被误导的【de】印度太【tài】阳能开发商们【men】顽强而坚韧，它们仍看好即将到来的印度太阳能【néng】行业泡【pào】沫【mò】，但【dàn】是【shì】，笼罩印【yìn】度太阳能开【kāi】发商的黑暗还未退去。在古吉【jí】拉特【tè】邦500MW 太阳【yáng】能项目招标中，人【rén】们再次寄希望于2.44印度【dù】卢比【bǐ】/kWh (合0.034 美元)的神奇数字，投标太【tài】阳能项目时【shí】的【de】乐观态【tài】度【dù】正在引起公众关注。
两【liǎng】个月前，当【dāng】我【wǒ】们研究电【diàn】价论证过程【chéng】时，这个数字看似不【bú】可侵犯、逻辑缜密。但【dàn】是，一系列【liè】事件让人坐【zuò】立不安。
在9-21发表【biǎo】的文章中, 我【wǒ】们认为中国的组件价【jià】格将于今年年底达【dá】到0.24美【měi】元/瓦，考【kǎo】虑到【dào】1美元兑【duì】换69印度卢比的美元/印【yìn】度卢比汇【huì】率 (时【shí】价), 组件【jiàn】的价格合每瓦特16.56 印【yìn】度卢比的峰值，我们认为，这【zhè】会再一次让项目成【chéng】本达到每瓦【wǎ】特【tè】28.6 印度卢比的峰值。
情【qíng】况已经变化了。猜测【cè】是一回事，而现实是【shì】另一回事【shì】。印度经济正在经历的波【bō】折清晰【xī】的【de】表明【míng】，掌控未【wèi】来是多么困难的一件【jiàn】事，但是现【xiàn】状仍值得认真分【fèn】析。
保障税、消费【fèi】税和印度货币的复杂【zá】性这三项因素【sù】有助于解释为【wéi】什么2.44 会成为【wéi】白日梦。首先是保障【zhàng】税。招标项目规定【dìng】250MW项目的【de】投运时间表为21个月， 250MW以上项【xiàng】目为24个月【yuè】。这意味着【zhe】，当组件抵达印度领【lǐng】土时，保【bǎo】障税已由【yóu】当【dāng】前的25%下降【jiàng】至15%。由于生产流程会随着时间的推移而缩短【duǎn】，每年价格会降低10%。假设当前一类组【zǔ】件的价【jià】格【gé】为0.27美元【yuán】/瓦【wǎ】, 那么订【dìng】货【huò】在运至印度时, 价【jià】格【gé】会徘【pái】徊【huái】在 0.2187美元/瓦。
风暴背后的第二个因素【sù】是消费税。在印【yìn】度政府【fǔ】性机构【gòu】——预先裁【cái】定当局颁布有关【guān】税收的【de】裁决后, 不确定性笼罩【zhào】了【le】整个行业。太【tài】阳能【néng】电站的消费税税率为18%而不是5%。从【cóng】实际情况来看，问题的根源在于, 5%的优惠消【xiāo】费税税【shuì】率适【shì】用于太阳能发电系统, 但太阳能【néng】发电【diàn】系统在法律中没有明确规【guī】定。由于缺乏定义,太阳能发电系统的【de】意【yì】义和税收引发了【le】分歧和不【bú】同的解【jiě】读【dú】。因【yīn】此, 太阳【yáng】能电【diàn】站【zhàn】施工被视为一项 "工程合同", 适用18%的消费税, 而【ér】适用5%优惠税率【lǜ】的【de】是法律规【guī】定的“综合供给【gěi】”合同。
最后一项破坏太阳能电价的因素是普【pǔ】遍弥漫的对印度卢比剧烈贬【biǎn】值的沮丧情绪。在撰【zhuàn】写这篇文章时, 由【yóu】于【yú】人们一直担忧宏观经济发【fā】展【zhǎn】问题，包【bāo】括【kuò】原油价格上涨、贸易逆差、投资【zī】者情【qíng】绪【xù】低【dī】落【luò】和资本流出等，汇率【lǜ】已跌【diē】至73.01卢比兑1美元，是迄今为止的最低【dī】水平。
更重要的是，由油【yóu】价自2014年达到最高水平后，在多重因素推动【dòng】下，卢比开始下滑【huá】。由于产量下降, 即【jí】使需【xū】求增【zēng】加【jiā】，全球原油价格【gé】也【yě】会出【chū】现上【shàng】涨。鉴于进【jìn】口商品【pǐn】满足了印度【dù】近80%的燃料【liào】需求，这会推动美元的消【xiāo】耗，对卢比来说，这并不是好消息。当进【jìn】口商【shāng】品和【hé】服务的价值大于出口价值时，美元【yuán】的外流反过来又给经【jīng】常账户【hù】逆差【chà】造【zào】成【chéng】了压【yā】力。同时【shí】, 油价飙升【shēng】和更【gèng】高的经常账户逆差也严重地冲击了【le】印度国内货【huò】币。
此外, 印度卢比的疲软状【zhuàng】况预计将会继续维持。根据瑞【ruì】士信贷的【de】数【shù】据, 如果【guǒ】原油价格持续上涨【zhǎng】, 那么【me】国内【nèi】货【huò】币【bì】可能保持在70卢比兑1美元的水平之【zhī】上。令人担忧【yōu】的【de】是, 全【quán】球主【zhǔ】流金融服【fú】务公司对印度卢比【bǐ】持【chí】否定态度，预测美元【yuán】/印度卢比汇率会保【bǎo】持在70并维持12个月。
综合来看【kàn】, 组件为【wéi】0.2187美元/瓦(每年下降10%), 保障税为15%, 美元【yuán】汇【huì】率为70, 平衡【héng】系统为10印度【dù】卢比【bǐ】/瓦特的【de】峰值, 消费税为【wéi】18%, 项【xiàng】目成【chéng】本达到32.47印度卢比/瓦特的【de】峰【fēng】值。在所有其他参数【shù】保持不变的情况下，按平准化度【dù】电成本数【shù】据表计【jì】算的上【shàng】网【wǎng】电价【jià】为2.47印度卢【lú】比。可悲的是, 这种计算【suàn】方法没有【yǒu】为敏感性分【fèn】析留下余地。如果考虑到5%的【de】消费税和5%的成本偏【piān】差，平准化【huà】度电成本就会达到2.33，这【zhè】绝对是在走钢丝，令人不安。
明智的做法是，如果开发【fā】商决定测【cè】试他【tā】们的数字，那么长远战略应【yīng】该是管理货币【bì】风险【xiǎn】, 微调供应链【liàn】并严格监督【dū】项目【mù】实【shí】际执行【háng】进展，因【yīn】为几乎没有任何容纳失误【wù】的空间【jiān】了。
但是【shì】，显【xiǎn】而易见，这【zhè】看起【qǐ】来就是天方夜谭，或者【zhě】至少也是非常难以【yǐ】实现的任务。
