站系统集成业务增【zēng】长较快，另外他们在海外市场的拓【tuò】展也【yě】是业绩【jì】增长的原因【yīn】之一。
从行业【yè】龙头企业来看，其取得成功【gōng】的原【yuán】因均是得益【yì】于公司苦练内功、精【jīng】益【yì】管理，形成各自较强的【de】竞争【zhēng】力，均是在公平的市场条件【jiàn】下，靠真功夫、真本事【shì】取得，社会应该为其拼搏【bó】的成绩竖【shù】大【dà】拇指，为他们【men】点赞。不应错误归因【yīn】于“补【bǔ】贴”加持，更不是外【wài】界传言的【de】被“补贴”养肥，这种【zhǒng】逻辑既【jì】是【shì】对几家【jiā】行业龙头【tóu】的误读，更【gèng】是【shì】对其努力【lì】取得成果的抹杀。
但值得注意的【de】是，除了此三家龙头公司【sī】，其【qí】他光伏产业【yè】盈利情【qíng】况【kuàng】就很一般，甚至可以说不【bú】尽人意。
除开隆基【jī】、通威、阳光电源三大龙头，2017年净利润较高的企业还有【yǒu】中【zhōng】环股份、东方【fāng】日升、太阳能【néng】、易【yì】事【shì】特以及福斯特等公【gōng】司，他们净利润去年均超过5亿元，但【dàn】是从净利润【rùn】增长幅度【dù】来【lái】看，东方日升、福斯特净利【lì】润均【jun1】出【chū】现同【tóng】比下滑，中【zhōng】环股份以及太阳能净利润同比【bǐ】增长未超过40%，净【jìng】利润【rùn】增长幅度减半【bàn】。
东方【fāng】日升在【zài】年【nián】报里表示，净【jìng】利【lì】润下滑是因为非经常性损益对公司净利润的影响金额减【jiǎn】少，这也【yě】说明【míng】，公【gōng】司已经【jīng】不再依赖补贴“过日子【zǐ】”，但【dàn】是在补贴减少后，公司【sī】净利润能否持续保持增长，还有待考量。
从光伏上市企业来看，2017年整体业绩不【bú】俗【sú】，但此次531新政【zhèng】发布后【hòu】，业【yè】内人士【shì】对光伏未来盈利【lì】能【néng】力又【yòu】打出疑问。
阳【yáng】光电源股份【fèn】有限【xiàn】公【gōng】司董【dǒng】事长曹仁贤认为，光伏行业【yè】全行业年产值5000-1万亿元左右，但行【háng】业总利润很低，除了经【jīng】营比较好的几家上【shàng】市【shì】公司外，大部分企业利润率不足【zú】5%，部分龙头企【qǐ】业刚【gāng】刚扭亏为盈，还【hái】有一大部分【fèn】企业没有盈利【lì】，全行业获取【qǔ】的利润是克制【zhì】的、微薄的【de】。可再生能【néng】源补贴资金，是补【bǔ】给终端【duān】电站【zhàn】投资者的，制【zhì】造企业没有多【duō】占便宜，这些【xiē】补【bǔ】贴大部【bù】分都转化为生态文明收【shōu】益。
根据证【zhèng】监会【huì】信【xìn】息，截至2018年【nián】4月底，沪深两市3522家上市公【gōng】司已披露2017年【nián】年报，净【jìng】利润保持增【zēng】长态势。统计显【xiǎn】示【shì】，2017年，沪深【shēn】两市上市公司实现营业收【shōu】入39.25万亿元，实现净利润3.36万亿【yì】元【yuán】，净利率为8.56%。因此，相较【jiào】于各行各业来讲，中国【guó】光伏行业的净利率事实【shí】上更“微薄”。
问题二：不少企业依旧亏损严重
其实，目前拉升【shēng】整个光伏产业来看，强【qiáng】者恒强的趋势【shì】显现，但对于多数光伏【fú】企【qǐ】业来说【shuō】，日子依【yī】旧不【bú】好过甚至可说较【jiào】惨。
去【qù】年【nián】，*ST海【hǎi】润继续陷入亏损【sǔn】，公司全年亏损24.36亿元，其表示受2017年【nián】光伏市场【chǎng】行【háng】情下滑的影响，公司主要产品产销【xiāo】量、市场售【shòu】价及销售毛利率【lǜ】下降，同【tóng】时由【yóu】于境【jìng】内电站受限电影响、境【jìng】外光伏电站受绿证市场交易量下降影响，导致公司资产减值金额增加。
此次亏损后，*ST海润【rùn】又一次面临退市压力，在【zài】2013和2014年连续【xù】亏损后【hòu】，公司凭借2015年盈利才免于退【tuì】市。又【yòu】比如航天机【jī】电【diàn】，其【qí】2017年实现营【yíng】业收入66.57亿元，同【tóng】比上升22.18%;但却净利润亏损3.08亿【yì】元，同比巨幅下降252.25%。
同样，在三板上市【shì】的相关产【chǎn】业链公司，从【cóng】他【tā】们财务报表来看，日【rì】子也并不【bú】好【hǎo】过。以光伏宝为例【lì】，其2017年【nián】营业收【shōu】入为1.84亿元，同比增长35.03%;但其净利润为亏损264.7万元【yuán】，较去年相比，由盈转亏。
值得【dé】注意的是，2017年还有银星能源、易【yì】成新能等企业也出现【xiàn】大幅亏损，但他们享有【yǒu】的补贴也很少【shǎo】，没有任何一家公司收到补【bǔ】贴超过【guò】3000万元，并且【qiě】收到补【bǔ】贴远低于前【qián】几年。他【tā】们的亏损【sǔn】，也从【cóng】侧面反映【yìng】出光伏【fú】产【chǎn】业还未【wèi】到高【gāo】景【jǐng】气【qì】周期，不少企【qǐ】业依旧会面临亏损【sǔn】等各种问题。
问题三：弱势成长，行业毛利水平不高
最后，从去年光伏产业链上市公司毛利来看，也存有担忧。
通过【guò】分析不难【nán】注【zhù】意到【dào】，现在光【guāng】伏产业利润水平最高的领域集【jí】中在硅【guī】片，但他们【men】的毛利率并【bìng】不【bú】算高，比如隆【lóng】基股【gǔ】份主要产品的毛利率稳定在【zài】30%以上，较2016年小【xiǎo】幅提升，协鑫集成的毛利【lì】则在30%左右【yòu】，中环股份略低，在20%左右，通威股份【fèn】的毛【máo】利也只有18%左右。虽上【shàng】述企业的毛【máo】利均较以往略有提升，但是提升幅度【dù】不大【dà】。
而光伏设备领域上，主要【yào】企业的【de】毛利率【lǜ】则稳定在35%左右【yòu】，比【bǐ】如阳【yáng】光【guāng】电源、科士达等。但在电池【chí】组件等领域，毛利率就低很多，全球最【zuì】大的【de】光伏组件生产【chǎn】商【shāng】晶科能源2017年总营业额约264亿，毛利率【lǜ】11.3%，净利润仅1.147亿【yì】，净利率【lǜ】不到1%;第四大组件生【shēng】产商晶澳，实现营收197亿，毛利率为【wéi】12.3%，净利润3亿，净利率1.5%。因此，如何有效提升【shēng】利润率，才会是【shì】企业【yè】未来持续盈利的【de】一大保【bǎo】证【zhèng】。
据中国能【néng】源报【bào】此前援引中国光伏行业协【xié】会秘书长王勃【bó】华说法称【chēng】，在中【zhōng】国光【guāng】伏行业，组【zǔ】件企业【yè】在2017年的净利润率非常低【dī】，位列【liè】前茅的企业净利【lì】润率平均只能到1%。
因此，不难看出，整个光伏【fú】产业的毛利率、净利率【lǜ】水平事【shì】实【shí】上并【bìng】不高，并非外界所说【shuō】的所【suǒ】谓光伏暴利，这是【shì】典型的以讹传讹【é】。
