近【jìn】日，有新媒体报【bào】道称，有知情人【rén】士透露，有硅【guī】料【liào】企业控股股东因为IPO被否【fǒu】，拟作价110亿元转让其在该公司所拥【yōng】有的全【quán】部股份【fèn】。
据悉，知情人士所指的这家硅料企业是亚洲硅业。
虽然【rán】亚洲【zhōu】硅业并未对【duì】这一消【xiāo】息做出回应，但其确实符合IPO被【bèi】否【fǒu】这一条件。
图片来源：上海证券交易所官网
信息显示，9-21，亚洲硅业上市申请文【wén】件被上交所受理，并在同年【nián】9-21问询。但在【zài】9-21，亚【yà】洲硅业【yè】和保荐【jiàn】人平安证券股【gǔ】份有限公司向【xiàng】上【shàng】海证券交易所申请撤回申【shēn】请文件。
9-21，上海【hǎi】证券交易所决定终止【zhǐ】对亚洲【zhōu】硅业首次公开发行股票【piào】并在科【kē】创【chuàng】板上市的审核。共历时522天。
领先硅料企业
资料显示【shì】，亚洲硅业成【chéng】立于【yú】2006年，是全球领先【xiān】的高纯多晶【jīng】硅材料【liào】供应商之【zhī】一，也是我国【guó】最早以现代化工艺【yì】进行多【duō】晶硅材料研发【fā】和生产的公司【sī】之一。主营业务包括【kuò】多晶硅材【cái】料的研发生【shēng】产、光伏电站的运营、电子气体的研发制造等。
2017年【nián】、2018年【nián】、2019年，亚洲硅业营【yíng】收分别为【wéi】16.9亿元、14.7亿元、14.2亿元；归母【mǔ】净利润分别为【wéi】3.55亿元、2.25亿元、1.07亿元。
其中，多【duō】晶硅是亚洲硅业【yè】主要营收来【lái】源。2017年、2018年、2019年营收分别为【wéi】15.3亿元、12.4亿元、11.9亿【yì】元；在总【zǒng】营收【shōu】中占比为90.37%、84.3%、84.03%。
图片来源：亚洲硅业招股书
申请上市拟募集资金15亿元，全部投向60000t/a 电【diàn】子级多晶硅【guī】一【yī】期项目【mù】。
客【kè】户方面，亚洲硅业【yè】在2017年最大客户为上【shàng】海世灏，2018年、2019年、2020年上半年【nián】最大【dà】客户都是隆基绿能，后【hòu】者是近几【jǐ】年光伏组件出【chū】货量增长的企业，对硅料【liào】的需求更是【shì】水涨船高。拥【yōng】有这样的客户【hù】，可以说已经给亚洲硅业【yè】未来几年【nián】的业【yè】绩都【dōu】“买了保险”。
光伏教父加持
自身实力强大外，亚洲硅业背后还有“光伏教父”施正荣。
图片来源：亚洲硅业招股书
通过股权结【jié】构【gòu】不【bú】难发现，亚洲【zhōu】硅业【yè】最大股东为亚硅BVI，持股比【bǐ】例高达【dá】78.58%，而在亚硅【guī】BVI背后的控【kòng】股【gǔ】股东中【zhōng】，我们发【fā】现了一个熟悉的名字，施正荣。没错，就是曾经凭借无锡尚德成功问【wèn】鼎中国首富的“光伏教父”施正荣。
2001年，施【shī】正荣回国创办【bàn】无锡尚德，2005年就在【zài】美股上市，此举让施正荣在2006年成为中国首富，同时【shí】也让光伏成【chéng】为【wéi】了当时的“投资【zī】首选”，大量企【qǐ】业进军光伏组件【jiàn】生产。
2006年，多晶【jīng】硅供【gòng】不【bú】应求的【de】局【jú】面开始【shǐ】出现，手握巨资的【de】施【shī】正【zhèng】荣顺势就成立了【le】亚洲硅业。但随着【zhe】多晶【jīng】硅价格暴跌和无锡尚德破产重【chóng】组，亚洲硅业也一直停滞不前，直到近十年中国光伏产业的崛起，亚【yà】洲硅【guī】业才有了【le】一席之地。
根据2019-2020年中国光伏产业年度报告显示，2017年-2019年间【jiān】，亚洲【zhōu】硅【guī】业多晶硅【guī】产能【néng】分别为1.4万吨、1.4万吨、1.9万吨，排名全【quán】球前十【shí】，跟【gēn】东方希望、美国Hemlock产能较【jiào】为接【jiē】近。
压死骆驼的最后一根稻草
当然，近几年亚洲硅业的发展，也存在一定的问题。
一是业绩。正【zhèng】如【rú】前文所【suǒ】述，2017-2019年间，亚洲【zhōu】硅业营【yíng】收及归母净利【lì】润均出现同比下【xià】滑，这在申【shēn】请上市【shì】企【qǐ】业中较为少见。此外，毛利润率也从43.37%降低至12.70%，降幅【fú】高【gāo】于通威股份、大全能源等企【qǐ】业。
二是【shì】客户集【jí】中度高。2017-2019年间，前五大客户营收占比分【fèn】别为60.94%、 59.76%、75.66%。其中第【dì】一大【dà】客户【hù】营收占比【bǐ】占比分别为23.79%、20.09%、40.73%。2020年【nián】上【shàng】半年，来自第一大客【kè】户隆【lóng】基绿能的营收占【zhàn】比已【yǐ】高达69.72%。
此外，还有技术风险、财务风险等。
但能让控股股东不惜出售【shòu】股权的【de】“最后一【yī】根稻草”，很【hěn】有可能是对【duì】赌协议。
在招股说明书【shū】，亚洲硅业写道【dào】：公司控股【gǔ】股东、实际控制【zhì】人于【yú】2018年10月和2019年2月分别与青银鑫沅【yuán】、未央新【xīn】能源、青海【hǎi】汇富、宁波矽【xī】科、西开【kāi】投、深创投、红【hóng】土创新、红土【tǔ】创盈、蓝溪红【hóng】土签【qiān】署了《股权转让补充协议》，其【qí】中含有退出安排的【de】对【duì】赌条款。
若公司在9-21之前【qián】未实现【xiàn】在【zài】中国境内公开发行【háng】股份并上市，则公司控【kòng】股股 东【dōng】、实【shí】际控制人共同连【lián】带回购投资方持有的公司全部或部分股【gǔ】权。
在首次上市申请【qǐng】终止后，时间已来到【dào】2022年8月【yuè】，亚洲【zhōu】硅业想要在9-21之前实现在中国境内【nèi】上市【shì】已几无可能，对【duì】控股【gǔ】股【gǔ】东、实际控制人产【chǎn】生了极大的资金压【yā】力，出售手中【zhōng】所持亚洲【zhōu】硅业股【gǔ】权并非空穴来风。
值得【dé】一提的是，近两年适逢硅料供不应【yīng】求，此时出手或【huò】许是个不【bú】错的时【shí】机。
