“对于追梦者来说，时间总是过得太快。”这是东【dōng】方【fāng】日升【shēng】董事长林【lín】海【hǎi】峰在【zài】2018新年贺词【cí】中说的第一句话。
75年生，2002年在宁波创建东方日升。彼时他才27岁，见过林【lín】海峰的人【rén】评价其【qí】“身体【tǐ】强健，手臂粗壮有【yǒu】力，像一个敢打敢【gǎn】拼的武将。”我【wǒ】们不知道【dào】为何以这样的视【shì】角描【miáo】摹一【yī】个企业【yè】经营者【zhě】。不过，在诸多光伏企业家中【zhōng】，林海峰也【yě】算是颇有个【gè】性的一位。
在这位青年“武将”的【de】带领下，东方【fāng】日升于【yú】2010年8月登陆深交【jiāo】所，上市【shì】募资18.38亿元，其中【zhōng】超募13亿元。
其实登陆资本市场只是林海峰的手段，而不是目的。自2011年至【zhì】今【jīn】，东方日升在原有【yǒu】的太阳能电池【chí】组件、电池片、太阳能【néng】灯具三家马车【chē】的基础上【shàng】，又开辟了【le】太阳【yáng】能【néng】电站、EVA这两条新战线。
一系列 投资布局加【jiā】速了【le】东方【fāng】日【rì】升的上升势头。2016年【nián】东方日升营业收入【rù】为70.17亿元，较十年前增长了25.21倍，是【shì】上【shàng】市之【zhī】初（2010年）的2.98倍。2017年东方日升业绩更为靓【liàng】丽【lì】，仅前三季度，其营业收入【rù】就【jiù】达74.76亿元，同比增长【zhǎng】了79.03%，比2016年【nián】全年还高出【chū】了4个【gè】多亿。
2017年，东方日升又干了两件大事，剑指200亿营收大关。
其一【yī】是3月，东方日升【shēng】通过非公开发行【háng】股份的方式募集资金【jīn】31.54亿元，主要【yào】投向【xiàng】下游光伏电站，规模合计达437.7MW。
第【dì】二件【jiàn】则是在9-21，东方日升【shēng】与江苏省常州市金坛区【qū】政府签署了【le】光伏【fú】新能源项目投资框架协议，预计投资80亿【yì】元【yuán】在金坛区【qū】直溪现代产业园建【jiàn】设“5GW高【gāo】效光伏电【diàn】池和5GW高效【xiào】光伏组件的光伏产品”制造基地。
这两大项目若全部顺利实施，其营业收入将轻松突破两百亿大关。当年【nián】因“还【hái】想【xiǎng】做【zuò】出一番事业”在家【jiā】里人强烈【liè】反对下扔坚【jiān】持【chí】上市的林【lín】海峰，如今算来也不过43岁，他对做大做强似乎【hū】还有着当初【chū】近乎偏执的饥渴。
1、十年变局
如今东方日升主业务涵盖了太阳能电池片、组件、新材料、光伏电站及储能【néng】、新能源金融服务【wù】等业【yè】务【wù】。2016年东【dōng】方日升营业收入为70.17亿元，较十【shí】年【nián】前【qián】增长了25.21倍【bèi】。
2010年【nián】前，东方日升【shēng】主【zhǔ】营业务是从【cóng】事太【tài】阳能电池片、太阳能电池组件以及太阳【yáng】能灯【dēng】具等太【tài】阳能光伏【fú】产品的研发、生产和销售【shòu】，2010年太阳能组件收入占整体收入的比重在90%以上。
初登入资本殿【diàn】堂【táng】的东方【fāng】日升，兜里现【xiàn】金充足，心怀一【yī】颗躁动野心的林【lín】海峰开【kāi】始了新一【yī】轮【lún】的布局。2011年东方日升开【kāi】始进军海外光伏【fú】电站建设。到了2013年末，其在【zài】海外累计建设光伏电站约104MW，在手运营约67MW。
进【jìn】入2013年以后，随着光伏【fú】行业整合【hé】的持【chí】续深【shēn】入、欧洲“双【shuāng】反”基【jī】本和平解决、新【xīn】兴市【shì】场国家政【zhèng】策【cè】的频出等因素使中、美【měi】、日等新兴市场国家装【zhuāng】机需求【qiú】持续提升，光伏行业迎来了【le】周期拐点。
在这样的大势【shì】下，东方【fāng】日升喊出了“二【èr】次创业”的口【kǒu】号，2013年在扩大【dà】太【tài】阳能电【diàn】池片【piàn】及【jí】组【zǔ】件的生产规模的同时，其也开始进军【jun1】国内光伏电站领域。
后来【lái】，林【lín】海峰又制定【dìng】了“新能源、新材料”的两新发展战略。2014年，东方日升在EVA领域再下一城（截【jié】至2017年6月末，已【yǐ】在【zài】运【yùn】营的【de】三个厂区年产能达到2.3亿平方米）；除此【cǐ】之【zhī】外，为【wéi】了更【gèng】快的在下游光伏发电领域抢占更多的市场份额，东方日升战略布局了新能源金融服务。
在一些列的布局之下，如今东方日升主要从事【shì】的业务涵【hán】盖了【le】太阳能电池片、组件、新材料【liào】、光伏电站【zhàn】及储能、新能源金融服务等业务【wù】。公【gōng】司发展自【zì】此正【zhèng】式【shì】步入快【kuài】速道。自【zì】2013年【nián】起，东方【fāng】日升收入年【nián】增【zēng】幅都在【zài】两【liǎng】位数【shù】以上，从【cóng】2012年的年收入仅为10亿元【yuán】，到突破70亿大关，仅用了5年时间。
读者从黑鹰光伏统计的【de】近十年东方日【rì】升总【zǒng】资产、营业【yè】收入【rù】、净利【lì】润及变动情况表中，对其发展史能有一个大致【zhì】的了解。我们不做多评，还是【shì】数据说【shuō】话【huà】。
东方日升总资产及变动情况
东方日升营业收入及变动情况
东方日升净利润及变动情况
2、中游战局
太阳能组件产品收入仍占【zhàn】据【jù】着【zhe】东【dōng】方日升版【bǎn】图中过半江山，它的成败【bài】可以说事关【guān】全局。其组【zǔ】件毛利率在上半年为14.06%，较2016年【nián】同【tóng】期下滑了4.74个百分点。
如今【jīn】，太【tài】阳能组件【jiàn】产品收入仍【réng】占据【jù】着东方日升【shēng】版图中过半江山，它的成败【bài】可以说事关全【quán】局。截至2017年6月末【mò】，东方日【rì】升光伏组件【jiàn】年产能为【wéi】3100MW、电【diàn】池片年产能为1500MW。
东方日升【shēng】在【zài】2017年财报【bào】风险提示【shì】中提到：“光伏【fú】产品价格显著【zhe】降低，公【gōng】司产品面临产品毛利率下降的【de】风险。”
据黑鹰光【guāng】伏统计发现，东方日升【shēng】组件毛【máo】利率在上【shàng】半年确实出现下滑迹【jì】象，上半年其光【guāng】伏组件【jiàn】毛利率为14.06%，较2016年同【tóng】期下滑【huá】了4.74个百分点。
东方日升组件销售收入及毛利率变化
众所周知，组件效率每【měi】提高1个百分点，系统平衡成本可下降【jiàng】5—7个百分点【diǎn】。在【zài】报价方面，组件【jiàn】转换【huàn】效率每升一级，价【jià】格可以上涨0.03美元/W左右，而【ér】电池效率每【měi】升一级【jí】则其价格【gé】可【kě】以上【shàng】涨3%-5%。
东方【fāng】日升嗅到了【le】其【qí】中【zhōng】暗藏的风【fēng】险和机遇。林海峰在2017年新【xīn】年【nián】致辞中也提到：“新时代、新【xīn】趋势、新模式【shì】下，技术迭代无疑为我国【guó】光伏产业升级【jí】转【zhuǎn】型赋予了【le】新【xīn】的动能。越来【lái】越多的光伏企业专注于【yú】高效技术的研发与规模化应【yīng】用，推动产【chǎn】业升级。”
其行动也颇为迅速。9-21，东方日升就【jiù】与【yǔ】江苏省常州【zhōu】市金坛【tán】区政府签署了【le】光伏新能源【yuán】项目投资框架协议，主要内容为：金坛区【qū】政府【fǔ】指定【dìng】某国有投【tóu】资平【píng】台与【yǔ】东方【fāng】日升合资注册一家独立核算企业，项【xiàng】目公司注册资本金为25亿元，东方【fāng】日【rì】升持股60%。合资公司【sī】设立完成后【hòu】，预计投资80亿元在金坛区直溪现代【dài】产业园建【jiàn】设【shè】“5GW高效光伏电池和5GW高【gāo】效【xiào】光伏组件的【de】光【guāng】伏产【chǎn】品”制【zhì】造基地。
此次东方【fāng】日升【shēng】投资力度前【qián】所未有。据黑【hēi】鹰光伏【fú】统计，近十年（2008年-2017年前三季度）东方日【rì】升【shēng】对外投资现金流也不过【guò】27.81亿元【yuán】。
东方日升投资现金流变化（单位：亿元）
据了解，该项目电【diàn】池【chí】、组件产品方【fāng】案为【wéi】目【mù】前先进【jìn】的PERC单多晶高效【xiào】太【tài】阳能电池和MBB低电流太【tài】阳能双玻组件，预留【liú】后期光伏技术路线变革空间。“其中多【duō】晶电池转化效率预【yù】计突【tū】破 20.5%,单晶电池转化【huà】效率【lǜ】预计突破【pò】 22%。”
按照东方日升【shēng】财【cái】报披露【lù】的数据，东【dōng】方日升【shēng】目前多晶电池片的转换效率突破19.20%，组件转换率突破17%。可【kě】见，如若是上述【shù】高【gāo】效光伏产品【pǐn】项目若是顺利投【tóu】产，其效率将有明显提升【shēng】。
根据计划，项目拟于【yú】2017年12月开始项【xiàng】目前期规划设计【jì】、土建施工【gōng】，项目【mù】预【yù】计【jì】分三期实施【shī】，计划于2017年12月—2020年12月之【zhī】间分期投入。设【shè】计产能【néng】全部达产后，按目前市【shì】场【chǎng】预计年销售收入超过110亿元,净利润突【tū】破 8亿元【yuán】。
“若本框架协议后续顺利实施，预【yù】计【jì】将完善公司光【guāng】伏电池片、光【guāng】伏组【zǔ】件及相关产品【pǐn】产能布【bù】局【jú】，提升公司【sī】光伏电池片、光伏组件及相关产品制造【zào】的技术水【shuǐ】平、自【zì】动化水平、成本【běn】控制等核心竞争力，扩大公【gōng】司光伏产【chǎn】品在全球【qiú】市场的份【fèn】额。”东方日升如是说。
据黑鹰光伏了解，为了打好这场影响深远的技术战【zhàn】，2017年东方日升还开展了对【duì】“N型【xíng】双【shuāng】面太阳【yáng】电池制备【bèi】工艺的研究”、“太阳电池【chí】激【jī】光制【zhì】绒技术的研究”、“黑【hēi】硅电池【chí】五主栅【shān】电池技术的【de】研究”、“黑【hēi】硅电池与组件材料匹配【pèi】性研【yán】究”、“Al2O3背钝【dùn】化【huà】电池量产工【gōng】艺的研究”、 “高CTM组件技术的研究”、“高【gāo】效PERC组件技术【shù】的研究”、“N型【xíng】双【shuāng】面电池【chí】组件技【jì】术的【de】研究”、“无主栅组件技术的研究”、“光伏智【zhì】能接线盒技术研究”等项目的研究。
不过，需要警惕的是东方日升第二大市场印度，存在诸多变数。
据财报【bào】披【pī】露：东方日升组件第二大市场是印【yìn】度，2017年上半年其【qí】在【zài】印度销售组件423.19MW，销售收入为【wéi】14.59亿元，分别较2016年【nián】上半年增长【zhǎng】了125.24%和155.52%，增长非常【cháng】迅猛。
但【dàn】是【shì】，9-21，印度【dù】商工部发布公告，对来自中国大陆【lù】、台【tái】湾【wān】地区以及马【mǎ】来西亚进口的光伏电池及组件发起反【fǎn】倾销【xiāo】调查。
实际上，早在2014年印度也曾发【fā】起过反倾【qīng】销【xiāo】调查【chá】，据当时仲裁结果，涉及中【zhōng】国【guó】光伏【fú】企业的【de】反倾销税在0.9-21.81美元/瓦之间，而当时中【zhōng】国出口到印【yìn】度的组件价格在0.63美元/瓦左【zuǒ】右【yòu】。
还有观点称：“印度光伏项目竞【jìng】价在2017年第二季【jì】度跌至【zhì】2.44卢比/千瓦时【shí】（3.8美分/千瓦时）的历史最【zuì】低点，很【hěn】多【duō】购电的电力【lì】企业要求【qiú】相同的低价【jià】，客观上【shàng】为新的【de】项目的竞标和实施带来了困难。”
3、进击下游新思路
目前，东方日升账【zhàng】面货币资金相对充足【zú】，足够其【qí】在短【duǎn】时间【jiān】内打一场硬仗。
如今，我们可以看到越来越多的中游【yóu】企业，乃至上游公【gōng】司，都已经将战【zhàn】略重【chóng】心【xīn】移【yí】向了下【xià】游【yóu】光伏【fú】发电领【lǐng】域；他们【men】的目标就是掌控终端，与【yǔ】现有业务形成极【jí】强的战略协同效【xiào】应。
东方日升【shēng】在2011年开始涉足【zú】光伏【fú】电站领【lǐng】域，如今【jīn】其在【zài】光伏电站领域采取的【de】业务【wù】模式有EPC、 BT、 BOT、持有【yǒu】运营等，在这个领域东方日升【shēng】已经积累了丰富的实战经【jīng】验。
据黑【hēi】鹰光【guāng】伏统【tǒng】计，截至【zhì】9-21，东方日升拥有光【guāng】伏电站规模【mó】（包括在建项目）为【wéi】772.2MW，而这些光伏【fú】电【diàn】站中【zhōng】使用的光伏组件都是东方日【rì】升“自产产品供应【yīng】”。
我【wǒ】们都知【zhī】道，光伏电站投资【zī】具有投入大【dà】、资金【jīn】回收周期长【zhǎng】等【děng】特点，为了吞下更大的市场【chǎng】份额，2017年3月，东方【fāng】日升成功【gōng】通过非公开【kāi】发行股份的【de】方式募集资金31.54亿元【yuán】。
按照东方日升【shēng】的规划，这30多亿元【yuán】募集资【zī】金用于投建【jiàn】下游光伏发【fā】电项目，规模合计【jì】达437.7MW。其中【zhōng】最大【dà】的是内【nèi】蒙【méng】古150MW集中式光伏发电项目，其次【cì】是【shì】墨西哥杜兰戈州100MW集中【zhōng】式光伏发电项目，还【hái】有宁海【hǎi】县99MW渔【yú】光互补光伏发电项目（已并网发【fā】电）等。
目前，东【dōng】方日升【shēng】账【zhàng】面【miàn】货币资金相对充足，足【zú】够其在短时间内打【dǎ】一场硬仗。
东方日升货币资金情况
除【chú】此之外，9-21，东方日升公开发行绿色公【gōng】司债券申请也获【huò】得证【zhèng】监会审核通过，发【fā】行【háng】规模不超过6.5亿元【yuán】。
东方日升笼络资本的手段还不止于此。9-21，东方日【rì】升又与邮储银【yín】行【háng】宁波分行【háng】签署了战略合作协议，据【jù】协议，邮储银行在协议执行期【qī】内给予公【gōng】司【sī】意向性【xìng】授信额度【dù】50亿元【yuán】，“邮【yóu】储【chǔ】银行将为公司提【tí】供一揽子金融服务支【zhī】持，依【yī】托【tuō】于邮储【chǔ】银行分【fèn】布广泛的服务网点，丰富的客户资源等优势，对公司推广区域市场分布式光伏电站尤其是家庭屋顶光伏电站具有【yǒu】重要意【yì】义，将有【yǒu】利于【yú】提升公【gōng】司在浙江省百万家庭屋【wū】顶【dǐng】光伏【fú】工程建设中【zhōng】的资金实力、建设效率【lǜ】及用户满意度。”
与邮储银行的战略合作，无疑将东方日升的战斗力提升了数个等级。
据【jù】东方【fāng】日升透【tòu】露，公司在巩固原有海外电站投建区【qū】域外，根据国家“一带一路”建设规划，提【tí】升了【le】包括尼泊尔、孟加拉国、吉尔【ěr】吉【jí】斯斯坦、东南亚等在【zài】内【nèi】的全球【qiú】范围【wéi】的光伏【fú】电【diàn】站开发投资规模。
为了更稳健的实现国际扩张，9-21，东方【fāng】日升与中国出口【kǒu】信【xìn】用保【bǎo】险公司宁波【bō】分公司【sī】签署【shǔ】了战略合作协议，协议主【zhǔ】要内容为：中国信保视公司为AA级核心客户，中【zhōng】国【guó】信保为公【gōng】司多个领域的业务提供包括信用管【guǎn】理【lǐ】、风险保障、融【róng】资支【zhī】持、海外投资保险等【děng】在内的【de】全方位【wèi】信【xìn】用保【bǎo】险服务支持。
“这对公司全【quán】球化市【shì】场具有重【chóng】要【yào】意义，将有效【xiào】降【jiàng】低公司海外销【xiāo】售面临【lín】的客户信用、行业、国家【jiā】等【děng】风险，加【jiā】强风险【xiǎn】管理体系，对公【gōng】司未来经营发展有着积极的促进作用【yòng】，符合公司的【de】全球化战略发展要求。”
另外，为了孵化、掌控更【gèng】多优质的光伏电站项目资源【yuán】，东方日升还【hái】构建【jiàn】了新能源产【chǎn】业金【jīn】融【róng】服务战【zhàn】略。
对此，东【dōng】方日【rì】升【shēng】在财报中笔墨描述极为吝啬，其【qí】在2017年半年报【bào】中仅提到，“公司全资【zī】公【gōng】司光合【hé】联萌与日升融资租【zū】赁运营稳健。光【guāng】合联萌交易金额、活跃【yuè】客户数等均取得了稳步的【de】增长，公司客户认可度【dù】及满意度不断【duàn】提高；日升融资租赁【lìn】资产端【duān】优【yōu】质项目储备【bèi】取得【dé】了大幅的增长【zhǎng】。公司构建新能源产业【yè】金【jīn】融服务战略得到【dào】了【le】进【jìn】一步推进。”外【wài】界对其知之甚少。
据黑鹰【yīng】光伏了【le】解，2015年成立【lì】的【de】光合联萌是东方日升打造的“新能【néng】源+金融创新+能源互【hù】联网”的综【zōng】合能源金【jīn】融服务信息平台，以【yǐ】构建全【quán】新的能源互联网金融生态圈。光合联萌是一个连接优质光伏电【diàn】站项目【mù】与资金端的B2P理【lǐ】财平台，具有完【wán】善【shàn】的风险管【guǎn】控系【xì】统，信息全面【miàn】公【gōng】开透明，理【lǐ】财产品【pǐn】一一对应优质光伏资产。
公开【kāi】信息中【zhōng】唯【wéi】一【yī】能查到的具有价值【zhí】还是在2016年7月份，光【guāng】合联萌运营总监秦正松告诉界面【miàn】新闻，“截【jié】至【zhì】目前，该平台已经募集了1.1亿元资金，而在【zài】5.5万【wàn】人的【de】注册用户【hù】中，有1万人购买【mǎi】了理财【cái】产品。”
据黑鹰光伏统计，截至9-21，光合联萌累计发【fā】行（包【bāo】括【kuò】正在发行）约409个【gè】理【lǐ】财计划，最新发行的两个理财计划【huá】年【nián】化收益率分别为7%、8%。
此外，东方日升还大力推进储能业务发【fā】展，公【gōng】司“光储”、“光储【chǔ】充”一体【tǐ】化解决【jué】方案【àn】、智【zhì】能微电网【wǎng】解决【jué】方案已进行商【shāng】业化应用。东方日升【shēng】还在推动已有【yǒu】光【guāng】伏电站的多形式【shì】处置，提高电站建设资金的使用效率。
林海【hǎi】峰先【xiān】生在2018年新年【nián】致辞还说【shuō】，“在能源转型过【guò】程中，我们即将迎来的是更大的市场【chǎng】商机与探索【suǒ】空间【jiān】，这也需【xū】要全【quán】产业链【liàn】相【xiàng】关同行【háng】的【de】凝心聚力，以永不懈怠【dài】的精神状态向前【qián】奋斗，才能谱写出能源转型的新篇章【zhāng】，为共同应对气候变化、创享【xiǎng】未来绿【lǜ】色生活贡献【xiàn】一份力量。”
附：东方日升管理团队及2016年薪酬
（黑鹰注：资本市场的历史【shǐ】从【cóng】根本上来讲就是光伏企【qǐ】业家创造历史的【de】过程。只有通过细节式的历【lì】史素【sù】描，才可能让时空还原到它【tā】应有的错综【zōng】复【fù】杂【zá】和【hé】莫测【cè】之中【zhōng】，让人【rén】的【de】智慧光【guāng】芒和魅力，以及他的自私、愚昧和错误【wù】，被日【rì】后的人们认真地记录和阅【yuè】读。黑鹰【yīng】光伏将持续关注光伏产业【yè】及资本市场核心玩家的【de】产业谋【móu】局和资本故事，并关注光伏【fú】商【shāng】业文明的持【chí】续进【jìn】程。）
来源：黑鹰光伏
